秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。

400电话：123456（点击咨询）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各观看免费《今日汇总》

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各区点热线观看免费《今日发布》

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。电话

7天观看免费人工电话为您、秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。电话区域：

渭南市(华阴市、合阳县、富平县、大荔县、临渭区、蒲城县、华州区、澄城县、韩城市、白水县、潼关县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

襄阳市(南漳县、谷城县、樊城区、宜城市、襄城区、襄州区、老河口市、保康县、枣阳市)  漳州市(龙海区、漳浦县、华安县、云霄县、龙文区、平和县、东山县、南靖县、芗城区、长泰区、诏安县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、海宁市、南湖区、嘉善县、平湖市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、临河区)

长春市(榆树市、二道区、南关区、宽城区、朝阳区、双阳区、公主岭市、绿园区、德惠市、农安县、九台区)梧州市(长洲区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、藤县、岑溪市、万秀区)

无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区)  湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)

金华市(永康市、武义县、婺城区、浦江县、磐安县、义乌市、东阳市、金东区、兰溪市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、利川市、巴东县、宣恩县、鹤峰县、咸丰县、恩施市)

延安市(志丹县、宝塔区、洛川县、甘泉县、延川县、延长县、吴起县、子长市、安塞区、黄陵县、富县、黄龙县、宜川县)

信阳市(潢川县、平桥区、固始县、淮滨县、浉河区、新县、息县、商城县、光山县、罗山县)

金昌市(永昌县、金川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

扬州市(江都区、邗江区、高邮市、仪征市、宝应县、广陵区)

三明市(建宁县、沙县区、三元区、大田县、永安市、尤溪县、泰宁县、明溪县、将乐县、宁化县、清流县)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、甘州区、高台县、山丹县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)

南京市(六合区、溧水区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、玄武区、浦口区、雨花台区、栖霞区、建邺区、江宁区)

宣城市(郎溪县、宣州区、广德市、宁国市、旌德县、绩溪县、泾县)

牡丹江市(东安区、林口县、宁安市、阳明区、西安区、东宁市、爱民区、穆棱市、绥芬河市、海林市)

儋州市

安庆市(宿松县、望江县、潜山市、大观区、宜秀区、桐城市、岳西县、迎江区、太湖县、怀宁县)

济源市

达州市(达川区、开江县、通川区、万源市、大竹县、渠县、宣汉县)

株洲市(石峰区、炎陵县、荷塘区、天元区、攸县、醴陵市、渌口区、茶陵县、芦淞区)

重庆市(荣昌区、梁平区、永川区、大渡口区、城口县、奉节县、巫溪县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、北碚区、巴南区、合川区、长寿区、巫山县、垫江县、南岸区、黔江区、石柱土家族自治县、丰都县、南川区、万州区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、江津区、江北区、大足区、渝北区、璧山区、渝中区、云阳县、忠县、九龙坡区、綦江区、涪陵区、铜梁区、开州区、酉阳土家族苗族自治县)

400电话：123456（点击咨询）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。电话

7天观看免费人工电话为您、秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。中心2025已更新(今日/推荐)

秋色之空快播 - 共创未来可持续发展的新篇章。电话区域：

许昌市(魏都区、襄城县、建安区、禹州市、鄢陵县、长葛市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

昭通市(永善县、盐津县、昭阳区、鲁甸县、威信县、巧家县、镇雄县、绥江县、彝良县、大关县、水富市)  上海市(浦东新区、虹口区、静安区、长宁区、宝山区、青浦区、普陀区、奉贤区、徐汇区、杨浦区、崇明区、金山区、嘉定区、黄浦区、闵行区、松江区)

铁岭市(昌图县、西丰县、清河区、银州区、开原市、调兵山市、铁岭县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、尉犁县、若羌县、轮台县、博湖县、和硕县)

伊春市(铁力市、汤旺县、伊美区、大箐山县、友好区、丰林县、南岔县、乌翠区、金林区、嘉荫县)厦门市(湖里区、海沧区、同安区、集美区、翔安区、思明区)

武汉市(东西湖区、江夏区、新洲区、青山区、洪山区、硚口区、汉南区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、武昌区、江岸区)  遵义市(赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、仁怀市、播州区、红花岗区、凤冈县、习水县、汇川区、正安县、道真仡佬族苗族自治县)

鞍山市(海城市、铁东区、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、台安县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

淮南市(田家庵区、大通区、谢家集区、潘集区、凤台县、八公山区、寿县)阿里地区(普兰县、噶尔县、措勤县、改则县、革吉县、札达县、日土县)

商洛市(商南县、山阳县、洛南县、柞水县、丹凤县、商州区、镇安县)

