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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

来宾市(武宣县、象州县、兴宾区、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县)

德阳市(什邡市、绵竹市、中江县、罗江区、广汉市、旌阳区)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)  周口市(西华县、商水县、太康县、扶沟县、沈丘县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、项城市、郸城县)

三沙市(南沙区、西沙区)

唐山市(丰润区、迁西县、迁安市、路南区、乐亭县、丰南区、滦南县、曹妃甸区、遵化市、古冶区、开平区、路北区、滦州市、玉田县)

晋城市(高平市、阳城县、泽州县、城区、陵川县、沁水县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)  天津市(河东区、滨海新区、津南区、南开区、河北区、和平区、武清区、宝坻区、东丽区、宁河区、蓟州区、静海区、红桥区、西青区、河西区、北辰区)

合肥市(肥西县、瑶海区、包河区、庐江县、长丰县、蜀山区、肥东县、庐阳区、巢湖市)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

武汉市(汉南区、江汉区、汉阳区、洪山区、武昌区、硚口区、蔡甸区、新洲区、黄陂区、江夏区、东西湖区、青山区、江岸区)

洛阳市(栾川县、孟津区、老城区、新安县、涧西区、宜阳县、偃师区、汝阳县、瀍河回族区、嵩县、伊川县、洛龙区、洛宁县、西工区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)

嘉峪关市

烟台市(栖霞市、莱山区、海阳市、蓬莱区、莱阳市、龙口市、莱州市、福山区、招远市、芝罘区、牟平区)

河池市(东兰县、南丹县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

赤峰市(敖汉旗、巴林左旗、宁城县、巴林右旗、松山区、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗)

苏州市(吴中区、昆山市、吴江区、相城区、常熟市、虎丘区、姑苏区、太仓市、张家港市)

大同市(云州区、新荣区、灵丘县、浑源县、阳高县、广灵县、云冈区、天镇县、平城区、左云县)

儋州市

聊城市(莘县、东阿县、冠县、临清市、茌平区、东昌府区、高唐县、阳谷县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

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日喀则市(仁布县、康马县、拉孜县、白朗县、南木林县、定结县、仲巴县、吉隆县、昂仁县、桑珠孜区、定日县、谢通门县、萨嘎县、萨迦县、江孜县、聂拉木县、岗巴县、亚东县)

淄博市(博山区、周村区、临淄区、淄川区、高青县、桓台县、张店区、沂源县)

济宁市(邹城市、曲阜市、梁山县、汶上县、兖州区、泗水县、嘉祥县、金乡县、微山县、鱼台县、任城区)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县)  赣州市(石城县、南康区、全南县、于都县、赣县区、安远县、大余县、龙南市、定南县、崇义县、瑞金市、章贡区、宁都县、信丰县、兴国县、寻乌县、会昌县、上犹县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴仁市、安龙县、册亨县、望谟县、贞丰县、兴义市)

永州市(冷水滩区、祁阳市、道县、东安县、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、江永县、双牌县、蓝山县、新田县)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、信宜市、电白区)佳木斯市(桦川县、郊区、富锦市、向阳区、东风区、抚远市、前进区、汤原县、桦南县、同江市)

锦州市(凌河区、太和区、北镇市、凌海市、义县、古塔区、黑山县)  吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县、尼勒克县、新源县、特克斯县)

青岛市(莱西市、市南区、市北区、平度市、即墨区、崂山区、李沧区、黄岛区、城阳区、胶州市)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、抚宁区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

新余市(渝水区、分宜县)

鸡西市(虎林市、梨树区、麻山区、鸡东县、恒山区、密山市、城子河区、滴道区、鸡冠区)

嘉兴市(海盐县、南湖区、嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、桐乡市)

重庆市(北碚区、南川区、秀山土家族苗族自治县、江北区、梁平区、潼南区、巴南区、永川区、巫山县、城口县、沙坪坝区、涪陵区、南岸区、万州区、武隆区、大足区、合川区、璧山区、丰都县、巫溪县、垫江县、渝北区、荣昌区、铜梁区、綦江区、奉节县、开州区、云阳县、忠县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、九龙坡区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、石柱土家族自治县、渝中区、江津区)

厦门市(思明区、翔安区、同安区、湖里区、集美区、海沧区)

毕节市(大方县、织金县、赫章县、金沙县、黔西市、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、大新县、江州区、天等县、扶绥县)

