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承德市(丰宁满族自治县、隆化县、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、宽城满族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

香港特别行政区

沧州市(运河区、任丘市、黄骅市、盐山县、献县、南皮县、泊头市、海兴县、新华区、孟村回族自治县、肃宁县、沧县、吴桥县、青县、河间市、东光县)  韶关市(南雄市、乐昌市、浈江区、武江区、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、曲江区)

石家庄市(井陉矿区、井陉县、赞皇县、栾城区、新华区、鹿泉区、灵寿县、高邑县、元氏县、正定县、平山县、深泽县、裕华区、藁城区、赵县、新乐市、桥西区、晋州市、行唐县、辛集市、长安区、无极县)

晋中市(灵石县、昔阳县、介休市、和顺县、榆次区、榆社县、左权县、寿阳县、平遥县、太谷区、祁县)

赣州市(定南县、会昌县、安远县、大余县、于都县、赣县区、南康区、龙南市、宁都县、寻乌县、崇义县、全南县、石城县、信丰县、上犹县、瑞金市、章贡区、兴国县)

南充市(南部县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、顺庆区、仪陇县、高坪区、营山县、西充县)  乌兰察布市(兴和县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、化德县、商都县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市)

林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、工布江达县、墨脱县、波密县、米林市)

昭通市(彝良县、威信县、永善县、绥江县、水富市、大关县、巧家县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、昭阳区)

济宁市(邹城市、梁山县、泗水县、任城区、曲阜市、微山县、兖州区、鱼台县、金乡县、嘉祥县、汶上县)

株洲市(攸县、醴陵市、炎陵县、荷塘区、渌口区、茶陵县、芦淞区、天元区、石峰区)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、和政县、广河县、临夏县)

长沙市(开福区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、雨花区、浏阳市、望城区、天心区、长沙县)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、太和区、凌河区、凌海市、古塔区)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

南平市(光泽县、政和县、顺昌县、延平区、松溪县、武夷山市、建阳区、建瓯市、浦城县、邵武市)

乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗)

莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县)

丹东市(凤城市、东港市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

龙岩市(新罗区、武平县、永定区、连城县、上杭县、漳平市、长汀县)

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铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

郑州市(新郑市、荥阳市、新密市、上街区、二七区、金水区、惠济区、管城回族区、登封市、巩义市、中牟县、中原区)

曲靖市(麒麟区、会泽县、富源县、罗平县、师宗县、陆良县、沾益区、马龙区、宣威市)

桂林市(叠彩区、灵川县、永福县、兴安县、临桂区、象山区、平乐县、资源县、雁山区、恭城瑶族自治县、全州县、阳朔县、七星区、秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县、灌阳县)  保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

潍坊市(潍城区、安丘市、坊子区、寒亭区、昌乐县、寿光市、临朐县、诸城市、高密市、奎文区、昌邑市、青州市)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、电白区、信宜市)

杭州市(富阳区、淳安县、拱墅区、建德市、萧山区、西湖区、临安区、滨江区、钱塘区、余杭区、桐庐县、临平区、上城区)内蒙古自治区

咸阳市(泾阳县、三原县、乾县、杨陵区、渭城区、淳化县、秦都区、永寿县、彬州市、兴平市、礼泉县、旬邑县、武功县、长武县)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

金昌市(永昌县、金川区)

南阳市(邓州市、桐柏县、镇平县、唐河县、社旗县、淅川县、方城县、西峡县、内乡县、新野县、宛城区、南召县、卧龙区)

保定市(竞秀区、涿州市、蠡县、安新县、满城区、莲池区、涞水县、曲阳县、唐县、易县、涞源县、徐水区、安国市、容城县、高碑店市、定州市、雄县、望都县、阜平县、博野县、高阳县、清苑区、定兴县、顺平县)定西市(岷县、临洮县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区、漳县)

荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县、松山区、巴林右旗、红山区、巴林左旗、元宝山区、克什克腾旗)

沈阳市(沈北新区、于洪区、康平县、铁西区、沈河区、浑南区、大东区、皇姑区、和平区、法库县、新民市、辽中区、苏家屯区)

泉州市(洛江区、惠安县、德化县、鲤城区、泉港区、安溪县、金门县、晋江市、丰泽区、南安市、永春县、石狮市)

柳州市(柳南区、柳城县、融安县、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、城中区)

泸州市(纳溪区、泸县、叙永县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、合江县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

甘孜藏族自治州(石渠县、泸定县、道孚县、丹巴县、雅江县、色达县、巴塘县、德格县、甘孜县、理塘县、康定市、九龙县、稻城县、得荣县、乡城县、白玉县、新龙县、炉霍县)

新乡市(卫辉市、获嘉县、辉县市、原阳县、红旗区、封丘县、卫滨区、新乡县、延津县、凤泉区、长垣市、牧野区)

许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、长葛市、魏都区、襄城县)

德州市(陵城区、齐河县、乐陵市、宁津县、禹城市、庆云县、夏津县、平原县、临邑县、武城县、德城区)

忻州市(原平市、定襄县、繁峙县、代县、偏关县、五寨县、河曲县、忻府区、静乐县、宁武县、神池县、五台县、保德县、岢岚县)

滨州市(博兴县、阳信县、无棣县、惠民县、滨城区、邹平市、沾化区)

汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、南澳县、龙湖区、澄海区、潮南区)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