通化市(东昌区、通化县、柳河县、辉南县、二道江区、梅河口市、集安市)

南平市(光泽县、松溪县、邵武市、浦城县、顺昌县、政和县、建阳区、建瓯市、武夷山市、延平区)

桂林市(临桂区、恭城瑶族自治县、象山区、叠彩区、资源县、七星区、雁山区、荔浦市、全州县、阳朔县、龙胜各族自治县、兴安县、灌阳县、秀峰区、灵川县、平乐县、永福县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

阳泉市(郊区、矿区、平定县、盂县、城区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、盱眙县、淮安区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、五河县、固镇县、禹会区、淮上区、龙子湖区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、中方县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

赣州市(石城县、兴国县、信丰县、章贡区、龙南市、宁都县、瑞金市、大余县、上犹县、赣县区、崇义县、定南县、于都县、寻乌县、南康区、安远县、会昌县、全南县)

九江市(瑞昌市、共青城市、彭泽县、濂溪区、永修县、庐山市、修水县、德安县、湖口县、浔阳区、柴桑区、武宁县、都昌县)

澳门特别行政区

长治市(武乡县、屯留区、上党区、壶关县、沁源县、襄垣县、长子县、潞城区、平顺县、潞州区、沁县、黎城县)

荆州市(松滋市、公安县、荆州区、石首市、江陵县、监利市、洪湖市、沙市区)

　　中信证券研究文|秦培景 王冠然 刘易 白弘伟 任恒毅

　　卿施典 田鹏 王涛 侯苏洋 王子昂

　　资金保持低风险偏好，市场呈现出持续高轮动特征，建议根据市场情况均衡配置。我们认为市场将在广义上的内循环、新的科技主题轮动。美国关税对经济增长的长期影响尚待评估，国内维护楼市和股市的政策持续出台对市场预期拖底，科技产业经历了一轮情绪高潮后逐步进入冷静期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场或在低位板块持续轮动。从催化因素分析上看，重点关注国内对内循环的稳楼市/促消费刺激政策、中美关税谈判进展。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注内循环大板块、消费电子、商业航空航天、深海经济主题。

　　▍A股大势：内循环为主，新概念科技主题轮动。

　　过去两周，市场对关税风险有较大反应，并对关税对未来经济增长的影响不确定性持续表现出避险情绪。新科技概念主题快速轮动且缺乏持续性。从外部环境上看，特朗普对华关税政策持续保持强硬，黄金价格继续走高；中国也保持对美国对等的关税政策，并积极与东盟、欧盟国家寻求多边贸易。从内部看，国内持续推动内循环的稳楼市、促销费政策。从资金面来看，市场流动性和活跃性维持在较低水平。从事件催化上看，2023年4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。

　　▍主题环境：关税对宏观经济的长期影响担忧持续存在，市场成交量萎缩。围绕内循环的主题方向持续扩展

　　1）特朗普维持对华政策强硬。根据白宫4月15日更新的声明，美国对部分中国商品（如电动汽车、针筒等）的关税已叠加至245%。这一税率远超此前公布的145%“对等关税”，导致中国对美出口几乎停滞，中美贸易面临归零风险。全球资本市场动荡加剧，经济预期不确定性加剧。特朗普政府要求近70个国家在获得关税减免时，需承诺限制对华贸易合作，包括禁止中企通过第三国转口、限制中国产品进入其市场等。

　　2）习近平主席出访越南、柬埔寨和马来西亚等国，推动东盟国家多边贸易。习近平主席于2025年4月14日至18日出访越南、马来西亚和柬埔寨三国。访问期间，中越双方签署了涵盖互联互通、人工智能、绿色发展等领域的45份合作文本，旨在加强产业链、供应链合作。例如，越南支持中国电动汽车和新能源产业投资，中方则承诺扩大越南农产品进口，优化跨境物流效率。中马签署包括外交、国防“2+2”对话机制在内的30多份合作文件，并发表《构建高水平战略性中马命运共同体联合声明》。中马越三国均表态维护全球产业链稳定，共同抵制单边制裁。例如中方承诺扩大东盟优质产品进口，优化区域供应链韧性。

　　3）A股市场情绪退潮，指数止步“八连阳”。上周市场进入了缩量退潮节奏，周五两市成交量下降至9146.6亿元，为2025年内最低值。指数层面，资金参与情绪并未明显回暖。从板块来看，防御属性较强的银行股维持强势，中、农、工、建四大行续创历史新高。地产、城镇化概念股集体走强，由于德国新政府联盟协议悄然删除“华为排除条款”，5G概念股表现活跃。上周融资融券余额维持稳定，融资融券资金换手率大幅下行，主要指数资金流量指标（MFI）（MA5）均处于较弱区间，沪深300已接近超跌；主要指数资金流量指标（RSI）（MA5）大幅反转，但除上证50外均处于弱势区间。从相对沪深300偏离度看，中证1000、中证2000相对沪深300的成交额偏离度均大幅上升；中证1000、国证2000相较沪深300的估值偏离度均出现反转。

