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韶关市(新丰县、始兴县、武江区、南雄市、仁化县、曲江区、翁源县、浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县)
兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县) 阿勒泰地区(富蕴县、青河县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、福海县)
酒泉市(肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)
绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县)
益阳市(沅江市、桃江县、资阳区、赫山区、南县、安化县) 邯郸市(峰峰矿区、邱县、肥乡区、永年区、鸡泽县、曲周县、邯山区、复兴区、涉县、磁县、魏县、武安市、成安县、大名县、丛台区、临漳县、馆陶县、广平县)
十堰市(房县、郧西县、竹溪县、张湾区、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹山县)
德州市(宁津县、夏津县、临邑县、德城区、陵城区、平原县、乐陵市、庆云县、禹城市、武城县、齐河县)
临夏回族自治州(临夏市、广河县、和政县、康乐县、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)
忻州市(偏关县、繁峙县、代县、原平市、定襄县、五台县、神池县、岢岚县、保德县、五寨县、河曲县、宁武县、静乐县、忻府区)
贵阳市(乌当区、观山湖区、白云区、云岩区、开阳县、花溪区、清镇市、修文县、南明区、息烽县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
安康市(石泉县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、汉阴县、宁陕县、旬阳市、平利县、镇坪县、白河县)
太原市(尖草坪区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、小店区、迎泽区、万柏林区、古交市、阳曲县、晋源区)
六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
嘉兴市(海宁市、平湖市、秀洲区、海盐县、嘉善县、南湖区、桐乡市)
遵义市(湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、正安县、播州区、汇川区、赤水市、凤冈县、习水县、绥阳县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区)
景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)
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无锡市(滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区、惠山区)
抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、望花区、新抚区)
郴州市(苏仙区、嘉禾县、安仁县、汝城县、资兴市、北湖区、桂阳县、永兴县、临武县、桂东县、宜章县)
白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)
焦作市(解放区、修武县、博爱县、武陟县、山阳区、马村区、沁阳市、温县、中站区、孟州市)
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六安市(金安区、霍邱县、裕安区、金寨县、霍山县、舒城县、叶集区)
枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区、市中区)
赣州市(安远县、于都县、瑞金市、南康区、定南县、兴国县、崇义县、石城县、大余县、龙南市、全南县、寻乌县、会昌县、上犹县、章贡区、信丰县、宁都县、赣县区)
昆明市(宜良县、五华区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、东川区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、安宁市) 昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市)
眉山市(东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县、洪雅县)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、麻江县、丹寨县、黎平县、施秉县、锦屏县、雷山县、榕江县、天柱县、从江县、镇远县、三穗县、黄平县、台江县、剑河县)
和田地区(民丰县、和田县、策勒县、皮山县、和田市、墨玉县、于田县、洛浦县)双鸭山市(友谊县、集贤县、宝山区、岭东区、尖山区、四方台区、宝清县、饶河县)
肇庆市(怀集县、高要区、德庆县、端州区、鼎湖区、四会市、广宁县、封开县) 三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)
安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)
五指山市(临高县、琼海市、屯昌县、陵水黎族自治县、东方市、澄迈县、定安县、万宁市、乐东黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县)
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Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
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