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4月20日，据“北京文化BC”微信公众号，近日，公司发现有部分网友于互联网上发布关于公司出品电影《封神第二部：战火西岐》（简称“该电影”）的不实言论，对此北京文化严正声明，关于该电影的相关信息均依北京文化发布的公告为准，其余均为不实信息。
互联网并非法外之地，请大家不信谣不传谣，北京文化亦保留采取法律手段追究相关责任方法律责任的权利。
据报道，4月19日，“封神2亏损”等相关话题登上热搜。
北京文化4月18日晚披露2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业收入3.17亿元，净利润亏损1.56亿元。2025年一季度，北京文化营业收入近1亿元，同比大增1480.5%；净利润亏损约2.2亿元。
营业收入的大幅增长，来源于北京文化今年春节档上映的影片《封神第二部：战火西岐》的收入确认。灯塔专业版显示，《封神第二部：战火西岐》累计票房超过12亿元。
4月18日晚间，北京文化披露2025年一季报。对于备受关注的电影《封神第三部》，北京文化表示，目前该片正在后期制作中。
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导读：一旦车企遭遇困境，车辆的售后和车主的权益该如何保障，有待出台保障机制。
作者 |第一财经马纪朝
时间已经过去近半年了，哪吒汽车车主王坤的车不仅仍未修好，甚至连当初承诺维修的4S店也已经关门了。
记者采访发现，自从哪吒汽车创始人、董事长兼CEO方运舟于2024年底对外发布公开信，坦承哪吒汽车正在遭遇经营困难后，不少哪吒汽车的车主，都因车辆保养、维修陷入各种麻烦尴尬。
面临售后困境的不只是哪吒汽车车主，多家经营遇困的新能源车企的车主讲述了他们车辆的售后窘境：有的等不到配件，有的售后维修店已经关闭，有的车辆直接“断网”了……
深耕汽车行业20多年的车道学院院长黄建华说，近年来，伴随着近几年市场竞争加剧，淘汰越发残酷，有新能源车企因资金或经营问题退出市场，一旦车企遭遇困境，车辆的售后和车主的权益该如何保障，有待出台保障机制。
“孤儿车”
赵毅突然发现，自己的汽车车门打不开了。他不断地刷着哪吒汽车的APP，但总是弹出“车辆网络暂时断开，请稍后再试”的提示信息。
当赵毅把自己的遭遇分享到几个哪吒汽车车友群时，却发现曾遭遇“断网”尴尬的，并非自己一人。
车友群里，赵毅还看到了车友们描述的各种车辆维修尴尬。
先是有车主说，自己的车减速器有异响，去售后检查，被告知车辆保修期内可以免费更换，但等了大半年，售后都说配件没货。一些等不及的车主干脆选择了放弃免费维修，转而到一些二手平台上购买拆车件，结果却发现，2024年仅需1900元就能买到的二手配件，如今已悄然涨价至2600元。
还有一些车主发现，当初买车的哪吒汽车4S店，正在悄然关闭。一些城市，甚至连一家维修店都没剩下。
赵毅的车，当初是在郑州市西四环的大中原汽车城购买的，如今，这家门店已经悄然关停，再想维修、保养，得跑到几十公里外、位于郑州市东三环附近的云时代广场店。
记者查询黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】、车质网等平台发现，自2024年底以来，先后有近百位哪吒汽车车主投诉反映自己正在遭遇的车辆维修难题，其中反馈较多的，便是车辆维修所需的配件不能及时到位，导致车辆的正常维修不断被拖延。
面对哪吒汽车的断网，以及厂家迟迟无法给出解决方案，包括赵毅在内的哪吒车主们选择了“自救”。其中一名车主发现，车辆断网的原因之一，是车辆TBOX车联网系统物联网卡欠费导致，随后，车主们开始分享解决方案：通过登录车辆系统的工程模式，获取该车辆绑定的物联网卡信息，然后再通过“联想懂的通信”公众号充值，最终解决网络问题。
但仅仅一天后，“联想懂的通信”就对外发布重要声明称：近期，由于某车企经营波动，部分车主出现断网。用户受网络信息误导，涌入懂的通信平台，产生大量异常订单，导致懂的通信收款账户被支付平台判定为交易异常，将支付接口误停，产品下架，暂时无法正常提供服务。
赵毅说，这意味着，车主们的这次自发自救的“bug”，也被封堵了。未来，如果车辆再断网，该如何自救，又成未知数。
威马汽车车主吴俊也担心自己的车辆成为“孤儿车”。他的车先是车机系统无法加载，处于暂停服务状态，之后，手机蓝牙钥匙“小威随行”也随之瘫痪。
吴俊所在的威马汽车车友群内，有的车主说，自己的车辆中途发生事故，车辆被送去修理厂维修后，整整等了小半年，结果却因为“无法确定定损价格，维修配件缺失”等原因，迟迟无法修好。也有车主说，自己的车辆出现了故障，去维修点修理却被告知，因厂家服务器停摆，导致车辆故障码无法读取，即便车修好，也无法消除仪表盘的故障灯。
此外，爱驰、恒驰、高合等品牌的车主们，也都通过各种渠道“现身说法”，表达着自己在车企遭遇经营困境甚至破产倒闭后的遭遇，并借此呼吁解决方案。
一名来自武汉的恒驰汽车车主投诉称，自己的车辆不断出现故障，已经无法正常使用。去维修店维修却被告知，未经厂家许可，擅自拆装、维修新能源汽车电池可能涉嫌违法，不敢修。如今，车辆停在家里不能动。
一些想通过出售二手车逃离困局的车主们还发现，伴随着车企陷入经营困境的信息传出，想要把手里的车辆卖出去，即使是大幅降价，也不容易转让出手。“都怕买了以后修车麻烦。”甚至连一些二手车商也明确表示，不收倒闭车企的车辆。
卖又卖不掉，继续开又怕后续会有更大麻烦，这种纠结、焦虑的心态，成为不少新能源“孤儿车”车主最真实的写照。
如何完善
与燃油车不同，新能源汽车的运行与售后对车企的依赖度要更高，这也是为什么一旦车企出现问题，新能源汽车就面临售后维护与维修困境的主要原因。
