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株洲市(石峰区、荷塘区、醴陵市、攸县、茶陵县、炎陵县、天元区、芦淞区、渌口区)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、资阳区、沅江市、安化县)

深圳市(坪山区、宝安区、盐田区、罗湖区、南山区、福田区、光明区、龙岗区、龙华区)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、沙雅县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、新和县)  济源市

商洛市(镇安县、商州区、商南县、丹凤县、柞水县、山阳县、洛南县)

西藏自治区

济南市(钢城区、长清区、历城区、商河县、平阴县、莱芜区、槐荫区、历下区、济阳区、章丘区、市中区、天桥区)

和田地区(和田县、民丰县、皮山县、和田市、墨玉县、于田县、策勒县、洛浦县)  驻马店市(新蔡县、上蔡县、泌阳县、遂平县、驿城区、汝南县、西平县、确山县、正阳县、平舆县)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区、禹会区、淮上区)

陇南市(两当县、文县、康县、徽县、礼县、武都区、成县、宕昌县、西和县)

香港特别行政区

来宾市(合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、黑水县、松潘县、若尔盖县、汶川县、马尔康市、壤塘县、茂县、九寨沟县、金川县、红原县、阿坝县)

南充市(西充县、顺庆区、高坪区、阆中市、仪陇县、南部县、营山县、嘉陵区、蓬安县)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区)

安康市(汉滨区、镇坪县、宁陕县、白河县、汉阴县、岚皋县、石泉县、平利县、紫阳县、旬阳市)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、平南县、桂平市)

宣城市(旌德县、郎溪县、宁国市、泾县、宣州区、广德市、绩溪县)

百色市(平果市、凌云县、德保县、右江区、隆林各族自治县、田林县、田阳区、那坡县、靖西市、田东县、乐业县、西林县)

淄博市(周村区、张店区、淄川区、临淄区、桓台县、高青县、沂源县、博山区)

宜昌市(当阳市、猇亭区、伍家岗区、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、远安县、夷陵区、枝江市、长阳土家族自治县、西陵区、宜都市、兴山县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、建始县、利川市、咸丰县、来凤县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、兴城市、建昌县、南票区、龙港区)

郴州市(北湖区、嘉禾县、桂阳县、汝城县、苏仙区、桂东县、宜章县、临武县、资兴市、永兴县、安仁县)

平凉市(泾川县、静宁县、崇信县、庄浪县、灵台县、华亭市、崆峒区)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、牟定县、大姚县、南华县、元谋县、武定县、姚安县、禄丰市、永仁县)

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新乡市(新乡县、卫辉市、获嘉县、封丘县、凤泉区、延津县、红旗区、卫滨区、长垣市、辉县市、原阳县、牧野区)

辽阳市(灯塔市、白塔区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区)

厦门市(思明区、同安区、湖里区、翔安区、海沧区、集美区)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)  保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)

包头市(青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、九原区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

上饶市(德兴市、余干县、广信区、横峰县、广丰区、玉山县、信州区、鄱阳县、婺源县、弋阳县、铅山县、万年县)  岳阳市(岳阳楼区、平江县、岳阳县、云溪区、临湘市、君山区、湘阴县、华容县、汨罗市)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

烟台市(招远市、莱山区、栖霞市、福山区、莱州市、牟平区、莱阳市、海阳市、龙口市、芝罘区、蓬莱区)

林芝市(波密县、米林市、朗县、察隅县、工布江达县、墨脱县、巴宜区)湛江市(吴川市、雷州市、徐闻县、廉江市、遂溪县、赤坎区、霞山区、麻章区、坡头区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

泉州市(泉港区、德化县、晋江市、南安市、鲤城区、金门县、永春县、安溪县、丰泽区、惠安县、石狮市、洛江区)

阜新市(海州区、细河区、新邱区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、北安市、嫩江市、逊克县、爱辉区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

乐山市(犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、沙湾区、市中区、马边彝族自治县、井研县、夹江县、金口河区)

保定市(博野县、曲阳县、涿州市、涞水县、蠡县、涞源县、定州市、高阳县、高碑店市、容城县、徐水区、望都县、清苑区、顺平县、竞秀区、安新县、定兴县、雄县、唐县、阜平县、莲池区、易县、安国市、满城区)

成都市(新都区、青羊区、简阳市、龙泉驿区、双流区、锦江区、彭州市、大邑县、青白江区、温江区、成华区、新津区、金堂县、都江堰市、郫都区、武侯区、邛崃市、崇州市、蒲江县、金牛区)

庆阳市(庆城县、合水县、宁县、西峰区、镇原县、华池县、正宁县、环县)

阜阳市(颍上县、颍东区、颍泉区、临泉县、太和县、颍州区、阜南县、界首市)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)

石河子市(铁门关市、新星市、双河市、五家渠市、图木舒克市、可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、白杨市)

抚州市(南城县、广昌县、宜黄县、南丰县、临川区、崇仁县、资溪县、金溪县、黎川县、东乡区、乐安县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

兰州市(七里河区、永登县、西固区、安宁区、城关区、皋兰县、红古区、榆中县)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？