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张掖市(甘州区、民乐县、临泽县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)

濮阳市(台前县、濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县、范县)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)

定西市(漳县、岷县、安定区、陇西县、渭源县、临洮县、通渭县)  攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)

邢台市(柏乡县、隆尧县、新河县、内丘县、临城县、临西县、巨鹿县、平乡县、清河县、任泽区、广宗县、南和区、宁晋县、信都区、南宫市、沙河市、襄都区、威县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、长兴县、吴兴区)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县)  商洛市(商南县、山阳县、镇安县、商州区、洛南县、丹凤县、柞水县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗)

深圳市(盐田区、龙岗区、宝安区、罗湖区、光明区、南山区、龙华区、坪山区、福田区)

内蒙古自治区

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、根河市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)

台州市(三门县、椒江区、路桥区、玉环市、临海市、天台县、仙居县、黄岩区、温岭市)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、白银区、会宁县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

武汉市(汉南区、江岸区、青山区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、新洲区、硚口区、武昌区、洪山区、江夏区、江汉区、汉阳区)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、石拐区、东河区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区、涵江区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

日喀则市(亚东县、岗巴县、定结县、南木林县、仁布县、谢通门县、昂仁县、白朗县、聂拉木县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县、拉孜县、萨嘎县、康马县、萨迦县、定日县、吉隆县)

北京市(东城区、房山区、西城区、昌平区、怀柔区、朝阳区、海淀区、丰台区、大兴区、延庆区、通州区、顺义区、门头沟区、石景山区、密云区、平谷区)

南京市(玄武区、雨花台区、江宁区、建邺区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区、溧水区、浦口区、六合区、高淳区)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

嘉峪关市

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梅州市(五华县、兴宁市、梅县区、大埔县、蕉岭县、平远县、丰顺县、梅江区)

济源市

聊城市(高唐县、东阿县、东昌府区、莘县、茌平区、冠县、临清市、阳谷县)

楚雄彝族自治州(永仁县、楚雄市、禄丰市、元谋县、大姚县、双柏县、南华县、姚安县、牟定县、武定县)  廊坊市(香河县、三河市、安次区、永清县、文安县、大城县、霸州市、大厂回族自治县、固安县、广阳区)

昭通市(绥江县、威信县、盐津县、彝良县、巧家县、昭阳区、镇雄县、大关县、永善县、鲁甸县、水富市)

双鸭山市(集贤县、四方台区、饶河县、岭东区、宝山区、友谊县、宝清县、尖山区)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)安阳市(文峰区、龙安区、殷都区、滑县、汤阴县、林州市、安阳县、内黄县、北关区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)  吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、从江县、榕江县、施秉县、三穗县、雷山县、黄平县、锦屏县、台江县、凯里市、丹寨县、岑巩县、黎平县、麻江县、剑河县、天柱县)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

宁德市(霞浦县、福鼎市、屏南县、福安市、寿宁县、柘荣县、蕉城区、周宁县、古田县)

五指山市(屯昌县、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县)

青岛市(崂山区、市北区、黄岛区、平度市、即墨区、莱西市、市南区、城阳区、李沧区、胶州市)

安庆市(大观区、宿松县、桐城市、岳西县、潜山市、宜秀区、迎江区、太湖县、怀宁县、望江县)

镇江市(丹徒区、润州区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市)

沧州市(任丘市、黄骅市、青县、南皮县、海兴县、献县、运河区、吴桥县、东光县、肃宁县、河间市、新华区、孟村回族自治县、盐山县、泊头市、沧县)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、大安市、洮北区)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、贡井区)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、松阳县、缙云县、青田县、莲都区、遂昌县、庆元县、龙泉市)

大庆市(让胡路区、肇州县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、大同区)

漳州市(东山县、龙文区、云霄县、长泰区、平和县、华安县、诏安县、芗城区、南靖县、漳浦县、龙海区)

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凉山彝族自治州(冕宁县、越西县、德昌县、木里藏族自治县、美姑县、昭觉县、喜德县、金阳县、盐源县、布拖县、会理市、甘洛县、雷波县、西昌市、普格县、会东县、宁南县)

孝感市(孝昌县、汉川市、孝南区、安陆市、云梦县、大悟县、应城市)

新乡市(卫辉市、辉县市、红旗区、获嘉县、长垣市、新乡县、牧野区、延津县、封丘县、原阳县、凤泉区、卫滨区)

塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。