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定西市(岷县、漳县、临洮县、通渭县、安定区、陇西县、渭源县)

北京市(丰台区、东城区、密云区、石景山区、怀柔区、西城区、通州区、平谷区、房山区、延庆区、朝阳区、顺义区、海淀区、门头沟区、大兴区、昌平区)

郑州市(荥阳市、登封市、中牟县、二七区、中原区、新郑市、新密市、金水区、巩义市、管城回族区、上街区、惠济区)

黄山市(祁门县、黄山区、黟县、屯溪区、歙县、休宁县、徽州区)  葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、南票区、兴城市、龙港区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

曲靖市(会泽县、宣威市、罗平县、麒麟区、马龙区、陆良县、师宗县、沾益区、富源县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

榆林市(清涧县、佳县、子洲县、府谷县、神木市、靖边县、米脂县、定边县、吴堡县、榆阳区、横山区、绥德县)  遵义市(务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、汇川区、余庆县、绥阳县、习水县、赤水市、凤冈县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、桐梓县)

林芝市(朗县、米林市、波密县、巴宜区、墨脱县、察隅县、工布江达县)

沈阳市(辽中区、法库县、浑南区、铁西区、沈河区、大东区、苏家屯区、和平区、于洪区、沈北新区、康平县、皇姑区、新民市)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

新余市(渝水区、分宜县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、温宿县、库车市、新和县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县)

大庆市(龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、大同区、肇州县、林甸县、红岗区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

株洲市(荷塘区、芦淞区、天元区、石峰区、茶陵县、渌口区、攸县、醴陵市、炎陵县)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、海门区、如东县、海安市、通州区)

贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、鹤城区)

南充市(阆中市、高坪区、营山县、南部县、西充县、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、顺庆区)

长沙市(芙蓉区、长沙县、浏阳市、宁乡市、岳麓区、天心区、雨花区、望城区、开福区)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)

石家庄市(行唐县、裕华区、新华区、长安区、赞皇县、新乐市、赵县、栾城区、井陉矿区、鹿泉区、灵寿县、藁城区、井陉县、无极县、元氏县、高邑县、辛集市、晋州市、深泽县、桥西区、平山县、正定县)

许昌市(长葛市、襄城县、魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市)

河源市(紫金县、和平县、龙川县、东源县、连平县、源城区)

黄冈市(黄梅县、罗田县、武穴市、红安县、团风县、英山县、麻城市、蕲春县、黄州区、浠水县)

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儋州市

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、册亨县、贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、安龙县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、若羌县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

朔州市(怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区、应县、朔城区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

营口市(盖州市、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、站前区)  泰安市(岱岳区、新泰市、肥城市、泰山区、东平县、宁阳县)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县)

广州市(荔湾区、番禺区、增城区、白云区、南沙区、黄埔区、海珠区、天河区、越秀区、从化区、花都区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)陇南市(礼县、文县、两当县、武都区、康县、徽县、成县、宕昌县、西和县)

赣州市(寻乌县、赣县区、瑞金市、大余县、安远县、定南县、全南县、于都县、崇义县、上犹县、宁都县、兴国县、石城县、龙南市、信丰县、章贡区、会昌县、南康区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、剑川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、弥渡县、永平县、祥云县、洱源县)

宁德市(福安市、福鼎市、霞浦县、柘荣县、屏南县、周宁县、寿宁县、蕉城区、古田县)

菏泽市(东明县、定陶区、单县、成武县、巨野县、郓城县、牡丹区、曹县、鄄城县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、马尔康市、金川县、阿坝县、小金县、若尔盖县、汶川县、松潘县、黑水县、红原县、壤塘县、九寨沟县、茂县)

河池市(宜州区、凤山县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、金城江区、南丹县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、揭东区、惠来县)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、中江县)

南平市(延平区、顺昌县、光泽县、松溪县、建阳区、浦城县、武夷山市、邵武市、政和县、建瓯市)

鞍山市(千山区、海城市、铁西区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁东区)

桂林市(兴安县、阳朔县、七星区、资源县、恭城瑶族自治县、雁山区、象山区、叠彩区、荔浦市、龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、灌阳县、临桂区、灵川县、永福县、平乐县)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、英德市、连州市、佛冈县)

喀什地区(麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、叶城县、莎车县、疏附县、英吉沙县、喀什市、伽师县、疏勒县、泽普县)

昌都市(卡若区、江达县、类乌齐县、察雅县、八宿县、左贡县、芒康县、边坝县、贡觉县、洛隆县、丁青县)

西宁市(城中区、湟中区、城北区、湟源县、城西区、城东区、大通回族土族自治县)

芜湖市(无为市、鸠江区、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。