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铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、清河区、西丰县、开原市、铁岭县)

德州市(乐陵市、庆云县、武城县、临邑县、平原县、夏津县、德城区、齐河县、禹城市、陵城区、宁津县)

昭通市(巧家县、彝良县、鲁甸县、威信县、永善县、盐津县、镇雄县、大关县、水富市、昭阳区、绥江县)

抚州市(东乡区、临川区、广昌县、黎川县、南丰县、崇仁县、南城县、乐安县、资溪县、宜黄县、金溪县)  遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、湄潭县、习水县、汇川区、播州区、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、赤水市、仁怀市)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

雅安市(天全县、石棉县、名山区、荥经县、汉源县、宝兴县、芦山县、雨城区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)广安市(岳池县、武胜县、邻水县、广安区、华蓥市、前锋区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)  那曲市(安多县、索县、巴青县、尼玛县、申扎县、班戈县、色尼区、聂荣县、双湖县、嘉黎县、比如县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

衡阳市(祁东县、珠晖区、南岳区、常宁市、蒸湘区、衡东县、石鼓区、耒阳市、衡南县、雁峰区、衡阳县、衡山县)

大连市(沙河口区、甘井子区、瓦房店市、庄河市、旅顺口区、普兰店区、金州区、中山区、西岗区、长海县)

济源市

长沙市(芙蓉区、开福区、天心区、长沙县、望城区、雨花区、浏阳市、岳麓区、宁乡市)

西宁市(城西区、湟源县、城北区、湟中区、城东区、城中区、大通回族土族自治县)

柳州市(柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳北区、柳江区、城中区、融安县、融水苗族自治县)

贵阳市(开阳县、乌当区、清镇市、白云区、南明区、云岩区、花溪区、修文县、息烽县、观山湖区)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、陕州区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

石河子市(胡杨河市、铁门关市、北屯市、新星市、五家渠市、昆玉市、双河市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、图木舒克市)

通化市(柳河县、东昌区、辉南县、集安市、二道江区、通化县、梅河口市)

龙岩市(长汀县、漳平市、新罗区、连城县、武平县、永定区、上杭县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

平顶山市(卫东区、汝州市、宝丰县、鲁山县、湛河区、新华区、舞钢市、叶县、郏县、石龙区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

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中山市

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县、治多县、称多县)  扬州市(广陵区、高邮市、江都区、宝应县、仪征市、邗江区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、弥勒市、开远市、元阳县、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县、河口瑶族自治县)

福州市(福清市、闽清县、罗源县、平潭县、仓山区、台江区、长乐区、马尾区、闽侯县、晋安区、永泰县、鼓楼区、连江县)

荆州市(荆州区、江陵县、监利市、公安县、石首市、松滋市、洪湖市、沙市区)十堰市(张湾区、竹山县、丹江口市、郧西县、竹溪县、房县、茅箭区、郧阳区)

西安市(碑林区、灞桥区、长安区、临潼区、周至县、鄠邑区、蓝田县、新城区、阎良区、莲湖区、雁塔区、高陵区、未央区)  乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、新市区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、水磨沟区)

大理白族自治州(剑川县、祥云县、永平县、南涧彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、云龙县、洱源县、弥渡县、大理市)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

哈尔滨市(方正县、道外区、南岗区、双城区、依兰县、阿城区、延寿县、松北区、宾县、巴彦县、平房区、五常市、通河县、木兰县、道里区、呼兰区、尚志市、香坊区)滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、博兴县、阳信县、邹平市、沾化区)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、翔安区、同安区、海沧区)

蚌埠市(蚌山区、五河县、淮上区、龙子湖区、固镇县、怀远县、禹会区)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、泾源县、彭阳县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

邵阳市(大祥区、邵阳县、新邵县、双清区、新宁县、邵东市、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、北塔区、隆回县)

肇庆市(广宁县、四会市、德庆县、高要区、怀集县、端州区、鼎湖区、封开县)

唐山市(开平区、丰润区、滦州市、滦南县、曹妃甸区、玉田县、古冶区、路北区、迁西县、路南区、乐亭县、遵化市、丰南区、迁安市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗)

淄博市(沂源县、周村区、临淄区、桓台县、博山区、淄川区、张店区、高青县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、霍城县)

宝鸡市(太白县、陇县、凤县、岐山县、千阳县、凤翔区、眉县、陈仓区、金台区、渭滨区、麟游县、扶风县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、达日县、甘德县、久治县、班玛县)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、碌曲县、迭部县、合作市、夏河县)

平凉市(华亭市、静宁县、崇信县、泾川县、灵台县、崆峒区、庄浪县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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