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伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、特克斯县、奎屯市、昭苏县、新源县、霍尔果斯市、伊宁市、尼勒克县、巩留县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、元谋县、永仁县、大姚县、楚雄市、姚安县、牟定县、双柏县、武定县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区)  白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县、山丹县)

广州市(从化区、荔湾区、南沙区、黄埔区、白云区、越秀区、花都区、天河区、番禺区、增城区、海珠区)  合肥市(长丰县、肥东县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、包河区、庐江县、庐阳区、肥西县)

平顶山市(新华区、叶县、汝州市、湛河区、郏县、石龙区、卫东区、舞钢市、鲁山县、宝丰县)

宜春市(铜鼓县、樟树市、宜丰县、上高县、丰城市、靖安县、袁州区、奉新县、万载县、高安市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

吉林市(舒兰市、永吉县、磐石市、丰满区、桦甸市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、船营区)

白山市(临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、冷水江市、双峰县)

韶关市(翁源县、武江区、南雄市、浈江区、乐昌市、仁化县、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县)

攀枝花市(米易县、仁和区、东区、盐边县、西区)

双鸭山市(四方台区、饶河县、宝山区、友谊县、集贤县、尖山区、岭东区、宝清县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县)

鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、山城区、鹤山区)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、易门县、江川区、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)

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菏泽市(成武县、定陶区、牡丹区、巨野县、单县、郓城县、鄄城县、东明县、曹县)

广安市(岳池县、邻水县、前锋区、武胜县、广安区、华蓥市)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、玛曲县、迭部县、卓尼县、合作市、夏河县、临潭县)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、滦平县、平泉市、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县)  宁夏回族自治区

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、双塔区、建平县)临沂市(平邑县、兰山区、临沭县、罗庄区、蒙阴县、郯城县、沂南县、莒南县、沂水县、兰陵县、河东区、费县)

自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、大安区、自流井区、贡井区)  威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

宣城市(郎溪县、广德市、宣州区、宁国市、绩溪县、泾县、旌德县)

荆州市(监利市、松滋市、公安县、石首市、洪湖市、沙市区、江陵县、荆州区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)鞍山市(立山区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、台安县、铁西区、海城市)

南京市(高淳区、鼓楼区、栖霞区、六合区、江宁区、溧水区、建邺区、雨花台区、浦口区、玄武区、秦淮区)

广元市(朝天区、昭化区、利州区、剑阁县、旺苍县、苍溪县、青川县)

淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、大通区、寿县、凤台县、谢家集区)

烟台市(龙口市、招远市、莱山区、芝罘区、福山区、莱阳市、莱州市、栖霞市、海阳市、牟平区、蓬莱区)

贵阳市(观山湖区、清镇市、乌当区、云岩区、白云区、南明区、息烽县、修文县、花溪区、开阳县)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、广阳区、大城县、三河市、霸州市、安次区、固安县、香河县、文安县)

忻州市(繁峙县、原平市、河曲县、定襄县、偏关县、神池县、忻府区、保德县、代县、岢岚县、静乐县、宁武县、五寨县、五台县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

辽阳市(灯塔市、太子河区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、白塔区、文圣区)

金华市(磐安县、东阳市、婺城区、武义县、兰溪市、浦江县、义乌市、金东区、永康市)

西藏自治区

蚌埠市(龙子湖区、五河县、固镇县、怀远县、淮上区、蚌山区、禹会区)

杭州市(建德市、滨江区、钱塘区、萧山区、临安区、拱墅区、富阳区、上城区、西湖区、余杭区、淳安县、桐庐县、临平区)

郴州市(汝城县、桂东县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、苏仙区、永兴县、资兴市、宜章县、临武县、安仁县)

商洛市(柞水县、丹凤县、商州区、商南县、洛南县、山阳县、镇安县)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。