黄建华说，以往的燃油车，核心是发动机，维修更注重机械化，但现在的新能源车，核心是“三电”，维修时更注重电子电气架构，有时不仅需要更换配件，还要及时对操作系统、软件后台进行同步更新、调整，而且，由于厂家之间资源不互通，信息不共享，配件不通用，即便外部汽修厂想要维修，可能也无从下手。
郑州市二七区主做新能源汽修的龙师傅也告诉记者，在新能源汽修中，一部分可修复、可替代的零部件，相对容易维修，但现在不少厂商为了突出个性化、智能化，使用的异形件越来越多，如果没有厂家指定的供应商供货，这种配件很难在市场上拿到货。遇到这种情况，他们都是建议车主自己去找事故车、报废车“淘”拆车件，而且，由于厂商的服务器后台并不面向维修店开放，有时，即便更换了配件，车辆的故障码依然无法清除，甚至因为后台无法识别，车辆依然不能正常使用。
龙师傅说，目前对于第三方维修店而言，最麻烦的地方是，车企的系统以及接口、功能控制指令、车机连接路径等相关参数不对外界开放，如果维修师傅强行破解，则可能存在违法风险，因此，大部分汽修厂都不愿意触碰跟车机系统有关的维修，这也是导致很多“孤儿车”车主修车无门的一个重要原因。
但在黄建华看来，从目前市场的实践看，单纯依靠车企本身的自觉性，确实无法保障车辆的售后权益，“汽车毕竟不是手机、电脑，还牵涉道路安全，所以售后保障机制更需要考虑周全。”因此，他建议，国家尽快出台相关法规条例，并要求车企为每辆售出的新车建立售后保障基金，这样，即便车企破产，车机系统的维护、零部件供应也不至于停摆。
4月17日，哪吒汽车创始人方运舟在一次与供应商、经销商的座谈会上表示，将尽快解决车辆的配件供应，以保证40多万车主的车辆维修问题。目前，经哪吒汽车总部协调，大部分车辆已重新恢复网络。
得知此信息的王坤，又开始重燃期待，他期待自己的车辆能尽快修好，能重新上路。
（文中车主为化名）
专题：2025商界木兰年会
2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。乐华娱乐集团创始人、CEO杜华出席并演讲。
作为从零到一，打造了王一博、朱正廷、程潇、吴宣仪、章昊等诸多中国娱乐艺人的经纪公司老板，杜华在IP打造方面颇有建树。
她指出打造个人IP首先要有独特的性格、观点或者技能。否则在模仿他人的过程中就容易形成千篇一律，难以让人记住。第二，部分创业者不擅长通过镜头或其他媒介展示自己，比如语言表达不流畅，肢体动作僵硬，缺乏镜头感等，这也会影响整个IP形象的塑造。
杜华强调，做个人IP是持续输出内容的过程，需要持续不断输出优质内容。“如果内容不能够稳定输出、更新，就会导致粉丝流失或者黏性不够强”。
她还指出，在打造个人IP过程中需要投入大量的人力、物力、财力，包括组建专业团队，对于初创企业来说特别是初创企业家，可能会面临资金紧张、资源不足等问题，影响IP打造的效果。
当前，很多企业家都开始打造个人IP，对于这种现象，杜华告诫说，可能会面临巨大的风险和挑战。
“你作为知名企业家或者知名IP，很容易在市场上形成各种舆论评价和质疑，创业者如果不能以正确的心态对待恰当的方式回应，可能会引起危机公关，小则损害IP的形象，大则可能会损坏企业的声誉“，杜华解释说。
以下为演讲实录：
杜华：大家下午好，首先谢谢木兰汇邀请我参加这个活动，在邀请我参加这个活动的时候，我还想了半天为什么邀请我，我觉得我个人IP打造的并不是特别好。后来琢磨了半天突然发现原来我是一家经纪公司，我们作为经纪公司旗下所有艺人都是个人IP打造的过程，我们旗下所有的艺人，不管是王一博、朱正廷、程潇、吴宣仪、章昊，他们都是从零到一IP打造的过程。
我从事这个行业20年，在20年的时间里，我都是在重复一件事情，把所有的艺人从零到一孵化，现在打造个人IP会越来越难，现在个人IP不仅局限在明星，也有企业家、网红，也有很多普通的你我，为什么存在个人IP的打造，首先是媒介的变化。
20年前、15年前我们从电视媒体，开始到优、爱、腾，长视频媒体，近几年随着抖音、微博、小红书等媒介的出现，才导致了我们有更多的平台可以让每个人都拥有自己个人的IP，前些年在打造个人IP可能局限在很多的艺人或者网红，这两年很多企业家都自己下场了，我很多企业家的朋友，以前他并不觉得自己有这样的能力，但是没有办法，被逼成了人人成为自有的IP。
打造个人IP，我们得注意几个方面，创业者怎么能走出困局，自身条件的限制，如果创业者没有独特的性格、观点或者技能，在模仿他人过程中就容易形成千篇一律，难以让人记住。
第二部分表现力不足。部分创业者不擅长通过镜头或其他的媒介展示自己，比如语言表达不流畅，肢体动作僵硬，缺乏镜头感等，会影响整个IP形象的塑造。比如我，还有台下杨天真，我们俩同样是艺人经纪公司的老板，我们同样来自于江西南昌，她是南昌二中，我是南昌三中，我们两个人比较接近，但是在人格、个人IP打造完全不一样，首先她的语言输出能力远远高于我，她的镜头语言远远高于我，她在整个表现力比我好很多。对于我来说，我是企业人格化，她是人格企业化。
第二部分，在内容创作方面，现在做个人IP是持续输出内容的过程，在打造IP需要持续不断创作优质的内容，我本人有时候工作忙或者缺乏创意、精力有限的时候就不愿意拍短视频、发表小红书，如果他的内容不够稳定输出、更新，就会导致粉丝流失或者黏性不够强。
现在整个新媒体时代每天信息量特别多，我们在打造个人IP的时候，所有内容是需要花很多心思去想怎么能抓住公众的眼球，创业者对行业理解不深，缺乏深度思考，输出内容就会缺乏价值和吸引力，难以引起公众共鸣，没有共鸣就没有那么多人关注你。
在打造个人IP过程中需要投入大量的人力、物力、财力，包括组建专业团队，对于初创企业来说特别是初创企业家，可能会面临资金紧张、资源不足等问题，影响IP打造的效果。
还有一个特别重要的过程，在个人打造IP过程中，是和团队作战，除了你的主IP以外，整个策划营销能力都是息息相关的，包括内容方向、风格定位、推广策略等方面都极其重要，你和你的团队是否能达成一致，是会影响整个工作效率和IP发展方向。
