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襄阳市(宜城市、襄城区、保康县、枣阳市、樊城区、襄州区、南漳县、谷城县、老河口市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

商洛市(洛南县、商南县、商州区、丹凤县、镇安县、柞水县、山阳县)

鸡西市(虎林市、城子河区、麻山区、密山市、滴道区、恒山区、鸡东县、梨树区、鸡冠区)  包头市(土默特右旗、九原区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)  北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏市、临夏县、康乐县)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、马关县、砚山县、文山市、广南县、西畴县、丘北县)

泉州市(泉港区、晋江市、安溪县、鲤城区、德化县、丰泽区、永春县、南安市、石狮市、惠安县、金门县、洛江区)

榆林市(榆阳区、神木市、府谷县、清涧县、绥德县、靖边县、定边县、横山区、子洲县、吴堡县、佳县、米脂县)

南通市(如东县、崇川区、海门区、启东市、如皋市、通州区、海安市)

保定市(高阳县、蠡县、雄县、顺平县、莲池区、定兴县、安新县、徐水区、易县、清苑区、涞源县、安国市、曲阳县、唐县、望都县、定州市、容城县、涞水县、博野县、满城区、阜平县、高碑店市、竞秀区、涿州市)

金华市(金东区、永康市、东阳市、义乌市、婺城区、武义县、浦江县、兰溪市、磐安县)

忻州市(原平市、代县、忻府区、宁武县、岢岚县、河曲县、偏关县、静乐县、五台县、五寨县、神池县、定襄县、繁峙县、保德县)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、惠来县、普宁市)

济南市(历城区、章丘区、历下区、莱芜区、市中区、天桥区、济阳区、槐荫区、长清区、商河县、平阴县、钢城区)

安康市(紫阳县、白河县、宁陕县、岚皋县、平利县、汉阴县、镇坪县、石泉县、旬阳市、汉滨区)

武汉市(江岸区、江夏区、蔡甸区、青山区、硚口区、洪山区、汉阳区、新洲区、江汉区、黄陂区、武昌区、东西湖区、汉南区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

驻马店市(泌阳县、上蔡县、新蔡县、西平县、正阳县、遂平县、驿城区、汝南县、确山县、平舆县)

淄博市(临淄区、周村区、桓台县、博山区、高青县、沂源县、张店区、淄川区)

镇江市(句容市、丹阳市、京口区、丹徒区、润州区、扬中市)

黄山市(黟县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县、屯溪区、祁门县)

淮南市(谢家集区、八公山区、凤台县、大通区、潘集区、寿县、田家庵区)

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平凉市(崇信县、崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县)

成都市(蒲江县、金堂县、新都区、彭州市、温江区、双流区、都江堰市、锦江区、龙泉驿区、武侯区、新津区、青羊区、邛崃市、青白江区、金牛区、大邑县、简阳市、崇州市、成华区、郫都区)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田市、于田县、皮山县、和田县、民丰县、洛浦县)  阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、新和县、温宿县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、柯坪县、乌什县)

梅州市(丰顺县、兴宁市、梅江区、大埔县、五华县、梅县区、平远县、蕉岭县)

晋城市(高平市、阳城县、陵川县、城区、泽州县、沁水县)

石河子市(五家渠市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市、新星市、图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、北屯市)昭通市(镇雄县、大关县、绥江县、鲁甸县、彝良县、水富市、巧家县、威信县、永善县、盐津县、昭阳区)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市)  江门市(恩平市、江海区、鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、新会区)

大理白族自治州(祥云县、洱源县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县、云龙县、宾川县、鹤庆县、永平县、漾濞彝族自治县)

香港特别行政区

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)抚州市(崇仁县、乐安县、东乡区、南城县、广昌县、资溪县、临川区、黎川县、宜黄县、金溪县、南丰县)

西藏自治区

宜宾市(屏山县、翠屏区、长宁县、兴文县、叙州区、高县、江安县、南溪区、珙县、筠连县)

徐州市(沛县、睢宁县、铜山区、邳州市、新沂市、泉山区、鼓楼区、丰县、贾汪区、云龙区)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、肇源县、红岗区、大同区、肇州县、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

宁德市(古田县、柘荣县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、屏南县、福安市、周宁县、霞浦县)

曲靖市(马龙区、麒麟区、宣威市、罗平县、富源县、师宗县、会泽县、陆良县、沾益区)

临沂市(郯城县、河东区、临沭县、罗庄区、平邑县、费县、沂南县、兰陵县、兰山区、蒙阴县、莒南县、沂水县)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、君山区、平江县、湘阴县、华容县、岳阳县)

宣城市(绩溪县、宁国市、宣州区、广德市、泾县、郎溪县、旌德县)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县、孙吴县)

大连市(沙河口区、金州区、西岗区、庄河市、普兰店区、甘井子区、中山区、长海县、瓦房店市、旅顺口区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

雅安市(宝兴县、雨城区、天全县、芦山县、荥经县、汉源县、名山区、石棉县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县、通城县)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：