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开封市(祥符区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、通许县、龙亭区、杞县、禹王台区、尉氏县)

宜宾市(南溪区、高县、屏山县、翠屏区、长宁县、珙县、叙州区、江安县、筠连县、兴文县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)  烟台市(牟平区、蓬莱区、芝罘区、龙口市、福山区、海阳市、栖霞市、莱山区、莱阳市、莱州市、招远市)

蚌埠市(禹会区、固镇县、五河县、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区)

廊坊市(文安县、三河市、大城县、安次区、固安县、霸州市、广阳区、香河县、永清县、大厂回族自治县)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

张家口市(桥西区、宣化区、康保县、赤城县、桥东区、尚义县、沽源县、怀来县、万全区、下花园区、崇礼区、怀安县、蔚县、张北县、涿鹿县、阳原县)  和田地区(和田市、于田县、墨玉县、皮山县、和田县、策勒县、洛浦县、民丰县)

南京市(溧水区、雨花台区、高淳区、玄武区、江宁区、栖霞区、浦口区、秦淮区、六合区、建邺区、鼓楼区)

济源市

崇左市(天等县、凭祥市、大新县、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县、五通桥区、犍为县、沙湾区、市中区、峨眉山市、夹江县、金口河区)

驻马店市(汝南县、遂平县、泌阳县、驿城区、平舆县、上蔡县、西平县、正阳县、新蔡县、确山县)

曲靖市(马龙区、陆良县、罗平县、麒麟区、富源县、师宗县、会泽县、沾益区、宣威市)

聊城市(阳谷县、高唐县、茌平区、冠县、莘县、东昌府区、东阿县、临清市)

湛江市(麻章区、徐闻县、廉江市、雷州市、霞山区、坡头区、吴川市、赤坎区、遂溪县)

安康市(岚皋县、宁陕县、旬阳市、汉阴县、汉滨区、石泉县、紫阳县、白河县、镇坪县、平利县)

宝鸡市(千阳县、凤翔区、陈仓区、陇县、金台区、渭滨区、岐山县、太白县、麟游县、扶风县、眉县、凤县)

新乡市(延津县、牧野区、辉县市、获嘉县、原阳县、长垣市、新乡县、卫滨区、封丘县、红旗区、凤泉区、卫辉市)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、抚松县)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区、昆都仑区、石拐区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

内蒙古自治区

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、永德县、镇康县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、利川市、恩施市、宣恩县、巴东县)

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亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

阿克苏地区(新和县、温宿县、柯坪县、乌什县、库车市、阿克苏市、拜城县、沙雅县、阿瓦提县)

合肥市(瑶海区、巢湖市、包河区、长丰县、庐江县、庐阳区、肥西县、蜀山区、肥东县)

滁州市(南谯区、天长市、全椒县、定远县、来安县、凤阳县、明光市、琅琊区)  云浮市(郁南县、新兴县、云城区、罗定市、云安区)

常德市(鼎城区、临澧县、安乡县、津市市、澧县、武陵区、汉寿县、石门县、桃源县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区)

淄博市(沂源县、高青县、桓台县、周村区、张店区、临淄区、淄川区、博山区)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、柞水县、商南县、镇安县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

太原市(阳曲县、古交市、晋源区、清徐县、娄烦县、小店区、尖草坪区、迎泽区、万柏林区、杏花岭区)萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

北京市(延庆区、顺义区、大兴区、平谷区、海淀区、门头沟区、西城区、朝阳区、密云区、东城区、丰台区、怀柔区、房山区、石景山区、通州区、昌平区)

阜新市(海州区、新邱区、彰武县、细河区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市、都兰县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县、芒市)

邵阳市(双清区、武冈市、新宁县、新邵县、隆回县、邵阳县、邵东市、洞口县、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、北塔区)

那曲市(安多县、双湖县、巴青县、色尼区、申扎县、索县、聂荣县、比如县、班戈县、尼玛县、嘉黎县)

山南市(桑日县、浪卡子县、错那市、隆子县、措美县、琼结县、加查县、洛扎县、曲松县、扎囊县、乃东区、贡嘎县)

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许昌市(建安区、襄城县、魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

九江市(瑞昌市、濂溪区、武宁县、浔阳区、湖口县、永修县、都昌县、柴桑区、庐山市、共青城市、彭泽县、德安县、修水县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、桐乡市、平湖市、南湖区、秀洲区、海盐县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