在打造个人IP特别是企业家打造个人IP的时候，也会面临巨大的风险和挑战。
首先你作为知名企业家或者知名IP，很容易在市场上形成各种舆论评价和质疑，创业者如果不能以正确的心态对待恰当的方式回应，可能会引起危机公关，小则损害IP的形象，大则可能会损坏企业的声誉，人人想成为一个有价值的IP，IP领域竞争激烈，各行各业都有创业者试图打造自己的IP，市场饱和度就会特别高，新的IP很难脱颖而出，我们不仅要跟人竞争，同时还要跟一些虚拟IP竞争。泡泡玛特，市值前两天已经到了2200亿港币，像他们公司的拉布布、Molly这些都是独立的IP形象，年收入超过10亿，特别是拉布布，一年收入在30亿以上。
最后一点，IP定位失误。
创业者对自己受众需求喜好缺乏准确把握和了解，或对市场趋势判断失误，就会导致IP定位不准确，无法吸引到目标客户群体。
IP打造它是长期投入、激励的过程，需要投入大量的时间、精力，从前期的定位、策划、内容创作到中期的推广，再到后期的维护升级，每个环节都要精心打磨，这可能会让创业者无暇顾及企业其他的重要事务，顾此失彼，像我目前打造个人IP形象，我这个方面做的不是特别好，在我整个工作过程中可能精力不会超过1%，在整个IP塑造过程中就会比较缓慢。
打造IP有自身规律，很难在短时间内取得显著的效果，创业者需要数月甚至几年、十年以上才能看到IP影响力逐渐提升，对于企业家来说回报周期是巨大的考验，IP做大做强以后，IP形象管理难度也会特别大，需要时刻维护自己的公众形象，那你的言行举止、价值观都会影响IP形象，任何一个小的失误可能会引起负面舆论对IP造成重大的影响。
商业变现，个人IP很多时候你打造出来了，未必能够实现商业变现，它的引领模式不是那么清晰，很多创业者在打造IP时，往往只注重粉丝数量、影响力的增长，而忽略了商业变现问题，当IP发展到一定阶段后，却难以找到合适的盈利模式，无法将IP价值化转为实际经济效益。即使创造者找到一些盈利模式，比如说广告、电商变现、带货，这些渠道收入并不稳定，并且受到市场环境的影响，行业竞争等因素影响，不同领域IP变现难度就有所不同，一些小众领域的IP很难找到商业合作的机会，可能你做了半天结果发现对自身商业变现没有任何提升。
我一直在思考个人IP如何持续叠加，个人IP明确自身定位，做真实的自己是特别重要的，首先你得思考自己的兴趣、专业技能和独特的经历，确定个人IP的核心定位，如果你擅长美妆，可能你IP的打造是美妆，如果你擅长服装，个人IP就是服装领域的专业人士，服装和美妆将成为个人IP核心的方向。其次在叠加IP的时候，要分析你的目标、受众群体，了解目标受众的年龄、性别、兴趣爱好、消费习惯等等，以便更好满足他们的需求和期望。如果你的目标受众群是年轻女性，在内容风格和传播渠道就要更倾向于她们喜欢的方式；
另外一部分得挖掘独特的卖点，找出自己与同行或同类IP的差异点，这是吸引受众的关键，可以是独特的风格、专业的深度、个性化服务等等，如果你在美食IP中以独特的创意料理或食料深度解读作为卖点也是可以的，每个人一定要做出自己差异化的东西，不能千篇一律的雷同，否则在整个IP打造过程中就没有任何价值。
个人IP持续叠加，定期创作内容是需要长期而且有效输出高质量的内容，包括文章、图文、视频等等，始终保持公众的黏性和关注度。另外一部分需要多渠道传播，利用社交媒体、专业论坛等等，经常出现在大众面前，才会加大你的曝光率。现在整个媒介和当年媒介单向输出是完全不一样的，在受众互动上需要加强，回复受众的评论和私信，举办线上线下的活动，增强与受众黏性，粉丝见面会等等，我都觉得很有必要。
最后一部分不断学习创新，关注行业动态和流行趋势，不断提升自己的专业知识和技能，对个人IP进行创新和优化，在做个人IP的时候一定要与时俱进才能找到适合自己的方向和方法。
谢谢大家！
每经记者段思瑶 每经实习编辑余婷婷
“2027年阿维塔全球销量目标是40万辆，年收入实现千亿元；2030年全球销量目标80万辆；2035年全球销量目标150万辆。”4月19日，长安汽车董事长、阿维塔科技董事长朱华荣首次公布了阿维塔科技近十年的销量目标规划。
高销量目标的实现，依赖于更多全新车型的推出。目前，阿维塔科技已经完成阿维塔11、阿维塔12、阿维塔07三车双动力布局，第四款车型阿维塔06也已于4月19日实现上市，售价区间20.99万~27.99万元。
随着阿维塔06的上市，意味着阿维塔科技与华为已完成第一代四款产品的联合打造。据《每日经济新闻》记者获悉，阿维塔科技与华为已经针对大五座SUV、大六座SUV等第二代产品展开联合共创工作，包括产品定义、用户洞察、产品开发测试、整合营销服务等领域。
阿维塔06限时起售价低于20万元
从售价来看，阿维塔06是阿维塔科技在售车型中售价最低的一款车型。若根据限时权益后的价格，阿维塔06优惠后的售价区间在19.19万~26.19万元。与主要竞争对手特斯拉Model3相比，阿维塔06入门价比其便宜了4.36万元。
虽然阿维塔06售价相对较低，但作为阿维塔科技与华为联合打造的车型，其依然“含华量”满满。新车搭载华为乾崑ADS全场景智能辅助驾驶系统，覆盖城区、高速、园区与泊车等复杂道路环境，是当前20万元级新能源轿车市场中率先实现城区智能辅助驾驶量产落地的车型之一。从硬件来看，阿维塔06配备192线激光雷达在内的27颗高性能传感器，具备智能泊车辅助、侧向主动避障、雨天自适应AEB等辅助驾驶功能。
按照阿维塔科技此前对外公布的数据，阿维塔06在3月27日开启预售后26小时，预售订单突破2万辆。官方数据显示，今年3月，阿维塔科技销量为1.05万辆，同比环比皆翻倍。随着售价更低的阿维塔06上市，或将助推阿维塔科技实现更高的销量。按照规划，阿维塔科技在2025年预计将实现22万辆销量目标。
