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宜昌市(宜都市、远安县、伍家岗区、兴山县、秭归县、当阳市、西陵区、五峰土家族自治县、点军区、夷陵区、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、衢江区、江山市、常山县)

西藏自治区  张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

荆州市(江陵县、监利市、洪湖市、沙市区、石首市、公安县、荆州区、松滋市)

郑州市(中原区、新密市、巩义市、金水区、登封市、二七区、中牟县、荥阳市、惠济区、管城回族区、新郑市、上街区)

咸阳市(礼泉县、渭城区、杨陵区、淳化县、兴平市、乾县、武功县、秦都区、长武县、彬州市、永寿县、泾阳县、旬邑县、三原县)

庆阳市(合水县、宁县、镇原县、西峰区、正宁县、庆城县、环县、华池县)  伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、新源县、伊宁市、巩留县、特克斯县、昭苏县、尼勒克县、霍城县)

九江市(浔阳区、修水县、湖口县、永修县、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、德安县、共青城市、庐山市、武宁县、都昌县、柴桑区)

韶关市(乐昌市、曲江区、仁化县、新丰县、始兴县、武江区、翁源县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县)

自贡市(大安区、富顺县、贡井区、荣县、自流井区、沿滩区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、东洲区、新抚区)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

承德市(宽城满族自治县、双滦区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、平泉市、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、承德县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

抚州市(广昌县、黎川县、南丰县、金溪县、资溪县、宜黄县、乐安县、崇仁县、临川区、南城县、东乡区)

张掖市(高台县、民乐县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、铁力市、汤旺县、伊美区、南岔县、大箐山县、友好区、丰林县、金林区)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、歙县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)

株洲市(天元区、荷塘区、渌口区、炎陵县、芦淞区、攸县、醴陵市、茶陵县、石峰区)

淮安市(淮阴区、涟水县、盱眙县、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮安区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、和政县、广河县、康乐县、永靖县、临夏县)

忻州市(原平市、偏关县、定襄县、保德县、静乐县、宁武县、五台县、忻府区、岢岚县、代县、五寨县、河曲县、神池县、繁峙县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

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拉萨市(曲水县、达孜区、林周县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区)

邢台市(南和区、临西县、临城县、信都区、襄都区、沙河市、清河县、任泽区、柏乡县、威县、广宗县、新河县、内丘县、平乡县、巨鹿县、宁晋县、隆尧县、南宫市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、榕江县、黄平县、凯里市、三穗县、从江县、镇远县、黎平县、雷山县、丹寨县、施秉县、天柱县、剑河县、麻江县、锦屏县、台江县)  那曲市(申扎县、色尼区、索县、聂荣县、嘉黎县、尼玛县、班戈县、比如县、巴青县、安多县、双湖县)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)

平凉市(崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、静宁县、崇信县)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区)陇南市(成县、康县、武都区、文县、两当县、西和县、徽县、礼县、宕昌县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)  松原市(乾安县、长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

香港特别行政区

合肥市(肥东县、肥西县、包河区、庐阳区、蜀山区、瑶海区、巢湖市、长丰县、庐江县)邯郸市(肥乡区、鸡泽县、峰峰矿区、馆陶县、涉县、磁县、大名县、永年区、成安县、邱县、复兴区、广平县、丛台区、邯山区、武安市、临漳县、曲周县、魏县)

怀化市(沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、会同县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、鹤城区)

新余市(分宜县、渝水区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

焦作市(山阳区、温县、博爱县、修武县、马村区、孟州市、中站区、沁阳市、解放区、武陟县)

绵阳市(涪城区、安州区、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、江油市、平武县)

赣州市(章贡区、信丰县、崇义县、兴国县、石城县、于都县、定南县、大余县、南康区、宁都县、安远县、赣县区、龙南市、全南县、瑞金市、会昌县、寻乌县、上犹县)

运城市(稷山县、芮城县、新绛县、永济市、绛县、平陆县、河津市、临猗县、闻喜县、夏县、垣曲县、盐湖区、万荣县)

河源市(和平县、源城区、龙川县、连平县、东源县、紫金县)

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惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区)

南通市(启东市、如东县、海安市、崇川区、通州区、海门区、如皋市)

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丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

双鸭山市(岭东区、饶河县、尖山区、宝清县、四方台区、宝山区、集贤县、友谊县)

肇庆市(四会市、怀集县、广宁县、封开县、高要区、鼎湖区、德庆县、端州区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图