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白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

深圳市(盐田区、罗湖区、龙华区、南山区、坪山区、光明区、宝安区、龙岗区、福田区)

马鞍山市(含山县、和县、博望区、当涂县、雨山区、花山区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、丘北县、西畴县、砚山县、文山市、广南县、富宁县)

孝感市(大悟县、应城市、云梦县、汉川市、安陆市、孝昌县、孝南区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、新源县、伊宁市、巩留县、尼勒克县、奎屯市)

宣城市(绩溪县、宣州区、旌德县、泾县、郎溪县、广德市、宁国市)汕头市(澄海区、潮南区、金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、龙湖区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、和硕县、博湖县、若羌县、尉犁县、和静县、轮台县)  惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县)

鹤岗市(兴山区、向阳区、兴安区、东山区、南山区、萝北县、绥滨县、工农区)

烟台市(招远市、海阳市、莱山区、福山区、莱阳市、牟平区、莱州市、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、龙口市)

石家庄市(长安区、新乐市、元氏县、井陉县、正定县、赵县、新华区、藁城区、晋州市、裕华区、高邑县、无极县、灵寿县、平山县、行唐县、井陉矿区、鹿泉区、桥西区、赞皇县、栾城区、辛集市、深泽县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、龙山县、吉首市、保靖县、泸溪县、永顺县、花垣县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

宜春市(樟树市、靖安县、丰城市、宜丰县、上高县、高安市、万载县、奉新县、袁州区、铜鼓县)

昆明市(呈贡区、东川区、嵩明县、安宁市、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、富民县、石林彝族自治县、五华区、官渡区、盘龙区)

崇左市(凭祥市、扶绥县、天等县、大新县、龙州县、江州区、宁明县)

益阳市(沅江市、赫山区、安化县、桃江县、资阳区、南县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、禹会区、蚌山区、固镇县、五河县)

南昌市(东湖区、南昌县、西湖区、红谷滩区、进贤县、安义县、新建区、青山湖区、青云谱区)

厦门市(思明区、同安区、集美区、海沧区、湖里区、翔安区)

南宁市(宾阳县、兴宁区、良庆区、横州市、江南区、马山县、西乡塘区、邕宁区、武鸣区、上林县、青秀区、隆安县)

铁岭市(铁岭县、银州区、西丰县、调兵山市、开原市、清河区、昌图县)

长沙市(浏阳市、宁乡市、芙蓉区、天心区、长沙县、开福区、雨花区、望城区、岳麓区)

宜昌市(五峰土家族自治县、兴山县、猇亭区、当阳市、点军区、枝江市、远安县、长阳土家族自治县、西陵区、伍家岗区、夷陵区、宜都市、秭归县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

渭南市(华阴市、合阳县、澄城县、韩城市、大荔县、华州区、临渭区、潼关县、蒲城县、白水县、富平县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

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济源市

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县、杂多县、玉树市)  连云港市(连云区、灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、海州区)

九江市(武宁县、德安县、彭泽县、瑞昌市、都昌县、共青城市、修水县、庐山市、濂溪区、永修县、柴桑区、湖口县、浔阳区)

凉山彝族自治州(甘洛县、宁南县、西昌市、布拖县、会东县、美姑县、盐源县、普格县、喜德县、昭觉县、冕宁县、雷波县、德昌县、金阳县、越西县、会理市、木里藏族自治县)

上饶市(弋阳县、铅山县、鄱阳县、万年县、德兴市、余干县、玉山县、信州区、婺源县、横峰县、广丰区、广信区)开封市(通许县、尉氏县、顺河回族区、祥符区、杞县、鼓楼区、龙亭区、兰考县、禹王台区)

三沙市(南沙区、西沙区)  汉中市(勉县、留坝县、洋县、镇巴县、略阳县、佛坪县、汉台区、城固县、西乡县、宁强县、南郑区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县、天峨县、东兰县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)

合肥市(肥东县、包河区、巢湖市、庐江县、庐阳区、蜀山区、长丰县、瑶海区、肥西县)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、滕州市、薛城区、山亭区、市中区)

林芝市(巴宜区、米林市、察隅县、工布江达县、波密县、墨脱县、朗县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区、嫩江市)

南平市(光泽县、武夷山市、政和县、建阳区、延平区、邵武市、浦城县、松溪县、顺昌县、建瓯市)

和田地区(洛浦县、皮山县、墨玉县、策勒县、和田县、于田县、和田市、民丰县)

六安市(叶集区、霍邱县、舒城县、裕安区、金安区、金寨县、霍山县)

武汉市(洪山区、蔡甸区、江岸区、江汉区、武昌区、新洲区、硚口区、东西湖区、汉阳区、黄陂区、青山区、汉南区、江夏区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、射洪市、船山区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

宜宾市(筠连县、南溪区、珙县、长宁县、江安县、高县、兴文县、叙州区、屏山县、翠屏区)

齐齐哈尔市(依安县、甘南县、铁锋区、龙沙区、克山县、克东县、昂昂溪区、讷河市、龙江县、富裕县、碾子山区、建华区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、富拉尔基区、泰来县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