在海外市场方面，阿维塔科技也已有了明确的目标，即今年计划进入超50个国家和地区，海外销量实现1.5万辆。当前，阿维塔科技已完成泰国、阿联酋的上市发布，预计2026年将进入欧洲市场。
将有更多华为人员入驻阿维塔
自2019年1月达成战略合作以来，华为已支持阿维塔打造了阿维塔11、阿维塔12、阿维塔07，以及最新上市的阿维塔06等车型，已实现了“四年四车”的目标。
2024年12月，阿维塔科技与华为签署全面深化战略合作协议，双方将在产品开发、营销及生态服务等领域展开深度合作，支持阿维塔打造下一代系列车型。随后，华为派了一支近300人的团队入驻阿维塔科技位于重庆的总部，双方正在就第二代产品的产品定义、用户洞察、营销策略等开启联合共创。
随着第二代产品联合共创工作的推进，阿维塔科技与华为的合作关系不断强化。去年8月，阿维塔科技率先入股深圳引望智能技术有限公司（以下简称引望）。今年3月底，引望完成工商变更，由朱华荣担任副董事长，参与其日常经营工作。
“阿维塔与华为是利益共享、风险共担的战略合作伙伴。”阿维塔科技总裁陈卓表示，通过与华为这几年的合作，我们对双方合作的未来更加充满信心，这也是我们不断强化战略合作、坚定站在一起的原因。
据记者了解，阿维塔科技与华为联合打造的第二代产品已开始了部分预研，接下来阿维塔位于重庆的研发中心将搬迁新址，可容纳1000人规模，为华为更多人员入驻做好准备。按照规划，未来三年，阿维塔科技将推出五座SUV、大六座SUV、MPV及轿跑在内的17款车型。
阿维塔与华为的合作是长安汽车和阿维塔的公司级战略，并且随着双方合作成果相继产出，双方关系不断强化，进入HIPLUS模式。合作范围从最开始的智能产品与技术，扩展至产品定义、用户洞察、产品开发测试、整合营销服务等领域。
来源|中信证券研究
文|裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 连一席 遥远 玛西高娃
贸易战僵持阶段，超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生；僵持阶段比的是两国的经济韧性，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久，对美国而言，7月前大规模的国债到期可能会是特朗普关税政策的第一个动摇点；A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心，港股可能是阶段性的薄弱环节，但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。配置上，从规避不确定性的角度，自主科技、受益欧洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利以及不依赖短期业绩的题材料将占优。
贸易战僵持阶段，超预期的刺激和
基于妥协的贸易协议都很难发生
对中国而言，在贸易战中坚定维护自身利益和底线的重要性远超过维系某个特定的经济增速数字，特朗普政府的沟通和退让不具有可信度，取消所有4月之后加征的对等关税应该是正式对话的前提，基于妥协的贸易谈判不可能发生。在内部经济政策上，中国长期的内需空间巨大，但短期内无法替代美国的消费需求在全球的份额，更不会以加杠杆形式透支自身政府资产负债表来试图对冲因为特朗普关税政策带来的全球经济冲击。复盘2008~2009年，根据IMF的数据，中国对全球的经济增长贡献分别超过40%和60%，但中国2008~2015年的地方政府债务、非金融企业杠杆率都快速提升，远超发达国家和其他新兴市场，也给后续的经济转型带来更大掣肘和阵痛。当前面临的状况更类似2020年初，政策的重心是确保因为中美贸易战而局部受损的劳动力市场和企业的稳定，例如通过财政或者信贷政策帮助受到冲击的出口商维持经营，或者定向鼓励并帮助部分出口企业工人去其他部门再就业，而不是通过大规模的刺激试图“做算术题”的方式对冲贸易战带来的GDP影响。
僵持阶段比的是两国经济韧性，
中国的政策选项更多、
空间更大、能耗更久
由于2022年以来居民购房支出的缩减，截至2025年3月，我们估算中国居民的超额储蓄已经积累至14.8万亿元，并且还在增加；同一时期，12个月滚动累计的社会零售总额则偏离历史趋势-4~-1万亿元。稳定预期和激发信心来促进超额储蓄的释放至关重要。从2024年底开始，把稳住楼市股市放在关键的政策目标当中，DeepSeek火爆后引导全社会对“杭州六小龙”讨论，此轮市场波动中，央行首次明确给中央汇金提供用于稳定股票市场的流动性支持，这些超常规的政策思路都旨在激发信心。除此以外，传统的财政和货币政策在过去几年保持了极大的克制，也积累了足够的空间，当全球经济面临冲击时，亦有足够空间去刺激总需求。对美国而言，面临的是供应链受阻、生产放缓和通胀压力，通胀的反复制约了财政和货币政策的空间。过去30年美联储的四次降息周期都是在观测到CPI环比下降/稳定的情况下做出，而非企业盈利下滑或美股下跌，只要美联储保持其独立性，要么贸易战结束，要么美国发生真实的衰退，否则市场对联储的降息预期大概率都会落空。
对美国而言，7月前大规模国债到期
可能会是关税政策的第一个动摇点
美国放弃疯狂的对等关税并回到谈判桌应该是结束此轮贸易战闹剧的最可能方式，尽管特朗普目前还表态强硬，但其作为一个民选总统毕竟会受到中期选举的约束，经济、美债利率、通胀、财政以及民调都可能成为其制约。我们最早可能看到的约束便是7月前集中到期的巨额美债。4月到7月，美债到期规模分别达到1.7、2.5、1.4和1.4万亿美元，通胀预期继续走高，美联储不及时降息，同时美元相对其他货币继续贬值，这些因素交织在一起可能会使得美债发行难度以及美国债务违约风险激增，这可能会极大地动摇特朗普现行的对等关税政策。4月9日，10年期美债收益率一度触及4.5%（较前一日上行65bps），随后特朗普便宣布75个国家对等关税延期90天，美债利率可能是其最为关心的指标之一。特朗普目前也在尝试影响美联储的决策，如果美联储丧失独立性，可能对美债以及美股市场而言是更大动荡的开始。