　　▍催化因素：内循环和消费政策有望持续推出，结构货币化政策 

　　1）国务院发布会聚焦服务业开放。4月21日（下周一），国务院新闻办将举行新闻发布会，解读《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》；商务部等9部门联合印发的《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》将于下周细化落实。围绕内循环的刺激政策持续发布；

　　2）财政与货币政策协同发力。财政部将于4月21日招标1000亿元2个月期国库现金定存，直接向市场注入资金，缓解商业银行流动性压力，利好中小微企业融资。央行近期表态“降准降息留有充分调整余地”，结合4月7日人民日报评论“必要时将果断出手稳预期”，市场对定向降准或结构性降息（如支小再贷款利率下调）存在预期。

　　▍重点聚焦：国内大循环有望带动低位内需板块、消费电子可能迎来行情反转、自主可控有望利好军工航天板块、产业变革有望利好深海经济板块。

　　▍风险因素：

　　中美摩擦进一步激化，地缘冲突加剧，市场资金净流出扩大，国内政策落地不及预期。

　　2025年以来，在政策支持和估值修复等多重利好因素的助推下，创新药板块持续回暖。展望未来，创新药板块的核心逻辑是什么？港股和A股创新药分别蕴藏着哪些投资机遇？4月17日，富国基金以“创新药，投资的春天是否已来”为主题举办了“一起投”4月专场策略会，集结券商首席分析师以及富国基金投研人员，共话医药板块潜在的机会。

　　据了解，兴业证券宏观首席分析师、新财富最佳分析师段超、东吴证券医药行业首席分析师、新财富最佳分析师朱国广、富国精准医疗基金经理赵伟、富国医药创新基金经理王超、富国基金投顾资产配置总监马兰受邀出席本次策略会。

　　策略会上半场由三个主题演讲组成，段超、赵伟、朱国广分别从宏观经济、医药投资、创新药三大视角带来了对于当前市场以及医药板块投资价值的分析。下半场圆桌讨论环节，由富国基金高级策略分析师刘宇童主持，和四位嘉宾共同探讨当前市场潜在的投资机会。此次策略会以线上直播的形式召开，近30家平台同步直播，备受市场关注。

　　展望宏观经济，共话创新药投资机遇

　　谈及关税扰动对于市场的影响，段超指出，关税虽带来经济挑战，但我国政策对冲空间仍足，政府杠杆率存在扩张空间，存款准备金也有下调空间，政策应对“先攘外后安内”。同时今年或为我国宏观叙事的变化之年，以AI为代表的新科技产业正在发生突破、地产尾部风险基本解除、美国地缘压力基础动摇，由此有望带来自主可控、内需消费、军工的配置机会，长期对资本市场保持积极的态度。

　　深耕医药板块投资，赵伟分享了其看好创新药的两大逻辑。首先头部Biotech企业逐步实现盈利，印证了创新药的商业化赚钱能力，叠加政策支持，当前我国有足够大的市场让创新药自给自足，板块具备较好的利润空间。与此同时，伴随大量FIC和BIC出海，中国新药（药企）正加速融入全球市场，未来全球30%-50%的市场或将是中国创新药，市场前景可期。

　　展望港股和A股创新药潜在的机遇，朱国广表示，近年创新药社会地位持续提升，支付端已出现积极变化。同时伴随海外授权再创新高，国产创新药逐渐得到海外大药企认可，海外授权有望常态化。在国内商业化及BD出海产品爆发式增长的态势下，多家药企今年有望扭亏，创新药产业的大趋势已不可逆转，投资中重点关注创新药公司是否具备自我造血的能力。

　　把握市场脉搏，解码医药投资逻辑

　　策略会下半场圆桌讨论环节，富国基金高级策略分析师刘宇童携手券商首席和富国基金投研人员，共同探讨医药板块的投资逻辑。

　　针对国产创新药授权合作（License-out）交易激增的现象，朱国广表示，License-out是目前中国药企出海探索中最为主流的选择，也是近两年医药板块比较重要的驱动因素，背后实则是2015年以来政策积累的成果。经过十年发展，创新药行业已步入收获期，License-out未来有望持续增长。