长沙市(望城区、开福区、浏阳市、天心区、长沙县、岳麓区、宁乡市、雨花区、芙蓉区)

庆阳市(西峰区、环县、合水县、正宁县、宁县、镇原县、华池县、庆城县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、五原县)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、轮台县、和硕县、尉犁县、博湖县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

临汾市(汾西县、大宁县、乡宁县、尧都区、曲沃县、隰县、襄汾县、洪洞县、侯马市、古县、蒲县、吉县、浮山县、翼城县、永和县、安泽县、霍州市)

滁州市(定远县、全椒县、南谯区、来安县、明光市、琅琊区、天长市、凤阳县)

阜新市(细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、新邱区、彰武县)

　　4月24日，陆金所控股（06623.HK，NYSELU）发布公告称，调整了董事长等人员，董事会建议委任安永为继任核数师，并公布了针对普华永道此前提出的关注事项而做出的独立调查结果。

　　公告显示，陆金所控股董事会建议委任安永会计师事务所及安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（统称“安永”）为本公司核数师，以填补免任罗兵咸永道及普华永道中天后的空缺，并续聘安永为本公司核数师，任期直至截至2025年12月31日止年度的股东周年大会为止，上述委任需待6月25日于股东特别大会上批准。 

　　公告还提到，4月23日陆金所董事会决议委任叶迪奇先生为独立非执行董事兼董事长、委任席通专先生为首席财务官、执行董事和授权代表。赵容奭先生将继续担任公司首席执行官兼执行董事。 

　　今年1月，陆金所控股曾发布建议更换核数师公告，公告提及普华永道对某些交易提出关注。对此，陆金所控股在公告中表示，公司审计委员会已委聘国际领先律所、法证会计师等进行独立调查，主要调查结果事实如下：陆金所控股通过子公司作为唯一投资人投资若干信托，并通过信托购买若干资产，并非用于补偿关联实体在先前与陆金所控股进行的交易中蒙受的损失，而是用于赔偿若干零售投资者于投资产品的投资损失。陆金所控股亦利用上述相关信托投资向另一关联实体购置若干其他资产。

　　另外，为实现前述交易，陆金所控股向一家第三方银行出售及转让若干高收益资产后转回予相关信托，从而降低道德风险及目标资产账面值潜在的减值风险。基于上述情况，董事会目前预估，截至2022年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将增加不超过0.5%，合并净利润预计不会发生实质性变化；截至2023年12月31日止财政年度，陆金所控股合并资产总值预计将减少不超过2%，合并净利润预计将减少8%至15%（即人民币0.83亿元至人民币1.55亿元）。另一项普华永道函件中所提及的交易与上述任何交易均无关联。

　　陆金所控股表示，经考虑独立调查结果并为进一步强化公司内部监控，董事会已批准多项改善举措，包括进一步优化董事会及管理层架构、追偿安排、委聘独立内控顾问及设置特别委员会以提升内控等。陆金所控股亦将委任继任核数师重新审计该公司2022年及2023财政年度之财务报表。

　　陆金所控股同时在公告中表示，自今年1月股票暂停买卖起至本公告日期，公司业务保持正常运营。

　　据其披露，2024年第四季度，该公司所赋能新增贷款总额为694亿元，同比增长47.6%，其中消费金融新增贷款为267亿元，同比增长42.5%。截至去年末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率为1.2%，与去年三季度末相比持平。

　　2025年第一季度，陆金所控股所赋能新增贷款总额为573亿元，同比增长19.1%，其中消费金融新增贷款为304亿元，同比增长50.0%。截至今年3月末，陆金所控股的累计借款人数约为2700万人，同比增长23.9%。截至3月末，陆金所控股的消费金融贷款不良贷款率仍保持在1.2%。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　近日，滴普科技正式向港交所递交招股书，冲刺“企业级大模型AI应用第一股”，中信证券、民银资本等多家知名机构担任联席保荐人。

　　但与光环背道而驰的是，滴普科技的商业化进程一波三折，成立至今尚未实现盈利，近3年连续亏损累计超24亿元。尽管2024年的营收同比增长近九成，但亏损规模却翻了一倍还多。由于深陷亏损泥潭，滴普科技几乎无盈利空间可言，现金流持续“失血”，债务压力倍增。截至2024年末，滴普科技的资产负债率已达965.3%之巨，较年初大幅上升超340个百分点。