A股也是贸易战当中的
关键环节，应充分相信
国家维护资本市场稳定的决心
在中央汇金大举增持下，4月7日以来被动ETF资金快速流入。4月7日至18日，以“上证50+沪深300”为代表的大盘宽基ETF合计累计净流入规模达1500亿元，以“中证500+中证1000”为代表的中小盘宽基ETF净流入规模为491亿元，行业/主题/风格/策略ETF净流入规模为51亿元，此外，港股ETF的净流入规模达到252亿元。此外，上市公司在更加积极地使用回购增持贷款。截至4月18日，2024年10月以来共482家上市公司参与使用回购增持贷款，贷款金额上限达到1065.8亿元；4月7日以来增持回购贷款节奏加快，共73家上市公司参与使用回购增持贷款，贷款金额上限合计225.96亿元，创历史单月最高值。此轮中央汇金增持释放出两个信号，一是长期持有，不存在市场上传言的上涨后卖出的问题，同时央行给予充分的流动性支持；二是不管海外市场如何波动，都坚定地稳定境内股票市场。也许短期内还有投资者存在疑虑，但是随着时间推移，我们认为投资者最终会形成共识并重建信心。4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议再次强调“要持续稳定股市”，并将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前，足见资本市场的重要性。
港股可能是阶段性的薄弱环节，
但也要看到内地资金整体
依旧明显低配港股
市场对美国上市的中概股ADR退市风险、海外国家与美国妥协来针对中国、“贸易战”蔓延至“金融战”的种种担忧一直存在，由于目前尚未观察到汇金增持港股相关ETF的迹象，因此投资者对于港股的心态更容易出现波动。我们在2025年4月13日外发《A股策略聚焦-贸易战应对10问》当中已经针对中美经贸冲突相关问题作出了回答，我们认为，考虑到特朗普面对诸多的变量和约束，美国贸然扩大冲突可能性较低，港股的后续走势很大程度上取决于投资者信心的修复进程。对内地投资者而言，从捕捉中国未来新经济产业趋势的角度，港股整体依然低配，仅从ETF市场来看，当前港股相关ETF的存量规模仅2500亿元左右，远低于A股整体近29000亿元的规模，结构上呈现明显失衡，未来境内长期资金通过ETF渠道增持港股资产具有可观潜力和空间。中长期视角来看，港股市场的潜在增量资金或主要源于两个方面，一是海外投资者在多元化全球配置过程中对中国资产的系统性增配需求，二是近年来中国企业或个人在海外积累的美元资金回流。2月以来，以DeepSeek为代表的技术突破重构了全球投资者对中国自主科技能力的预期，此轮贸易战中国的坚决反制，不仅激发了投资者对中国坚定做大内需市场的信心，也显著增强了全球华人的凝聚力。2020-2024年，我们估计境内企业在海外经营活动中形成的利润留存达到2.08万亿美元，这部分“沉淀资本”在未来有望构成港股市场潜在的增配动能。
自主科技、欧洲资本开支、
纯内需必选消费、稳定红利及
部分题材料将占优
在当前贸易战陷入僵持的背景下，简单的多空观点已不再适用，事物可能在一夜之间发生变化，也可能比预期维系更久的焦灼状态。从确定性的角度来看，有三个大趋势是值得持续跟踪的：1）中国科技自主可控的认可度、必要性和确定性进一步加强；2）欧洲在国防、基建、能源和工业等领域的需求料将开始增加；3）中国与非美市场的贸易和技术合作料将进一步加强。结合这些方向，我们认为自主科技（先进制程、国产算力、模拟芯片、医疗设备及科研仪器等）、受益欧洲资本开支扩张的板块（铜铝等基础工业品、军工、电力设备、基建相关通信及交运设备等）、纯内需必选消费（食品、养殖、乳制品、血制品）、稳定红利（水电、银行、运营商）以及不依赖短期业绩的题材（多模态AI、AI/AR眼镜、MCP+Agent、核聚变、固态电池等）将占优。从行情节奏上来看，我们还是维持如下观点：4~5月或是一轮筹码出清后的交易型机会，待下半年中美经济和政策周期同步后，到2026年美国中期选举前，是基于基本面逻辑做配置的最佳时间窗口。
风险因素
中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期；特朗普政策侧重点超预期。
专题：2025商界木兰年会
2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。中通快递首席财务官颜惠萍指出，国内物流市场增长机会仍然非常大。“去年中国快递业务也增长了20%多，如果把东南亚几个国家加在一起也只不过是中国一个省的量”。
在上述基础上，颜惠萍表示，中通快递一方面坚持将国际发展作为长远战略策略的重要部分，同时也专注于资源整合以及将资源利用到最大限度，而非盲目出海。“要寻找合作伙伴，从而避免一些当地落地的挑战和困难”。
“中国的企业走出国境，物流作为一个支持、辅助、赋能者，一定会有未来，我们也要准备着，同时也要不断地深耕着，走进这样一个持续的未来的长跑”，她说。
特朗普发起的贸易战已成了共和党越来越大的政治包袱。据美国《国会山报》报道，私下反对关税、却不敢公开批评总统的共和党议员暗中希望美国最高法院出手，叫停关税战。
△近日，《国会山报》以“共和党人暗中期待美国最高法院叫停特朗普贸易战”为题发表文章。“贸易战成共和党政治包袱”
文章称，共和党策略师、前参议院共和党助理布莱恩·达林直言“议员们不好公开反对总统，因为代价太大。所以他们巴不得最高法院介入，维护宪法赋予众议院的征税权。”
他表示，民调显示关税政策不得人心，若长期持续，恐将断送这些议员的连任之路。
要求匿名的共和党人表示，最高法院若出面干预关税战，对于“不敢言”的共和党人是好事。许多共和党国会议员认为特朗普的征税政策“过于激进”。若经济陷入衰退，这些议员将担心自己竞选连任受到影响，“他们的政治处境已岌岌可危”。
