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汕头市(澄海区、南澳县、潮南区、潮阳区、金平区、龙湖区、濠江区)

德州市(禹城市、庆云县、齐河县、陵城区、夏津县、宁津县、平原县、武城县、临邑县、德城区、乐陵市)

北京市(东城区、朝阳区、石景山区、大兴区、平谷区、房山区、门头沟区、顺义区、延庆区、西城区、海淀区、怀柔区、昌平区、丰台区、通州区、密云区)

揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、揭西县、普宁市)  东营市(垦利区、河口区、利津县、东营区、广饶县)

南充市(营山县、阆中市、蓬安县、顺庆区、南部县、仪陇县、嘉陵区、高坪区、西充县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、班玛县)  白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区)

柳州市(融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳江区、柳北区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

陇南市(成县、宕昌县、礼县、康县、徽县、两当县、西和县、文县、武都区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、岑巩县、麻江县、施秉县、三穗县、黄平县、锦屏县、雷山县、台江县、天柱县、镇远县、黎平县、剑河县、从江县、凯里市、榕江县)

成都市(青白江区、都江堰市、双流区、郫都区、崇州市、蒲江县、锦江区、简阳市、金牛区、邛崃市、新津区、金堂县、武侯区、成华区、彭州市、温江区、新都区、青羊区、大邑县、龙泉驿区)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、临翔区)

吕梁市(岚县、兴县、离石区、方山县、文水县、柳林县、交城县、石楼县、交口县、中阳县、孝义市、临县、汾阳市)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、柯坪县、新和县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、温宿县、沙雅县)

湛江市(麻章区、廉江市、吴川市、遂溪县、赤坎区、徐闻县、雷州市、坡头区、霞山区)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、梅江区、五华县、平远县、丰顺县、大埔县、梅县区)

宁德市(福鼎市、霞浦县、周宁县、寿宁县、屏南县、古田县、柘荣县、福安市、蕉城区)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区、嵊州市、越城区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)

榆林市(佳县、清涧县、榆阳区、横山区、府谷县、吴堡县、绥德县、靖边县、子洲县、定边县、米脂县、神木市)

朔州市(右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市、朔城区、应县)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

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海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

武汉市(新洲区、硚口区、黄陂区、武昌区、江夏区、青山区、汉南区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、江汉区、江岸区、汉阳区)

金昌市(金川区、永昌县)

安庆市(宜秀区、潜山市、桐城市、岳西县、宿松县、迎江区、怀宁县、太湖县、大观区、望江县)  云浮市(云城区、郁南县、罗定市、云安区、新兴县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

临汾市(古县、曲沃县、浮山县、大宁县、尧都区、洪洞县、霍州市、侯马市、安泽县、翼城县、吉县、永和县、襄汾县、隰县、乡宁县、汾西县、蒲县)鹤岗市(工农区、兴安区、绥滨县、萝北县、南山区、兴山区、向阳区、东山区)

南宁市(上林县、邕宁区、宾阳县、西乡塘区、隆安县、良庆区、马山县、青秀区、兴宁区、武鸣区、江南区、横州市)  儋州市

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、根河市)

张掖市(甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、民乐县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)昌都市(边坝县、丁青县、八宿县、察雅县、洛隆县、左贡县、贡觉县、卡若区、江达县、类乌齐县、芒康县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

黄石市(大冶市、阳新县、铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区)

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固原市(泾源县、西吉县、隆德县、原州区、彭阳县)

株洲市(石峰区、天元区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、渌口区、炎陵县、荷塘区、攸县)

厦门市(集美区、湖里区、同安区、海沧区、思明区、翔安区)

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昆明市(安宁市、石林彝族自治县、富民县、呈贡区、东川区、嵩明县、官渡区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、西山区、五华区、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县)

曲靖市(师宗县、麒麟区、会泽县、沾益区、富源县、罗平县、马龙区、宣威市、陆良县)

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七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

徐州市(云龙区、泉山区、邳州市、铜山区、鼓楼区、贾汪区、丰县、沛县、睢宁县、新沂市)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。