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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

朔州市(平鲁区、应县、朔城区、怀仁市、山阴县、右玉县)

宜昌市(秭归县、枝江市、猇亭区、兴山县、宜都市、远安县、伍家岗区、夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、西陵区、点军区)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)  铁岭市(铁岭县、开原市、银州区、昌图县、调兵山市、清河区、西丰县)

新疆维吾尔自治区

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗)

大同市(阳高县、左云县、云州区、天镇县、广灵县、平城区、灵丘县、浑源县、云冈区、新荣区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)  通化市(柳河县、通化县、二道江区、集安市、辉南县、梅河口市、东昌区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

十堰市(房县、竹溪县、张湾区、郧阳区、竹山县、丹江口市、茅箭区、郧西县)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、龙游县、柯城区、常山县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、玉树市、称多县、治多县)

宣城市(广德市、宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、泾县、旌德县)

庆阳市(宁县、西峰区、合水县、庆城县、华池县、环县、镇原县、正宁县)

兰州市(红古区、安宁区、榆中县、皋兰县、城关区、永登县、西固区、七里河区)

安庆市(桐城市、望江县、迎江区、宜秀区、大观区、岳西县、怀宁县、潜山市、宿松县、太湖县)

赣州市(宁都县、章贡区、瑞金市、会昌县、崇义县、寻乌县、石城县、定南县、赣县区、于都县、龙南市、上犹县、兴国县、大余县、安远县、信丰县、南康区、全南县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、播州区、汇川区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、绥阳县、正安县、余庆县、习水县、红花岗区)

苏州市(吴中区、常熟市、太仓市、昆山市、姑苏区、吴江区、虎丘区、相城区、张家港市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁市、新源县、巩留县、霍城县、特克斯县)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区)

绵阳市(盐亭县、安州区、三台县、游仙区、平武县、涪城区、梓潼县、江油市、北川羌族自治县)

南宁市(西乡塘区、横州市、武鸣区、青秀区、江南区、上林县、兴宁区、良庆区、隆安县、马山县、宾阳县、邕宁区)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、南芬区)

石家庄市(晋州市、栾城区、新乐市、正定县、平山县、行唐县、元氏县、裕华区、藁城区、井陉矿区、鹿泉区、井陉县、灵寿县、长安区、无极县、赵县、新华区、赞皇县、桥西区、辛集市、深泽县、高邑县)

澳门特别行政区

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防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

平凉市(庄浪县、静宁县、灵台县、华亭市、崆峒区、崇信县、泾川县)

那曲市(双湖县、尼玛县、聂荣县、色尼区、巴青县、申扎县、比如县、班戈县、安多县、嘉黎县、索县)  安康市(旬阳市、汉阴县、白河县、汉滨区、镇坪县、宁陕县、岚皋县、紫阳县、石泉县、平利县)

潍坊市(昌乐县、青州市、奎文区、昌邑市、坊子区、寒亭区、寿光市、诸城市、临朐县、安丘市、潍城区、高密市)

石河子市(铁门关市、可克达拉市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、白杨市、北屯市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、昆玉市)

阜阳市(临泉县、阜南县、颍东区、颍上县、界首市、颍泉区、太和县、颍州区)茂名市(电白区、化州市、高州市、信宜市、茂南区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、绿春县、开远市、个旧市、石屏县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县)  邵阳市(洞口县、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、新邵县、双清区、新宁县、北塔区、邵东市、武冈市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、莎车县、疏勒县、泽普县、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县)

广州市(从化区、荔湾区、黄埔区、白云区、增城区、南沙区、越秀区、番禺区、海珠区、天河区、花都区)伊春市(南岔县、伊美区、丰林县、铁力市、金林区、汤旺县、友好区、大箐山县、嘉荫县、乌翠区)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

泉州市(晋江市、德化县、惠安县、丰泽区、洛江区、鲤城区、南安市、安溪县、石狮市、泉港区、永春县、金门县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

衡阳市(衡阳县、蒸湘区、耒阳市、衡南县、南岳区、衡山县、石鼓区、常宁市、衡东县、祁东县、珠晖区、雁峰区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县、合山市、忻城县)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、辰溪县)

辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)

蚌埠市(淮上区、五河县、固镇县、禹会区、蚌山区、怀远县、龙子湖区)

南京市(浦口区、六合区、鼓楼区、玄武区、建邺区、江宁区、秦淮区、溧水区、高淳区、雨花台区、栖霞区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、娄星区、涟源市)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、山海关区、卢龙县)

安阳市(林州市、内黄县、龙安区、安阳县、文峰区、北关区、汤阴县、滑县、殷都区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、施秉县、岑巩县、黎平县、雷山县、剑河县、麻江县、台江县、榕江县、天柱县、镇远县、丹寨县、黄平县、三穗县、凯里市、锦屏县)

泸州市(泸县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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