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宁夏回族自治区

遵义市(赤水市、播州区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、仁怀市、凤冈县、余庆县、桐梓县、红花岗区、正安县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)  重庆市(云阳县、奉节县、巫溪县、江津区、丰都县、九龙坡区、江北区、武隆区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、梁平区、长寿区、忠县、涪陵区、黔江区、巫山县、南川区、沙坪坝区、渝中区、巴南区、潼南区、铜梁区、永川区、开州区、大足区、大渡口区、垫江县、荣昌区、南岸区、綦江区、合川区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、城口县、万州区、渝北区)

昌都市(贡觉县、丁青县、卡若区、左贡县、类乌齐县、边坝县、芒康县、洛隆县、察雅县、八宿县、江达县)

黄山市(休宁县、黟县、屯溪区、歙县、祁门县、徽州区、黄山区)

德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、什邡市、绵竹市、广汉市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  深圳市(宝安区、南山区、龙华区、福田区、光明区、罗湖区、坪山区、龙岗区、盐田区)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、碌曲县、临潭县、夏河县、合作市、卓尼县、舟曲县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

呼和浩特市(清水河县、回民区、玉泉区、托克托县、赛罕区、武川县、土默特左旗、新城区、和林格尔县)

驻马店市(驿城区、平舆县、确山县、泌阳县、正阳县、新蔡县、上蔡县、汝南县、西平县、遂平县)

马鞍山市(博望区、花山区、和县、雨山区、当涂县、含山县)

襄阳市(枣阳市、襄州区、樊城区、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、襄城区、宜城市)

抚州市(临川区、南城县、乐安县、崇仁县、东乡区、宜黄县、金溪县、黎川县、资溪县、广昌县、南丰县)

喀什地区(莎车县、伽师县、喀什市、麦盖提县、英吉沙县、疏附县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏勒县、岳普湖县)

泉州市(永春县、鲤城区、丰泽区、泉港区、石狮市、德化县、晋江市、洛江区、安溪县、惠安县、金门县、南安市)

泸州市(叙永县、泸县、江阳区、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、陵水黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市)

上饶市(鄱阳县、信州区、万年县、婺源县、余干县、广丰区、广信区、弋阳县、铅山县、玉山县、横峰县、德兴市)

邢台市(清河县、平乡县、南和区、信都区、隆尧县、沙河市、柏乡县、威县、内丘县、临城县、新河县、巨鹿县、广宗县、任泽区、宁晋县、南宫市、临西县、襄都区)

淄博市(淄川区、博山区、周村区、张店区、临淄区、桓台县、沂源县、高青县)

白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

沧州市(南皮县、黄骅市、河间市、吴桥县、盐山县、青县、沧县、孟村回族自治县、海兴县、献县、新华区、泊头市、运河区、任丘市、肃宁县、东光县)

龙岩市(永定区、上杭县、武平县、连城县、长汀县、新罗区、漳平市)

通化市(辉南县、东昌区、柳河县、二道江区、集安市、梅河口市、通化县)

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宣城市(旌德县、广德市、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县、绩溪县)

运城市(闻喜县、永济市、芮城县、河津市、平陆县、稷山县、盐湖区、万荣县、临猗县、绛县、夏县、垣曲县、新绛县)

安阳市(内黄县、龙安区、汤阴县、北关区、滑县、文峰区、林州市、殷都区、安阳县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙沙区、泰来县、铁锋区、碾子山区、讷河市、依安县、克山县、甘南县、克东县、富拉尔基区、建华区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、拜泉县)  黔东南苗族侗族自治州(三穗县、天柱县、黎平县、黄平县、台江县、麻江县、从江县、镇远县、岑巩县、榕江县、雷山县、凯里市、施秉县、锦屏县、丹寨县、剑河县)

石河子市(昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、白杨市、可克达拉市、五家渠市、新星市、双河市)

铜仁市(石阡县、万山区、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县)

安康市(紫阳县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、汉阴县、白河县、平利县、镇坪县、岚皋县、石泉县)双鸭山市(饶河县、宝清县、岭东区、尖山区、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)  朔州市(朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区、应县、怀仁市)

衡阳市(祁东县、衡山县、常宁市、耒阳市、衡东县、珠晖区、雁峰区、衡南县、南岳区、衡阳县、蒸湘区、石鼓区)

周口市(西华县、川汇区、鹿邑县、郸城县、太康县、沈丘县、商水县、扶沟县、项城市、淮阳区)

澳门特别行政区咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、通山县)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍泉区、颍东区、阜南县、太和县、界首市、颍州区)

邵阳市(双清区、邵阳县、新宁县、大祥区、隆回县、新邵县、城步苗族自治县、武冈市、洞口县、邵东市、绥宁县、北塔区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

朝阳市(双塔区、建平县、朝阳县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

锦州市(太和区、北镇市、义县、凌海市、黑山县、古塔区、凌河区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)

宁波市(象山县、鄞州区、镇海区、宁海县、海曙区、余姚市、奉化区、江北区、北仑区、慈溪市)

榆林市(神木市、定边县、清涧县、吴堡县、靖边县、佳县、榆阳区、子洲县、横山区、府谷县、米脂县、绥德县)

信阳市(新县、罗山县、固始县、潢川县、淮滨县、商城县、光山县、平桥区、浉河区、息县)

广州市(从化区、海珠区、花都区、增城区、天河区、白云区、番禺区、黄埔区、南沙区、越秀区、荔湾区)

绥化市(望奎县、安达市、绥棱县、庆安县、青冈县、肇东市、北林区、兰西县、海伦市、明水县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

广安市(武胜县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、邻水县)

鹤岗市(南山区、向阳区、工农区、兴安区、东山区、绥滨县、萝北县、兴山区)

邯郸市(邯山区、馆陶县、临漳县、鸡泽县、丛台区、邱县、永年区、磁县、武安市、广平县、涉县、大名县、肥乡区、峰峰矿区、魏县、成安县、曲周县、复兴区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。