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白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、平昌县、恩阳区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

郴州市(永兴县、资兴市、宜章县、嘉禾县、临武县、桂阳县、桂东县、北湖区、苏仙区、安仁县、汝城县)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、晴隆县、普安县、册亨县、安龙县、兴义市、贞丰县)

曲靖市(陆良县、罗平县、富源县、沾益区、麒麟区、马龙区、宣威市、会泽县、师宗县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、宾川县、大理市、剑川县)

赤峰市(元宝山区、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、林西县、松山区、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗)巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和硕县、若羌县、轮台县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、和静县)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)  济宁市(鱼台县、兖州区、嘉祥县、泗水县、梁山县、曲阜市、微山县、邹城市、任城区、金乡县、汶上县)

长治市(平顺县、长子县、潞州区、黎城县、上党区、襄垣县、沁县、屯留区、沁源县、壶关县、武乡县、潞城区)

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

唐山市(滦南县、丰润区、路南区、路北区、玉田县、古冶区、迁安市、曹妃甸区、迁西县、丰南区、遵化市、乐亭县、滦州市、开平区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、临颍县、舞阳县)

江门市(台山市、鹤山市、江海区、开平市、新会区、蓬江区、恩平市)

晋中市(介休市、榆次区、寿阳县、左权县、平遥县、太谷区、和顺县、灵石县、祁县、昔阳县、榆社县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、中方县)

伊春市(汤旺县、丰林县、嘉荫县、南岔县、铁力市、伊美区、乌翠区、大箐山县、友好区、金林区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

荆州市(松滋市、洪湖市、荆州区、沙市区、公安县、江陵县、监利市、石首市)

赣州市(瑞金市、崇义县、会昌县、南康区、安远县、章贡区、兴国县、赣县区、定南县、龙南市、宁都县、石城县、大余县、于都县、上犹县、全南县、寻乌县、信丰县)

杭州市(萧山区、钱塘区、建德市、滨江区、拱墅区、上城区、富阳区、淳安县、临平区、余杭区、西湖区、桐庐县、临安区)

无锡市(滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、宜兴市、锡山区、惠山区)

贵港市(平南县、港北区、港南区、桂平市、覃塘区)

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阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、温宿县、乌什县、阿克苏市、拜城县、新和县、库车市、沙雅县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、米东区)

广西壮族自治区

南昌市(青山湖区、南昌县、红谷滩区、新建区、青云谱区、进贤县、东湖区、安义县、西湖区)  喀什地区(莎车县、泽普县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、疏附县、疏勒县、叶城县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、滦平县、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县)

晋城市(阳城县、沁水县、泽州县、陵川县、城区、高平市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、东河区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

金昌市(金川区、永昌县)  阜新市(太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区、彰武县)

衡阳市(蒸湘区、石鼓区、衡阳县、南岳区、衡东县、衡山县、雁峰区、常宁市、衡南县、祁东县、珠晖区、耒阳市)

大连市(甘井子区、普兰店区、中山区、庄河市、瓦房店市、西岗区、长海县、旅顺口区、金州区、沙河口区)

深圳市(福田区、光明区、罗湖区、龙岗区、龙华区、盐田区、坪山区、南山区、宝安区)重庆市(忠县、渝北区、巫溪县、北碚区、大足区、荣昌区、巴南区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、万州区、奉节县、合川区、南川区、九龙坡区、长寿区、永川区、大渡口区、梁平区、垫江县、潼南区、南岸区、铜梁区、丰都县、江北区、渝中区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、开州区、城口县、云阳县、石柱土家族自治县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、武隆区、璧山区)

益阳市(安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、南县)

朔州市(朔城区、右玉县、怀仁市、应县、山阴县、平鲁区)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍上县、阜南县、太和县、临泉县、颍州区、颍东区)

汉中市(略阳县、西乡县、留坝县、汉台区、南郑区、城固县、洋县、佛坪县、镇巴县、宁强县、勉县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、大英县、安居区)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县)

宁波市(余姚市、宁海县、镇海区、奉化区、鄞州区、北仑区、象山县、海曙区、江北区、慈溪市)

六安市(裕安区、叶集区、霍山县、舒城县、金寨县、霍邱县、金安区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

温州市(瓯海区、苍南县、洞头区、瑞安市、龙湾区、泰顺县、文成县、平阳县、乐清市、鹿城区、龙港市、永嘉县)

三沙市(西沙区、南沙区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

阿里地区(日土县、普兰县、革吉县、札达县、噶尔县、改则县、措勤县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。