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乐山市(金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县、市中区、犍为县、峨眉山市、沐川县、井研县、沙湾区、夹江县)

林芝市(波密县、朗县、察隅县、工布江达县、米林市、巴宜区、墨脱县)

牡丹江市(林口县、东宁市、绥芬河市、西安区、爱民区、东安区、穆棱市、阳明区、海林市、宁安市)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)  南阳市(南召县、镇平县、宛城区、西峡县、社旗县、邓州市、方城县、新野县、淅川县、桐柏县、内乡县、卧龙区、唐河县)

临汾市(浮山县、永和县、侯马市、吉县、翼城县、霍州市、曲沃县、襄汾县、隰县、大宁县、洪洞县、安泽县、蒲县、乡宁县、古县、汾西县、尧都区)

抚州市(黎川县、南城县、东乡区、南丰县、临川区、资溪县、乐安县、崇仁县、金溪县、宜黄县、广昌县)

镇江市(润州区、扬中市、丹阳市、京口区、句容市、丹徒区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)  衡水市(武强县、饶阳县、冀州区、故城县、枣强县、武邑县、阜城县、桃城区、安平县、深州市、景县)

日喀则市(萨迦县、白朗县、仲巴县、拉孜县、萨嘎县、江孜县、定日县、谢通门县、亚东县、吉隆县、定结县、岗巴县、昂仁县、南木林县、仁布县、桑珠孜区、聂拉木县、康马县)

聊城市(冠县、茌平区、东昌府区、东阿县、莘县、临清市、高唐县、阳谷县)

阜新市(彰武县、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、细河区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、高明区、南海区)

金华市(义乌市、浦江县、东阳市、武义县、磐安县、永康市、金东区、婺城区、兰溪市)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗)

铁岭市(银州区、调兵山市、西丰县、清河区、铁岭县、昌图县、开原市)

黄山市(黟县、休宁县、祁门县、徽州区、屯溪区、黄山区、歙县)

六安市(霍邱县、霍山县、金安区、舒城县、金寨县、裕安区、叶集区)

长沙市(天心区、岳麓区、开福区、雨花区、芙蓉区、长沙县、宁乡市、望城区、浏阳市)

连云港市(东海县、灌南县、赣榆区、连云区、海州区、灌云县)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区)

齐齐哈尔市(克山县、铁锋区、建华区、甘南县、龙沙区、泰来县、依安县、昂昂溪区、拜泉县、龙江县、富裕县、碾子山区、克东县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、讷河市)

邢台市(清河县、南宫市、任泽区、平乡县、新河县、内丘县、柏乡县、襄都区、广宗县、临西县、宁晋县、隆尧县、南和区、巨鹿县、信都区、威县、沙河市、临城县)

衢州市(开化县、柯城区、常山县、衢江区、龙游县、江山市)

青岛市(黄岛区、李沧区、即墨区、胶州市、平度市、崂山区、莱西市、市北区、市南区、城阳区)

百色市(德保县、西林县、田林县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、右江区、乐业县、凌云县、那坡县、田东县、平果市)

武汉市(武昌区、江夏区、蔡甸区、江岸区、江汉区、硚口区、汉南区、汉阳区、洪山区、新洲区、黄陂区、青山区、东西湖区)

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拉萨市(当雄县、林周县、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、城关区)

信阳市(潢川县、息县、罗山县、淮滨县、固始县、新县、平桥区、光山县、浉河区、商城县)

贵阳市(清镇市、云岩区、白云区、乌当区、观山湖区、修文县、花溪区、息烽县、南明区、开阳县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、新市区)  廊坊市(大城县、固安县、霸州市、文安县、永清县、大厂回族自治县、香河县、安次区、广阳区、三河市)

咸阳市(淳化县、杨陵区、长武县、旬邑县、三原县、秦都区、武功县、泾阳县、彬州市、渭城区、永寿县、礼泉县、兴平市、乾县)

丽水市(松阳县、莲都区、云和县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、缙云县)

雅安市(雨城区、宝兴县、荥经县、石棉县、天全县、名山区、芦山县、汉源县)滁州市(琅琊区、定远县、来安县、明光市、全椒县、南谯区、天长市、凤阳县)

龙岩市(连城县、新罗区、武平县、漳平市、永定区、长汀县、上杭县)  扬州市(宝应县、江都区、邗江区、高邮市、仪征市、广陵区)

朔州市(右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区、怀仁市)

新余市(分宜县、渝水区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)潍坊市(青州市、昌邑市、昌乐县、安丘市、诸城市、寒亭区、高密市、奎文区、潍城区、坊子区、寿光市、临朐县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、和平县、东源县、源城区)

杭州市(富阳区、西湖区、余杭区、滨江区、淳安县、临安区、钱塘区、建德市、桐庐县、萧山区、上城区、临平区、拱墅区)

江门市(江海区、恩平市、台山市、蓬江区、新会区、鹤山市、开平市)

香港特别行政区

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、千山区、铁西区、铁东区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

唐山市(迁西县、古冶区、曹妃甸区、滦州市、丰南区、乐亭县、开平区、路南区、滦南县、遵化市、玉田县、路北区、迁安市、丰润区)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

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厦门市(集美区、海沧区、翔安区、同安区、思明区、湖里区)

宜宾市(南溪区、翠屏区、兴文县、屏山县、长宁县、筠连县、高县、珙县、叙州区、江安县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、德庆县、端州区、高要区、封开县、广宁县、四会市)

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威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