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鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

新疆维吾尔自治区

达州市(达川区、渠县、开江县、大竹县、万源市、通川区、宣汉县)

崇左市(天等县、龙州县、宁明县、凭祥市、大新县、江州区、扶绥县)  内蒙古自治区

沧州市(黄骅市、孟村回族自治县、海兴县、新华区、献县、南皮县、青县、泊头市、肃宁县、沧县、吴桥县、任丘市、运河区、盐山县、东光县、河间市)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、白塔区、文圣区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、格尔木市)阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

吉安市(安福县、遂川县、吉州区、吉安县、万安县、泰和县、永丰县、永新县、峡江县、青原区、新干县、吉水县、井冈山市)  新乡市(凤泉区、卫辉市、牧野区、新乡县、获嘉县、长垣市、封丘县、辉县市、延津县、卫滨区、原阳县、红旗区)

汉中市(宁强县、镇巴县、汉台区、略阳县、南郑区、留坝县、洋县、勉县、佛坪县、西乡县、城固县)

濮阳市(南乐县、濮阳县、范县、清丰县、华龙区、台前县)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、盐亭县、三台县、平武县、江油市、涪城区)

六安市(裕安区、叶集区、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县)

信阳市(息县、罗山县、光山县、新县、潢川县、商城县、固始县、淮滨县、平桥区、浉河区)

温州市(平阳县、龙港市、永嘉县、苍南县、瑞安市、文成县、鹿城区、瓯海区、龙湾区、泰顺县、乐清市、洞头区)

南昌市(红谷滩区、安义县、进贤县、东湖区、青云谱区、南昌县、西湖区、青山湖区、新建区)

阜新市(太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、细河区、彰武县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

临汾市(浮山县、永和县、吉县、侯马市、古县、曲沃县、蒲县、尧都区、襄汾县、安泽县、汾西县、大宁县、隰县、洪洞县、霍州市、乡宁县、翼城县)

德州市(宁津县、夏津县、陵城区、武城县、平原县、临邑县、禹城市、乐陵市、齐河县、德城区、庆云县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、孝昌县、应城市)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县、库尔勒市、且末县)

南通市(如皋市、崇川区、通州区、启东市、海门区、如东县、海安市)

永州市(江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、新田县、零陵区、冷水滩区、江永县、蓝山县、道县、祁阳市、东安县)

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吕梁市(交口县、柳林县、石楼县、临县、文水县、交城县、离石区、孝义市、岚县、中阳县、兴县、汾阳市、方山县)

株洲市(天元区、渌口区、芦淞区、茶陵县、攸县、荷塘区、炎陵县、石峰区、醴陵市)

宁夏回族自治区

泸州市(龙马潭区、合江县、纳溪区、叙永县、江阳区、古蔺县、泸县)  延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、龙井市、安图县、敦化市、延吉市、和龙市、珲春市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、广南县、马关县、麻栗坡县、文山市、砚山县、西畴县)

湖州市(德清县、南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区)

江门市(开平市、恩平市、鹤山市、新会区、台山市、蓬江区、江海区)安康市(岚皋县、白河县、平利县、旬阳市、石泉县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、汉滨区、紫阳县)

广安市(华蓥市、前锋区、岳池县、邻水县、广安区、武胜县)  四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区、高港区、姜堰区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)吉林市(龙潭区、蛟河市、永吉县、桦甸市、舒兰市、磐石市、昌邑区、船营区、丰满区)

伊春市(大箐山县、铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、友好区、丰林县、金林区、嘉荫县、汤旺县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、长顺县、龙里县、罗甸县、荔波县、三都水族自治县、独山县、平塘县、瓮安县、贵定县、都匀市、惠水县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、榕江县、三穗县、施秉县、黎平县、台江县、麻江县、凯里市、镇远县、丹寨县、黄平县、从江县、岑巩县、天柱县、剑河县、雷山县)

商洛市(山阳县、商南县、商州区、洛南县、柞水县、丹凤县、镇安县)

抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、东洲区)

蚌埠市(五河县、淮上区、龙子湖区、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区)

昭通市(盐津县、镇雄县、绥江县、永善县、大关县、鲁甸县、巧家县、彝良县、水富市、威信县、昭阳区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、伽师县、泽普县、莎车县、巴楚县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

晋中市(左权县、灵石县、和顺县、寿阳县、平遥县、榆社县、太谷区、昔阳县、祁县、榆次区、介休市)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

衡水市(故城县、枣强县、武邑县、武强县、阜城县、安平县、饶阳县、深州市、桃城区、冀州区、景县)

唐山市(曹妃甸区、丰润区、古冶区、遵化市、乐亭县、路北区、路南区、丰南区、滦南县、玉田县、迁安市、迁西县、滦州市、开平区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。