　　作为一家主打AI产品的高新技术企业，滴普科技研发实力似乎存疑。一方面，研发开支持续减少，研发人员持续流失；另一方面，销售人员平均年薪几乎是研发人员的两倍，“重销售轻研发”的倾向不言而喻。此外，公司曾被媒体曝光，存在外包、管理混乱等一系列问题，内部控制有效性或成为其IPO的拦路虎。

　　3年亏损超24亿已严重资不抵债

　　据公司官网介绍，滴普科技是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，国家级专精特新“小巨人”企业，拥有40余项注册专利，参编AI和工业领域多项国家标准制定。

　　公开资料显示，滴普科技由具备华为、阿里技术背景的赵杰辉和杨磊联手创立，自诞生之初便站在资本的聚光灯下。

　　赵杰辉，作为滴普科技的创始人及CEO，拥有超过20年的信息技术行业经验。赵杰辉的第一份工作是华为核心技术专家，全程参与了华为路由器的研发。从华为离职后，赵杰辉无缝衔接加入阿里，并先后担任高级技术专家、企业事业部总经理等多个重要职务。

　　另一位联合创始人杨磊，是其在华为的同事。履历显示，杨磊曾于2004年12月至2012年12月在华为担任高级产品经理及高级工程师，2018年5月与赵杰辉共同创立了滴普科技，从监事一路干到目前的执行董事。

　　滴普科技的核心技术团队里，也有不少拥有阿里、华为等头部IT企业任职经历的成员，如现任首席架构师吴小前、Fast5000E算力平台首席架构师杨维亮等。这样的“技术派创业者+大厂背景”组合，让滴普科技颇受资本青睐。

　　招股书显示，截至目前，滴普科技共完成约9轮融资，总额约合20亿元，高瓴、IDG资本、上海AI投资基金、兴业资管、交银国际等知名机构先后现身其中。2022年5月B2轮最新融资过后，滴普科技投后估值约为9.354亿美元，成为企业级AI赛道中的准独角兽企业。

　　虽然有近3年时间未获公开投资，但搭上AI之后，滴普科技的估值依然水涨船高，2024年其优先股公允价值变动绝对值达11.55亿。

　　滴普科技的商业化进程也呈现“阶梯式增长”。截至2024年，公司已累计服务245家企业客户，覆盖了消费零售、制造、医疗、交通等多个行业，其中117家大客户年收入贡献超过150万元，复购客户占比达到33.1%。这些成绩证明了滴普科技在ToB市场的初步客户黏性。

　　2022年至2024年，滴普科技年营收从1.01亿元增至2.43亿元，年均复合增长率为55.5%，其中2024年的收入同比增幅更是高达88.3%；毛利率从29.4%稳步提升至51.9%。

　　丰富的行业经验和强大的技术实力之下，滴普科技早在2019年就推出首款专注于企业管理的商业化产品——FastData企业级数据智能解决方案。彼时，赵杰辉将滴普科技定义为一家能够帮助企业实现数字化智能平台的全栈服务商。

　　2023年后，生成式AI爆发式增长，滴普科技敏锐捕捉到了这一机会，将数据中台和AI结合，转型升级为企业级大模型AI应用解决方案提供商，年末推出了FastAGI企业级人工智能解决方案，次年在多个垂直行业实现大规模商业化。

　　从财务数据上看，2023年12月，AI产品开始为滴普科技贡献收入，实现“从0到1”的突破。2024年，营收同比增长52倍，占到全年收入的35%；毛利率从12.8%跃升至49.1%，正式成为第二盈利增长曲线。

　　尽管增长迅猛，滴普科技的财务状况依旧令人担忧。2024年，滴普科技亏损额同比扩大148%至12.5亿元，占到全年收入的516.6%。2022年、2023年，年内亏损分别为6.55亿元、5.03亿元。也就是说，3年时间，公司累计亏损超24亿元。

　　滴普科技表示，随着公司不断在研发方面投入大量资金并在全球范围内拓展业务，公司预计在可预见的未来将继续产生亏损。持续性的亏损，让滴普科技的经营性现金流也一直处于“入不敷出”的状态。2022年至2024年，公司经营活动所用现金流量净额分别为-2.57亿元、-1.95亿元、-1.18亿元，累计“失血”5.7亿元；期末现金从2022年末的5.49亿元下降至2.08亿元。