　　展望医药板块后市的投资机遇，赵伟表示，相对更关注创新药和创新器械。管线的差异化和全球化是当前创新药投资的重要标准，优先聚焦适应症前三家的企业。具体到投资，赵伟认为，在国内部分医药赛道出现扎堆时，会适当降仓位，医药创新中，重点关注药品市场空间和竞争格局。

　　兼具医药实业背景，曾从事医药研发工作，王超认为，当前国内创新药产业的“DeepSeek时刻”或已出现，兼具α和β属性的创新药板块中长期超额投资机会值得关注。除了创新药，创新器械、消费医疗以及品牌中药等细分领域潜在的机会也值得关注。投资策略上，以精选个股为核心，主力品种成长的确定性和空间要经的起推敲，同时适当增加一些价值和红利类标的配置。

　　谈及医药板块在权益组合中的配置价值，马兰指出，消费、医药、科技三类资产都可以成为组合的“稳定器”、“压舱石”、“加速器”。回归医药本身，在当前关税博弈、老龄化加速、经济弱复苏的复杂宏观环境下，医药行业因其需求刚性、政策支持、长期成长性高，以及低估值的特性，有望在权益组合中发挥“压舱石”的作用。

　　美国企业主和CEO们已经开始囤积库存，部分美国消费者也在恐慌性购买高价商品，以应对唐纳德·特朗普总统可能实施的关税政策。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，这种突发的抢购潮可能导致经济活动出现“人为虚高”的水平。

　　“这种预防性采购在商业端可能更为明显，”古尔斯比周日在一档节目中表示，并补充道：“我们听到很多关于预防性建立库存的消息，这些库存可能维持60天、90天，如果未来存在更多不确定性的话。”

　　古尔斯比指出，企业囤积库存和消费者加速购买决策——比如现在就购买苹果iPhone，而不是等到秋季——可能会推高美国4月份的经济活动，并导致未来几个月出现放缓。“最初经济活动可能看起来被人为抬高，然后到夏季时可能会下降——因为人们已经买完了所有东西，”他说。

　　古尔斯比表示，受特朗普关税影响的行业，尤其是汽车行业，现在最有可能大量囤积库存，以防其他国家商品的进口关税进一步上涨。例如，许多汽车零部件、电子元件和其他高价消费品都是在中国制造，目前这些商品进口到美国面临145%的总关税税率。

　　特朗普对许多其他国家的关税目前正处于90天的暂停期，取而代之的是对所有进口商品统一征收10%的基准关税税率。暂停期将于7月9日到期，特朗普吹嘘在此期间将与外国领导人进行一系列税率谈判。“90天后，当他们重新审视关税时，我们不知道关税会有多高，”古尔斯比说。

　　近日，小红书重磅发布“优质服务合作伙伴榜单”，覆盖美妆个护、3C及电器和母婴三大行业。微盟营销荣登榜单，拿下“美妆个护”和“母婴”两大赛道。

　　小红书优质服务合作伙伴榜单评选体系，综合考量代理商在营销策略能力、内容能力、投流能力、客户服务、组织投入及平台生态贡献等核心维度的表现，遴选出各行业兼具专业实力、引领行业发展的合作伙伴，以高质量服务驱动增长，助力品牌在小红书找到生意增长新方向。一直以来，微盟营销都在通过“媒体资源横拓、服务链路纵深、数字技术渠道”三位一体的全面升级，帮助企业在腾讯广告、小红书、快手、支付宝、Google、Meta等国内外主流媒体平台进行营销推广，助力品牌实现营销的品效协同，促成全链路高质量增长。

　　微盟营销副总裁兼盟效业务中心总经理金文淼表示，小红书通过“种草-决策-转化”的闭环生态，正在重构品牌营销价值链，其独特的内容场域兼具高用户粘性与强购买导向双重优势。当流量红利转向存量博弈，如何借力平台精准触达目标客群、构建长效经营阵地，已成为品牌全域增长的核心命题。

　　微盟营销助力品牌深耕小红书生态，构建全域增长新阵地。据微盟集团2024年财报披露，其营销服务体系内品牌客户在小红书平台的年度广告消耗同比增长82%，印证平台商业价值的加速释放。作为国内核心种草阵地，小红书当前月活跃用户已突破3亿量级，其中每月主动寻求消费决策建议的用户规模达1.7亿（占比近57%），形成独特的“需求激发-决策辅助-交易转化”商业闭环。面向未来，微盟营销将持续深化小红书平台运营方法论，通过“内容种草+效果转化”的品效协同模式，帮助品牌搭建从流量运营到用户资产沉淀的全链路营销解决方案，以数据驱动的精细化运营实现流量价值最大化，助力品牌实现生意新增量。