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六安市(金安区、裕安区、霍邱县、霍山县、舒城县、金寨县、叶集区)

成都市(成华区、新津区、金牛区、双流区、新都区、锦江区、龙泉驿区、青羊区、郫都区、蒲江县、金堂县、崇州市、邛崃市、简阳市、大邑县、温江区、都江堰市、武侯区、彭州市、青白江区)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、花山区、含山县、当涂县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)  聊城市(高唐县、临清市、茌平区、阳谷县、东阿县、东昌府区、莘县、冠县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

湛江市(坡头区、徐闻县、吴川市、麻章区、遂溪县、雷州市、廉江市、霞山区、赤坎区)

黄石市(大冶市、黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区、阳新县)

河源市(源城区、龙川县、紫金县、和平县、东源县、连平县)  绥化市(庆安县、肇东市、安达市、北林区、青冈县、望奎县、明水县、绥棱县、海伦市、兰西县)

连云港市(赣榆区、连云区、灌云县、灌南县、东海县、海州区)

泉州市(石狮市、南安市、鲤城区、泉港区、金门县、洛江区、晋江市、惠安县、丰泽区、德化县、安溪县、永春县)

泰州市(海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区、泰兴市、高港区)

塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县)

常州市(金坛区、武进区、新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县)

温州市(文成县、乐清市、泰顺县、永嘉县、苍南县、洞头区、龙湾区、平阳县、瓯海区、鹿城区、瑞安市、龙港市)

唐山市(路北区、滦南县、遵化市、开平区、路南区、丰润区、滦州市、丰南区、玉田县、迁安市、乐亭县、古冶区、曹妃甸区、迁西县)

沈阳市(于洪区、和平区、浑南区、康平县、大东区、法库县、辽中区、沈河区、沈北新区、新民市、苏家屯区、铁西区、皇姑区)

汕头市(金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、澄海区、龙湖区、南澳县)

柳州市(柳江区、柳南区、鱼峰区、城中区、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳城县)

北京市(顺义区、平谷区、房山区、石景山区、海淀区、密云区、延庆区、怀柔区、大兴区、门头沟区、西城区、昌平区、东城区、丰台区、朝阳区、通州区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

龙岩市(武平县、上杭县、新罗区、连城县、长汀县、永定区、漳平市)

芜湖市(南陵县、镜湖区、弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区)

那曲市(班戈县、尼玛县、索县、比如县、聂荣县、嘉黎县、巴青县、色尼区、安多县、申扎县、双湖县)

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南阳市(桐柏县、南召县、新野县、淅川县、宛城区、卧龙区、唐河县、西峡县、方城县、镇平县、社旗县、邓州市、内乡县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

临沂市(兰山区、兰陵县、沂水县、平邑县、费县、沂南县、河东区、蒙阴县、罗庄区、莒南县、临沭县、郯城县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  辽阳市(宏伟区、文圣区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、辽阳县、太子河区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、黔西市、织金县、大方县、金沙县、纳雍县)

广安市(岳池县、广安区、华蓥市、前锋区、武胜县、邻水县)

乐山市(五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、井研县、犍为县、沙湾区、夹江县、峨眉山市、市中区、马边彝族自治县、金口河区)安庆市(迎江区、岳西县、宿松县、大观区、潜山市、宜秀区、太湖县、望江县、怀宁县、桐城市)

五指山市(琼海市、文昌市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县)  佳木斯市(桦南县、桦川县、向阳区、汤原县、抚远市、同江市、东风区、郊区、前进区、富锦市)

潍坊市(昌邑市、坊子区、临朐县、奎文区、青州市、安丘市、高密市、诸城市、寿光市、昌乐县、潍城区、寒亭区)

郴州市(宜章县、临武县、桂东县、安仁县、北湖区、永兴县、苏仙区、资兴市、嘉禾县、桂阳县、汝城县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、和静县、库尔勒市、若羌县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县)上饶市(德兴市、万年县、玉山县、广丰区、弋阳县、铅山县、广信区、婺源县、信州区、余干县、鄱阳县、横峰县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、三都水族自治县、福泉市、瓮安县、独山县、惠水县、贵定县、荔波县、都匀市、龙里县、平塘县)

十堰市(房县、竹山县、茅箭区、竹溪县、丹江口市、张湾区、郧西县、郧阳区)

平凉市(庄浪县、泾川县、崆峒区、灵台县、静宁县、崇信县、华亭市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

渭南市(蒲城县、合阳县、富平县、华阴市、潼关县、澄城县、韩城市、白水县、华州区、临渭区、大荔县)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、罗定市、郁南县)

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黄山市(歙县、屯溪区、徽州区、休宁县、黟县、黄山区、祁门县)

庆阳市(宁县、庆城县、合水县、华池县、西峰区、环县、镇原县、正宁县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区、临江市)

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阜阳市(太和县、颍泉区、阜南县、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、界首市)

丽水市(缙云县、莲都区、遂昌县、云和县、龙泉市、庆元县、松阳县、青田县、景宁畲族自治县)

泸州市(叙永县、江阳区、古蔺县、合江县、纳溪区、龙马潭区、泸县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

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　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

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