　　2022年至2024年，滴普科技的现金运营成本分别为2.73亿元、2.27亿元、2.21亿元。也就是说，滴普科技目前账面上2.08亿元的现金，仅够一年运营的支出。更何况，公司还有0.84亿元的贸易应付款项需要偿还。

　　高强度的研发投入、算力、平台搭建以及客户交付等高成本运营，使得滴普科技的负债水平持续攀升。

　　2022年至2024年，滴普科技的资产负债率分别为404.43%、621.30%、965.30%，长期处于严重资不抵债状态；与之相对的，流动比率及速动比率分别从0.24、0.23下降至0.10、0.10，短期偿债风险严峻。

　　研发实力成色几何？

　　滴普科技自诩为中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，但其核心技术优势的可持续性却存在争议。

　　据业内人士介绍，AI大模型需要在庞大数据集上进行训练来提供有关各种主题的深入知识和语言生产，对算力有着强烈需求。数据能力被认为是大模型人工智能应用解决方案发展的基础，具备先进数据能力的供应商才能够以更高的准确性、可扩展性及契合性，处理各不同行业的复杂任务。简言之，AI时代越发展，对于算力所提出的要求就越高。

　　算力部署层面，滴普科技或许已经输在了起跑线上。在通用大模型领域，滴普科技面临百度、阿里、腾讯、字节跳动、华为等巨头的生态压制；在垂直场景，第四范式、星环科技等已建立先发优势。而直到2023年下半年，滴普科技才开始转移研发重心，将支出从人员重新分配至算力及云服务，用于训练及微调基础模型及企业专属大模型。且全年，公司算力及云服务开支只有258万元，仅占研发支出总额的3.1%。

　　根据招股书，滴普科技计划使用一部分募集资金，通过云服务租赁的方式构建算力平台，以支持Deepexi企业级大模型平台的训练及推理应用。但这建立在其能成功上市的基础之上。

　　虽然滴普科技强调其一直大力投资于研发工作，但从实际情况上来看却是“言行不一”。2022年至2024年，滴普科技的研发开支分别为9416.8万元、8234.2万元及8139.9万元，占营业收入的比例从93.7%断崖式下滑至33.5%。

　　除研发开支在逐年减少外，滴普科技的研发团队还出现了人才流失问题。2022年至2024年，公司研发开支中雇员福利开支分别为8063.8万元、5692.5万元、3825.4万元，降幅合计达47.44%。假设每年薪酬变动幅度不大，据此估算，其研发人员流失率大概在40%左右。截至2024年末，公司研发人员数量为143人，平均年薪约26.75万元，占员工总数的44.3%。

　　与此同时，滴普科技销售成本中雇员福利开支从1681.9万元增至2363.5万元，增幅近四成；销售及营销人员数量49人，平均年薪高达48.23万元，几乎是研发人员的两倍。

　　这是否意味着，滴普科技存在“重销售轻研发”的情形？

　　从员工方面深挖，发现一个有意思的现象。据天眼查统计，2023年、2024年，滴普科技的参保人数均为0，分支机构参保人数则从234人锐减至26人，降幅高达88.89%。而招股书显示，2024年末，公司员工总数为323人，即便算上分支机构全年参保人数也只有26人，剩余近300人的社保是否缴纳？这需要税务机关介入进一步核实。

　　事实上，早在3年前，滴普科技就被凤凰网财经曝光，存在外包、裁员、管理混乱、等级森严、“后宫”传闻等问题，尽管部分说法未经官方回应，但天眼查显示，目前滴普科技相关联的成员企业共有18家，7家已经注销，剩余存续状态企业11家。

　　在知乎平台以“滴普科技”为关键词进行搜索，不少结果都是员工对公司内部管理的“口诛笔伐”，同样指向管理混乱、外包等问题。

　　结合前述参保信息，滴普科技九成涉嫌未缴纳社保的员工，是否为劳务外包甚至劳务派遣？倘若滴普科技无法给出合理解释，仅内部控制问题就可能成为公司IPO的拦路虎。

　　滴普科技目前的财务状况和业务规模在愈发内卷的AI赛道并不占据明显优势，若想在市场站稳脚跟，恐怕还需要拿出更有说服力的故事。