就连特朗普铁杆盟友、得克萨斯州联邦参议员特德·克鲁兹也称“关税等于变相对数百万美国消费者加税”，自己不同意这种做法。
△威斯康星州共和党籍参议员罗恩·约翰逊称关税是“伤己伤人的钝器”。威斯康星州共和党籍参议员罗恩·约翰逊更在一电视访谈中质疑贸易战的真实目的，警告关税是“伤己伤人的钝器”。
关税或成共和党“中期选举滑铁卢”
另一位匿名共和党人表示，特朗普的关税战在共和党参议员中很不受欢迎，大家的顾虑相当广泛，例如，他们担心特朗普的关税政策永久化。并称关税问题“正在撕裂我们的政党”。
关税政策引发的连锁反应，已使共和党人开始担忧2026年的中期选举。
北卡罗来纳州共和党籍参议员汤姆·蒂利斯在一采访中提到了1982年，共和党人因经济问题在中期选举中丢掉了26个席位。
1982年为共和党总统罗纳德·里根执政时期，当时美国正面临高利率与经济滞胀的双重压力。为此，里根政府推动国会通过税改法案，上调企业税和消费税以增加财政收入。
多数共和党人，包括蒂利斯在内，都认为特朗普的关税政策是变相对美国家庭加税。加税幅度越大，共和党支持率就越低。蒂利斯特别指出，若到明年2月，美国仍在就关税问题争论不休，“各项指标都将持续恶化”。
特德·克鲁兹也警告称，关税可能导致共和党在2026年中期选举中遭到“血洗”。
△据美媒报道，7名共和党参议员正在推动立法，要求关税政策必须由国会批准，而非如特朗普所愿成为总统专属特权。关税争议致共和党撕裂加剧
围绕关税的分歧还在持续扩大。此前，据美媒报道，7名共和党参议员正在推动立法，要求关税政策必须由国会批准，而非如特朗普所愿成为总统专属特权。
来自内布拉斯加州的国会共和党众议员唐·培根对特朗普的关税政策批评说，这是“国会历史性的放权错误”。
与此同时，包括联邦参议员特德·克鲁兹、兰德·保罗和前副总统彭斯在内的共和党重量级人物也公开批评关税政策。
兰德·保罗说，关税政策正在让美国人付出代价，国会需要重申宪法赋予其的制定关税和对外贸易规则的权力。
“不能做‘PANICAN’！”特朗普自创了这个由“恐慌”与“共和党”组成的混成词，解释为“由软弱愚蠢者组成的新政党”，并发布在社交媒体上。分析称，这显然在攻击反对关税的共和党“自己人”。
总监制丨唐怡
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主编丨崔翀
据五位知情人士透露，美国劳工部多名负责处理与移民工人相关敏感数据的员工，在与“政府效率部”（DOGE）”的成员发生冲突后被停职。
据一些匿名的现任和前任员工称，被停职的人员包括在该机构工作了近20年的资深员工StevenRietzke，以及劳工部就业与培训管理局的至少一名其他工作人员。
这一事态发展正值“美国政府效率办公室”越来越多地寻求以某种方式重新利用联邦机构的数据和系统，而这些方式可能会助力特朗普政府对移民的打击行动。美国劳工部在某些基于就业的签证申请流程中扮演着关键角色，而就业与培训管理局是该机构中主要负责劳动力发展拨款的部门。
这些知情人士称，今年3月，“美国政府效率办公室”的工作人员MilesCollins试图访问就业与培训管理局的一些系统，其中包括与“全国农场工人就业计划（NationalFarmworkerJobsProgram）”相关的系统。该计划的资金总额不到1亿美元，用于为工人提供职业培训和其他服务，以帮助他们在农业或其他行业获得更稳定的就业机会。该计划面向那些在美国合法获得工作授权的人，并且有其他的资格要求。
据悉，Rietzke，是对“政府效率部”所寻求获取信息的范围提出反对意见的几名长期任职的工作人员之一。Rietzke证实自己已被停职，但拒绝进一步置评。
美国劳工部没有回应置评请求。
据其中两位知情人士透露，另外两名级别较低的工作人员也被停职，其中一人直接参与了农场工人就业计划的工作，另一人在就业与培训管理局的劳动力投资办公室工作。
今天是谷雨节气，“谷雨”一词取自“雨生百谷”之意，此时春季版图达一年鼎盛，雨水会明显增多。常年谷雨前后，华南处于前汛期，对流和强降雨频发，不愁雨水补给，但今年前汛期推迟，华南地区降水明显偏少，尤其广西、广东已出现大片特旱级气象干旱，“春雨贵如油”成了真实写照。
△4月以来广西大部、广东中西部降水较常年平均偏少80%以上。好消息是，雨水要多起来了！未来10天，江南、华南等地降雨明显增多，将有三轮主要过程：20日至22日、23日至25日和26日至28日，江南、华南以及西南地区东部等地将有中到大雨，局地暴雨或大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。
第一轮：今天夜间至22日，江汉、江淮、江南、华南北部以及西南地区东部等地部分地区有大到暴雨，局地大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气。
其中明天（21日）将是本轮降水最强时段，降雨核心区位于长江中下游沿线。中央气象台今天傍晚再度发布暴雨蓝色和强对流蓝色预警。
预计，今天夜间到明天白天，贵州东部、重庆东部、湖北东部和南部、湖南北部、江西北部、安徽南部、江苏西南部、浙江中部、福建西北部以及河南东南部、河北东南部等地的部分地区有大到暴雨，其中，湖北东南部、湖南北部等地局地有大暴雨（100~130毫米）。
降水同时还将伴有激烈强对流天气，其中，安徽西南部、湖北南部和东部、湖南西北部和东北部、江西北部、贵州北部等地的部分地区将有10级以上雷暴大风，最大风力可达12级以上；湖北东南部、湖南北部、江西北部等地的部分地区小时雨量大于50毫米，最大可达70毫米以上。预计，强对流的主要影响时段为明天白天。
后天（22日），广西中北部、江西中部、浙江南部等地仍有大雨，目前气象干旱已达特旱级的广西多地有望迎来中雨以上量级的降雨。
