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保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

定西市(陇西县、渭源县、临洮县、岷县、安定区、漳县、通渭县)

杭州市(西湖区、淳安县、临平区、钱塘区、富阳区、建德市、上城区、桐庐县、拱墅区、滨江区、萧山区、临安区、余杭区)

郴州市(永兴县、宜章县、安仁县、桂阳县、临武县、苏仙区、北湖区、桂东县、嘉禾县、汝城县、资兴市)  宁波市(江北区、象山县、宁海县、余姚市、北仑区、奉化区、慈溪市、镇海区、鄞州区、海曙区)

邯郸市(磁县、邱县、魏县、峰峰矿区、涉县、临漳县、成安县、永年区、肥乡区、大名县、复兴区、馆陶县、曲周县、广平县、武安市、鸡泽县、邯山区、丛台区)

双鸭山市(四方台区、宝清县、集贤县、岭东区、宝山区、饶河县、友谊县、尖山区)

庆阳市(正宁县、合水县、西峰区、镇原县、环县、宁县、庆城县、华池县)张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、民乐县、甘州区、山丹县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)  钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

济源市

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、临河区、磴口县)

咸阳市(淳化县、兴平市、永寿县、渭城区、礼泉县、旬邑县、彬州市、三原县、秦都区、长武县、武功县、泾阳县、杨陵区、乾县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、宣恩县、恩施市、利川市、来凤县、建始县、鹤峰县)

枣庄市(滕州市、山亭区、台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区)

焦作市(马村区、山阳区、沁阳市、博爱县、解放区、温县、中站区、修武县、孟州市、武陟县)

郑州市(中原区、登封市、上街区、管城回族区、新郑市、荥阳市、新密市、二七区、惠济区、金水区、中牟县、巩义市)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、大英县、蓬溪县)

龙岩市(武平县、连城县、新罗区、长汀县、上杭县、永定区、漳平市)

深圳市(盐田区、南山区、罗湖区、福田区、坪山区、宝安区、龙岗区、龙华区、光明区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

德阳市(广汉市、什邡市、中江县、旌阳区、罗江区、绵竹市)

香港特别行政区

抚州市(东乡区、崇仁县、宜黄县、临川区、资溪县、乐安县、南丰县、金溪县、南城县、广昌县、黎川县)

伊春市(乌翠区、大箐山县、南岔县、丰林县、金林区、铁力市、伊美区、嘉荫县、汤旺县、友好区)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、土默特左旗、回民区、玉泉区、赛罕区、新城区、武川县、托克托县)

沧州市(任丘市、沧县、南皮县、吴桥县、青县、黄骅市、东光县、海兴县、运河区、献县、泊头市、孟村回族自治县、新华区、盐山县、肃宁县、河间市)

南充市(阆中市、嘉陵区、南部县、顺庆区、西充县、仪陇县、蓬安县、营山县、高坪区)

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巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

常德市(临澧县、桃源县、汉寿县、澧县、鼎城区、武陵区、津市市、石门县、安乡县)

济宁市(兖州区、曲阜市、汶上县、邹城市、任城区、金乡县、微山县、泗水县、嘉祥县、梁山县、鱼台县)

怀化市(溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、中方县、沅陵县、通道侗族自治县、会同县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县)  拉萨市(城关区、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、林周县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、东港市、振安区)

吉安市(吉水县、青原区、吉州区、泰和县、峡江县、井冈山市、万安县、吉安县、新干县、遂川县、永丰县、安福县、永新县)

兰州市(皋兰县、西固区、城关区、永登县、红古区、七里河区、榆中县、安宁区)固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县、原州区)

漳州市(云霄县、龙文区、平和县、芗城区、长泰区、龙海区、华安县、南靖县、诏安县、东山县、漳浦县)  楚雄彝族自治州(元谋县、南华县、楚雄市、禄丰市、牟定县、永仁县、双柏县、大姚县、武定县、姚安县)

邢台市(柏乡县、清河县、隆尧县、平乡县、巨鹿县、南和区、信都区、内丘县、临西县、临城县、宁晋县、沙河市、襄都区、任泽区、威县、南宫市、新河县、广宗县)

宁德市(周宁县、福鼎市、屏南县、寿宁县、霞浦县、柘荣县、蕉城区、古田县、福安市)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、山海关区、海港区)丽水市(云和县、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、龙泉市、缙云县、莲都区、松阳县)

北京市(西城区、朝阳区、石景山区、大兴区、丰台区、东城区、平谷区、昌平区、房山区、怀柔区、海淀区、密云区、顺义区、延庆区、通州区、门头沟区)

佳木斯市(郊区、桦南县、汤原县、东风区、同江市、向阳区、桦川县、富锦市、抚远市、前进区)

贵港市(平南县、港北区、覃塘区、港南区、桂平市)

天水市(秦州区、清水县、秦安县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、甘谷县)

邵阳市(隆回县、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、双清区、邵东市、新宁县、新邵县、绥宁县、洞口县、北塔区、武冈市)

黄石市(下陆区、西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县、大冶市)

绍兴市(上虞区、越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县、柯桥区)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、仁和区、西区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

南京市(浦口区、玄武区、建邺区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、雨花台区、秦淮区、六合区、溧水区、江宁区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、瓮安县、罗甸县、福泉市、龙里县、独山县、都匀市、惠水县、三都水族自治县、平塘县、贵定县、长顺县)

自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、大安区、贡井区、荣县)

渭南市(合阳县、白水县、华州区、潼关县、大荔县、临渭区、富平县、韩城市、蒲城县、澄城县、华阴市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、从江县、麻江县、台江县、剑河县、施秉县、镇远县、天柱县、三穗县、锦屏县、凯里市、黎平县、榕江县、雷山县、黄平县、丹寨县)

扬州市(邗江区、江都区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。