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鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

临汾市(曲沃县、大宁县、古县、襄汾县、翼城县、尧都区、侯马市、洪洞县、永和县、乡宁县、安泽县、浮山县、蒲县、汾西县、隰县、吉县、霍州市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、昭苏县、巩留县、特克斯县、伊宁市)  六安市(金寨县、金安区、霍山县、叶集区、舒城县、裕安区、霍邱县)

南京市(栖霞区、玄武区、江宁区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、雨花台区、建邺区、六合区、高淳区、溧水区)

洛阳市(新安县、栾川县、汝阳县、偃师区、孟津区、宜阳县、洛龙区、洛宁县、嵩县、西工区、伊川县、瀍河回族区、涧西区、老城区)

银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市)

芜湖市(鸠江区、无为市、繁昌区、弋江区、湾沚区、镜湖区、南陵县)  新疆维吾尔自治区

百色市(那坡县、隆林各族自治县、乐业县、右江区、田阳区、德保县、凌云县、靖西市、平果市、西林县、田东县、田林县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

濮阳市(华龙区、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县、范县)

菏泽市(牡丹区、巨野县、郓城县、定陶区、东明县、曹县、成武县、鄄城县、单县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

郴州市(永兴县、嘉禾县、资兴市、汝城县、宜章县、临武县、桂阳县、苏仙区、北湖区、安仁县、桂东县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、绵竹市、罗江区、广汉市)

凉山彝族自治州(冕宁县、西昌市、会理市、昭觉县、雷波县、喜德县、金阳县、越西县、美姑县、普格县、盐源县、甘洛县、德昌县、布拖县、宁南县、木里藏族自治县、会东县)

苏州市(相城区、吴江区、太仓市、昆山市、吴中区、常熟市、姑苏区、虎丘区、张家港市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、博湖县、且末县、库尔勒市、和硕县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县)

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巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

崇左市(凭祥市、龙州县、天等县、宁明县、大新县、扶绥县、江州区)

哈尔滨市(双城区、南岗区、阿城区、巴彦县、平房区、宾县、方正县、松北区、依兰县、通河县、呼兰区、尚志市、木兰县、延寿县、香坊区、五常市、道外区、道里区)

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安庆市(太湖县、怀宁县、大观区、宜秀区、望江县、桐城市、迎江区、宿松县、岳西县、潜山市)

榆林市(靖边县、米脂县、横山区、吴堡县、府谷县、榆阳区、绥德县、定边县、佳县、清涧县、神木市、子洲县)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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