第二轮：23日至25日，南方还将有一次降雨过程，降水重心将南移至江南南部、华南一带，广西、广东、江西、福建等地将有大到暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。
第三轮：26日至28日，江南、华南等地还将有明显降雨过程。
总体来看，未来10天，南方大部地区降水较常年同期偏多，特别是湖南、江西、福建一带，降雨日数多、日雨量大，要警惕暴雨次生灾害。目前存在特旱的广西和广东西部，也有望迎来中雨以上量级的降雨。
北方下周主要受冷空气影响，重点关注大风沙尘天气。
下周将有连续两股冷空气影响中东部地区。由于冷空气活动频繁，北方多大风天气，还会导致沙源地起沙，并随着西北风向华北传输。
20日夜间至23日，北方地区有一次较大范围沙尘天气过程，新疆东部和南部、西北地区大部、内蒙古中西部、华北、黄淮西部、四川盆地北部、江汉等地有扬沙或浮尘天气，内蒙古西部、甘肃西部、新疆南部的部分地区有沙尘暴。
明天沙尘将向东传输波及华北以及黄淮西部，22日沙尘范围还会进一步向东、向南扩大。北方的朋友们，下周别洗车了。
近日，美国稀土生产商MPMaterials（以下简称“MP公司”）宣布因关税停止向中国出口稀土精矿的消息引发市场关注。
4月20日晚间，以稀土业务为核心主业的盛和资源（600392）发布说明公告，对前述消息进行正面回应，明确表示MP公司暂停向中国出口稀土精矿不会对公司生产经营产生重大影响。
公开资料显示，盛和资源参股MP公司，并包销其稀土精矿等主要稀土产品。2024年1月，MP公司与公司控股子公司盛和资源（新加坡）国际贸易有限公司续签了新的包销协议，后者为MP公司在中国的独家经销商。包销产品除稀土精矿外，还有其他稀土产品。公司表示，前述包销协议期限为2年，到期后可延长1年，截至目前，尚在有效期内。
对于本次MP公司因加征关税暂时停止向中国出口稀土精矿，盛和资源指出目前公司已构建了多元化的稀土原料供应渠道，四川矿、独居石以及其他国家进口矿可以作为替代供应，该事项不会对生产经营产生重大影响。与此同时，公司会密切关注本事件进展情况，并及时履行信披义务。
盛和资源主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务，主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等。其中稀土业务已形成从选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，实现了国内、国外双重布局。
长期以来，盛和资源高度关注原材料资源保障，通过签订长单、股权投资等方式持续提升资源自给率。在稀土矿方面，公司在中国境内参股了冕里稀土、中稀（山东）稀土开发有限公司；在境外，除参股美国MP公司外，还投资了ETM公司、Peak稀土公司、盈拓资源等稀土矿企，并成为其单一最大股东或重要股东。目前，公司已经与四川和地矿业、美国MP公司、Peak稀土公司等签署了稀土精矿长期供应协议。
不仅如此，盛和资源还收购了坦桑尼亚、马达加斯加锆钛重砂矿项目控股权，正在推动相关项目建设开发。公司表示，由于重砂矿中伴生着丰富的稀土资源，锆钛矿选矿业务也会为稀土原料提供进一步的保障。
近年来，盛和资源逐步确定了稀土产业链、锆钛独居石产业链和循环经济产业链三个业务方向。按照《2023—2025年发展规划》，到2025年，公司各类稀土资源保障和冶炼分离能力达到6万吨/年以上，稀土金属加工能力达到3万吨/年，稀土废料综合回收利用能力达1万吨/年，海滨砂选矿处理能力达到200万吨/年；进一步拓展业务范围，强化产业链，适时扩大和发展稀土高端应用产业。
业绩方面，虽然盛和资源产品销量大幅增长，但受稀土行情低迷影响，公司稀土产品售价下滑，拉低公司利润水平。根据业绩预告，公司预计2024年度净利润为1.9亿元至2.6亿元，同比下降21.86%至42.9%。
对于后续稀土价格走势，盛和资源表示，从供给端来看，稀土管理条例配套制度的出台和实施，以及缅甸矿进口的变化情况可能是需要关注的方向；从需求端来看，稀土行业最大的应用还是钕铁硼磁材，新能源汽车、风电、变频空调、消费电子、节能工业电机以及人型机器人等与智能电动和节能低碳相关的下游产业的发展，将会成为拉动稀土需求的增长点。
【环球网报道记者赵建东】据《华盛顿邮报》20日报道，在短短两周多的时间里，美国政坛出现罕见一幕：巴拉克·奥巴马、乔·拜登、比尔·克林顿三位民主党籍前总统接连公开谴责特朗普政府及其政策。有历史学家表示，在美国，前总统公开批评继任者本不寻常，而在如此短的时间内三位前总统同时这样做可能“前所未有”。
今年1月，比尔·克林顿、乔治·W·布什、奥巴马、特朗普和拜登出席美国前总统吉米·卡特的国葬仪式。图源：美媒《华盛顿邮报》称，奥巴马4月3日在美国知名院校汉密尔顿学院发表讲话，他在讲话中反对特朗普政府对美国高校及其他机构的攻击行为，称“解决这些问题要靠我们所有人”。4月15日，拜登在芝加哥发表卸任后的首次公开讲话，他在讲话中批评特朗普政府的联邦机构削减行动造成“如此巨大的损害和破坏”。克林顿4月19日在俄克拉何马城发表讲话，他在讲话中将这座城的团结与当下美国国内的社会分歧做了对比，还在美政府效率部对联邦机构大裁员之际，对联邦工作人员的服务表示认可。
报道称，奥巴马、拜登和克林顿似乎都对特朗普第二任期伊始的混乱局面感到震惊。克林顿19日在讲话最后称美国拥有大量机构和资产。他问道：“我们真的要把它们置于危险之中，以证明我们永远是对的，我们的怨恨难道比别人的更重要吗？”
《华盛顿邮报》分析称，在短短两周多的时间里，美国三位前总统纷纷登上公开舞台，对特朗普政府及其政策发出警告，这实属罕见。毕竟按照惯例，前总统们通常不会公开批评继任者。报道称，奥巴马、拜登和克林顿虽未明确提及特朗普的名字，但他们传达的态度不言而喻。这三位民主党人通过自身行动和言论表明，美国正面临非常时期，现有规范遭到无视，需要采取非常举措。
