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舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

郑州市(登封市、中牟县、金水区、二七区、上街区、巩义市、管城回族区、新密市、新郑市、中原区、荥阳市、惠济区)

安庆市(大观区、宜秀区、宿松县、望江县、潜山市、岳西县、太湖县、怀宁县、桐城市、迎江区)  平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、崇信县、静宁县、泾川县、庄浪县)

牡丹江市(西安区、东安区、海林市、宁安市、阳明区、爱民区、林口县、绥芬河市、穆棱市、东宁市)

广西壮族自治区

葫芦岛市(建昌县、连山区、龙港区、南票区、兴城市、绥中县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗)  阿克苏地区(库车市、新和县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、柯坪县、乌什县、阿克苏市)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、久治县、甘德县、达日县、玛多县)

塔城地区(托里县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、裕民县)

阿里地区(革吉县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县、改则县、札达县)

上饶市(万年县、鄱阳县、婺源县、玉山县、广丰区、横峰县、铅山县、信州区、德兴市、广信区、余干县、弋阳县)

鸡西市(鸡东县、虎林市、鸡冠区、密山市、城子河区、麻山区、梨树区、恒山区、滴道区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、凉城县、化德县、四子王旗、集宁区、商都县、卓资县、兴和县)

六安市(金安区、霍邱县、叶集区、裕安区、霍山县、金寨县、舒城县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、巴东县、来凤县、建始县、恩施市、利川市、宣恩县)

徐州市(丰县、泉山区、睢宁县、贾汪区、沛县、铜山区、鼓楼区、新沂市、云龙区、邳州市)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

香港特别行政区

新余市(分宜县、渝水区)

绵阳市(三台县、平武县、梓潼县、游仙区、涪城区、盐亭县、江油市、安州区、北川羌族自治县)

泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、叙永县、合江县、古蔺县)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、新星市、五家渠市、昆玉市、北屯市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、双河市)

菏泽市(定陶区、单县、郓城县、曹县、牡丹区、东明县、成武县、鄄城县、巨野县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、昌黎县)

三沙市(南沙区、西沙区)

汕头市(潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区、金平区、濠江区、南澳县)

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泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县)

温州市(文成县、乐清市、瑞安市、泰顺县、龙港市、鹿城区、苍南县、龙湾区、洞头区、瓯海区、永嘉县、平阳县)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、法库县、大东区、于洪区、新民市、辽中区、沈北新区、沈河区、和平区、皇姑区、铁西区、康平县)  哈尔滨市(宾县、呼兰区、五常市、松北区、巴彦县、依兰县、香坊区、道外区、方正县、阿城区、通河县、平房区、延寿县、木兰县、南岗区、尚志市、双城区、道里区)

淄博市(沂源县、淄川区、高青县、张店区、桓台县、周村区、博山区、临淄区)

株洲市(石峰区、荷塘区、芦淞区、渌口区、醴陵市、天元区、攸县、炎陵县、茶陵县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、锦屏县、凯里市、麻江县、天柱县、丹寨县、黎平县、雷山县、从江县、台江县、三穗县、施秉县、镇远县、榕江县、黄平县、剑河县)海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

廊坊市(永清县、固安县、文安县、香河县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、安次区、霸州市、三河市)韶关市(仁化县、新丰县、始兴县、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区、浈江区、翁源县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市、爱辉区)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区)

青岛市(胶州市、李沧区、市南区、莱西市、黄岛区、市北区、崂山区、即墨区、城阳区、平度市)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、凌源市、龙城区、朝阳县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)

榆林市(榆阳区、府谷县、神木市、横山区、吴堡县、子洲县、绥德县、米脂县、靖边县、佳县、定边县、清涧县)

襄阳市(襄州区、宜城市、保康县、老河口市、樊城区、谷城县、襄城区、枣阳市、南漳县)

黄冈市(英山县、黄梅县、蕲春县、红安县、武穴市、罗田县、麻城市、团风县、黄州区、浠水县)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、洱源县、剑川县、云龙县、宾川县、弥渡县、永平县、祥云县)

北京市(西城区、石景山区、房山区、顺义区、怀柔区、平谷区、海淀区、延庆区、朝阳区、门头沟区、昌平区、东城区、密云区、大兴区、丰台区、通州区)

深圳市(坪山区、龙岗区、盐田区、龙华区、光明区、福田区、南山区、宝安区、罗湖区)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、会宁县、平川区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