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济源市

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)  锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗)

楚雄彝族自治州(姚安县、大姚县、武定县、南华县、元谋县、双柏县、牟定县、永仁县、禄丰市、楚雄市)

贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、来凤县、建始县、利川市、宣恩县、恩施市、巴东县)唐山市(古冶区、滦州市、路南区、乐亭县、滦南县、迁西县、遵化市、丰南区、开平区、路北区、丰润区、曹妃甸区、玉田县、迁安市)

柳州市(柳城县、柳南区、融安县、城中区、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、鹿寨县)  怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、安居区、蓬溪县)

西藏自治区

郑州市(金水区、中牟县、管城回族区、荥阳市、二七区、巩义市、新郑市、中原区、新密市、登封市、上街区、惠济区)

商丘市(永城市、梁园区、睢县、夏邑县、柘城县、虞城县、宁陵县、民权县、睢阳区)

三门峡市(灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县)

赣州市(全南县、宁都县、崇义县、会昌县、南康区、瑞金市、信丰县、兴国县、龙南市、章贡区、寻乌县、上犹县、大余县、于都县、石城县、定南县、安远县、赣县区)

凉山彝族自治州(雷波县、金阳县、德昌县、会东县、西昌市、越西县、冕宁县、宁南县、布拖县、美姑县、甘洛县、盐源县、喜德县、会理市、木里藏族自治县、普格县、昭觉县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

滨州市(沾化区、惠民县、邹平市、博兴县、无棣县、滨城区、阳信县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

洛阳市(伊川县、老城区、汝阳县、西工区、偃师区、嵩县、洛宁县、宜阳县、洛龙区、涧西区、孟津区、栾川县、新安县、瀍河回族区)

晋城市(沁水县、泽州县、城区、高平市、阳城县、陵川县)

牡丹江市(阳明区、爱民区、宁安市、林口县、东宁市、西安区、绥芬河市、东安区、海林市、穆棱市)

临沂市(兰陵县、郯城县、沂水县、莒南县、平邑县、蒙阴县、费县、兰山区、河东区、沂南县、罗庄区、临沭县)

宜宾市(屏山县、高县、南溪区、翠屏区、筠连县、珙县、长宁县、叙州区、兴文县、江安县)

承德市(平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区)

永州市(祁阳市、零陵区、东安县、新田县、蓝山县、宁远县、双牌县、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、道县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)

铁岭市(铁岭县、昌图县、开原市、西丰县、银州区、调兵山市、清河区)

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广州市(天河区、从化区、番禺区、黄埔区、海珠区、荔湾区、增城区、花都区、白云区、越秀区、南沙区)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、富蕴县、哈巴河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

拉萨市(城关区、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、达孜区、林周县)  上饶市(弋阳县、万年县、德兴市、余干县、鄱阳县、广信区、婺源县、铅山县、广丰区、横峰县、信州区、玉山县)

菏泽市(定陶区、巨野县、鄄城县、单县、成武县、郓城县、牡丹区、东明县、曹县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)  肇庆市(怀集县、高要区、鼎湖区、广宁县、端州区、封开县、德庆县、四会市)

上海市(嘉定区、金山区、长宁区、徐汇区、普陀区、黄浦区、奉贤区、宝山区、浦东新区、虹口区、杨浦区、静安区、闵行区、青浦区、松江区、崇明区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、永顺县、吉首市、龙山县、古丈县、泸溪县、花垣县、保靖县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、久治县)曲靖市(会泽县、宣威市、沾益区、师宗县、罗平县、麒麟区、马龙区、陆良县、富源县)

中山市

德州市(平原县、临邑县、夏津县、武城县、庆云县、陵城区、德城区、齐河县、乐陵市、禹城市、宁津县)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、佛冈县、连州市、英德市、清城区)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、临湘市、华容县、君山区、岳阳县、平江县、汨罗市、云溪区)

蚌埠市(五河县、固镇县、怀远县、蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、迭部县、夏河县)

喀什地区(巴楚县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、喀什市、伽师县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、莎车县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦州区、甘谷县、秦安县、清水县、麦积区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县)

自贡市(沿滩区、大安区、荣县、富顺县、贡井区、自流井区)

烟台市(蓬莱区、海阳市、莱阳市、招远市、芝罘区、栖霞市、牟平区、龙口市、福山区、莱州市、莱山区)

宜昌市(点军区、猇亭区、宜都市、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、西陵区、远安县、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区)

三沙市(西沙区、南沙区)

益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、赫山区、南县、安化县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图