报道还称，自特朗普就职以来，唯一尚未发声的在世前总统是共和党人乔治·W·布什，不过他对特朗普的不满也几乎人尽皆知。
哥伦比亚大学国际与公共事务学院的历史学家纳夫塔利表示：“美国前总统身份独特，他们有资格也有能力发声，若国家走向险境，他们需向美国民众发出警告。可以把他们看作是美国人民的咨询委员会。当咨询委员会敲响警钟时，民众应该倾听。”
来源：国泰海通证券研究
报告导读：①类似2020年全球疫情，本次美国贸易关税政策或对全球供应链及经济活动造成全局性冲击。②本次全球大类资产反应也类似2020年，权益等风险资产出现大幅波动，而避险类资产表现更优、黄金价格创下历史新高。③当下宏观政策、科技产业积极因素正在积累，若类似2020年政策空间进一步打开，则资本市场平稳运行提供宏观保障和基本面支持。
相似点一：全球经贸活动遭全局性冲击。类似2020年全球疫情，当前美国贸易政策或冲击全球供应链和经济活力。2018年贸易摩擦影响主体主要是中美两国，且中美互相加征关税综合税率最终不超过25%，影响的广度和深度有限；2020年全球疫情的波及范围则明显更广，且全球供应链受到了较明显的冲击。与2020年全球疫情类似，本轮美国贸易政策同样将对全球贸易和供应链造成深远的影响。进一步看，本次美国贸易政策对全球经济基本面预期的冲击或也类似2020年，2020年初中美消费者信心指数均下滑明显，近期基本面数据也显示本次贸易摩擦或对全球基本面预期的影响同样较大。
相似点二：全球市场避险情绪持续发酵。当前美国政策扰动引发全球资产价格大幅波动，类似2020年初。我们从历史对比角度出发，对2018、2020以及2025年全球大类资产走势进行对比分析。①股市：“对等关税”公布后全球权益资产出现了较明显的恐慌情绪，港、美、欧、日等不同地区权益市场均遭遇较大回撤，本次全球权益资产的历史性波动类似2020年；②债市：受不确定性扰动影响债券等避险资产涨幅较高，同样的2020年全球疫情阶段中国10年国债收益率同样有所下行，而2018年期间债市整体较平稳；③商品及外汇：商品及汇市走势也与2020年类似，本次具备避险属性的黄金和日元上涨明显，另一方面原油等大宗商品资产跌幅较大。
相似点三：国内积极宏观政策加码发力。2020年国内宏观政策定调积极，有效对冲全球疫情不确定性扰动。先看2020年，为应对全球疫情对宏观经济的冲击，2020年伊始我国便已从财政、货币等方面出台积极的政策。2025年政策环境同样积极，后续扩大内需政策或是破局关键。今年3月两会政策基调积极，4月8-9日中央首次召开“中央周边工作会议”，4月9日李强总理召开经济形势专家和企业家座谈会，可见与2020年全球疫情类似，本轮应对外部压力的政策环境同样较为积极。往后看，内需政策出台对冲关税政策的扰动或是提高基本面预期、抬升市场风险偏好的破局关键。
相似点四：新兴产业变革趋势开始加速。类比新能源产业周期，当前AI科技领域同样处于产业变革加速阶段。先看2020年，在全球政策扶持以及新能源技术突破的双重影响下，当时全球新能源车已逐步进入快速成长期，从渗透率看全球新能源车产业于2020年或已进入加速渗透阶段。回到当下，我们认为当前的AI产业发展也正进入从1-100的快速扩张阶段。从产业趋势角度看，与2020年前后的新能源产业趋势类似，当前AI浪潮引领的科技周期或同样处于产业变革的加速阶段。
风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。
周末，比特币等加密货币突然全线下跌。
今日，稳定在85000美元的比特币突然跳水，这也带动其他资产出现跳水走势。截至发稿，比特币考验84000美元，24小时内跌幅超1%，而以太坊、雪崩币下跌幅度更大，其中，以太坊跌超2.6%，雪崩币跌超3%。
在此情况下，爆仓人数迅速增加，过去24小时内容，虚拟货币共有近12万人爆仓。
虽然美国总统特朗普宣称将建立比特币国家战略储备，一度为加密货币注入上涨活力，但由于其随之而来的贸易政策，全球资本市场都经历了大幅抛售，比特币也不例外。
在逼近110000美元之后，比特币一路大跌，一度跌至75000美元幅近，随着特朗普贸易政策被市场日益消化，比特币也日渐走势平稳，近期保持在80000美元之上。
不过，虽然特朗普随后宣布对大部分国家和地区暂缓90天实施“对等关税”。但不确定性仍然存在。
特朗普再传多个消息，首先，据《华盛顿邮报》20日报道，在短短两周多的时间里，美国政坛出现罕见一幕：巴拉克·奥巴马、乔·拜登、比尔·克林顿三位民主党籍前总统接连公开谴责特朗普政府及其政策。有历史学家表示，在美国，前总统公开批评继任者本不寻常，而在如此短的时间内三位前总统同时这样做可能“前所未有”。
其次是当地时间4月19日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的最新民意调查显示，美国总统特朗普在关税、通胀和政府支出的施政举措引发普遍不满，导致他在经济问题上的支持率跌至其总统任内新低。
而美国多地19日举行抗议活动，首都华盛顿、纽约、旧金山、波士顿等城市的民众走上街头，抗议现政府大规模裁员、加征关税、驱逐移民等政策。
每经AI快讯，双飞集团4月20日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入8.49亿元，同比增长12.7%；净利润6737.01万元，同比增长15.8%；基本每股收益0.31元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。
（文章来源：每日经济新闻）
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