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南充市(高坪区、嘉陵区、仪陇县、西充县、南部县、阆中市、蓬安县、顺庆区、营山县)

赤峰市(翁牛特旗、松山区、林西县、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)  三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

衡阳市(珠晖区、耒阳市、常宁市、衡阳县、雁峰区、衡南县、衡东县、祁东县、衡山县、南岳区、石鼓区、蒸湘区)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、米东区)

玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、华宁县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市)  沧州市(青县、献县、新华区、肃宁县、孟村回族自治县、吴桥县、东光县、南皮县、盐山县、任丘市、沧县、海兴县、黄骅市、运河区、河间市、泊头市)

信阳市(光山县、潢川县、淮滨县、浉河区、商城县、罗山县、息县、固始县、平桥区、新县)

湛江市(吴川市、霞山区、麻章区、赤坎区、遂溪县、廉江市、雷州市、坡头区、徐闻县)

大庆市(肇州县、林甸县、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、红岗区、大同区)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、南乐县、范县、濮阳县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、双塔区、凌源市、龙城区、建平县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

苏州市(昆山市、相城区、吴中区、太仓市、常熟市、吴江区、姑苏区、张家港市、虎丘区)

山南市(洛扎县、隆子县、扎囊县、错那市、乃东区、桑日县、曲松县、贡嘎县、措美县、浪卡子县、加查县、琼结县)

邢台市(临西县、南和区、内丘县、信都区、南宫市、柏乡县、隆尧县、广宗县、新河县、平乡县、清河县、任泽区、临城县、襄都区、沙河市、巨鹿县、威县、宁晋县)

新乡市(延津县、辉县市、获嘉县、新乡县、凤泉区、卫辉市、原阳县、红旗区、长垣市、卫滨区、牧野区、封丘县)

河源市(源城区、紫金县、连平县、和平县、东源县、龙川县)

临汾市(尧都区、霍州市、吉县、侯马市、浮山县、汾西县、翼城县、襄汾县、大宁县、隰县、洪洞县、曲沃县、永和县、蒲县、古县、安泽县、乡宁县)

阜新市(彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、海州区、清河门区)

安庆市(宿松县、桐城市、迎江区、太湖县、大观区、宜秀区、怀宁县、望江县、岳西县、潜山市)

广安市(广安区、岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区)

抚顺市(东洲区、抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区)

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十堰市(房县、竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、郧阳区、张湾区、郧西县)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)  果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、久治县、班玛县、达日县)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、宜兴市、锡山区、滨湖区、新吴区)

昭通市(鲁甸县、盐津县、彝良县、昭阳区、永善县、水富市、巧家县、镇雄县、大关县、威信县、绥江县)

伊春市(铁力市、伊美区、金林区、大箐山县、汤旺县、友好区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、丰林县)云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)  咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、通城县)

保定市(竞秀区、蠡县、容城县、易县、涞水县、满城区、高碑店市、涿州市、雄县、曲阳县、定兴县、清苑区、顺平县、定州市、阜平县、高阳县、唐县、望都县、安国市、涞源县、莲池区、徐水区、博野县、安新县)

宜昌市(猇亭区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、枝江市、伍家岗区、远安县、点军区、宜都市、当阳市、秭归县、西陵区、兴山县、夷陵区)

上海市(宝山区、浦东新区、松江区、奉贤区、金山区、崇明区、长宁区、黄浦区、闵行区、普陀区、杨浦区、静安区、虹口区、徐汇区、青浦区、嘉定区)宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县、承德县、滦平县、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

甘孜藏族自治州(道孚县、巴塘县、新龙县、九龙县、甘孜县、色达县、丹巴县、雅江县、理塘县、得荣县、泸定县、石渠县、白玉县、乡城县、稻城县、德格县、康定市、炉霍县)

玉林市(北流市、博白县、福绵区、玉州区、容县、兴业县、陆川县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、金川县、若尔盖县、马尔康市、九寨沟县、黑水县、茂县、汶川县、红原县、理县、壤塘县、小金县、松潘县)

林芝市(波密县、察隅县、朗县、巴宜区、墨脱县、米林市、工布江达县)

绥化市(兰西县、青冈县、安达市、北林区、明水县、庆安县、绥棱县、肇东市、望奎县、海伦市)

台州市(天台县、黄岩区、临海市、仙居县、三门县、玉环市、温岭市、椒江区、路桥区)

临沂市(莒南县、费县、兰陵县、沂水县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、兰山区、郯城县、河东区、临沭县、沂南县)

南平市(顺昌县、武夷山市、政和县、延平区、光泽县、松溪县、建阳区、浦城县、邵武市、建瓯市)

通化市(集安市、辉南县、柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、通化县)

成都市(龙泉驿区、双流区、锦江区、成华区、邛崃市、金牛区、大邑县、郫都区、新津区、金堂县、青羊区、崇州市、都江堰市、温江区、青白江区、武侯区、彭州市、蒲江县、简阳市、新都区)

拉萨市(当雄县、曲水县、尼木县、城关区、林周县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

长沙市(长沙县、宁乡市、望城区、开福区、岳麓区、浏阳市、雨花区、天心区、芙蓉区)

澳门特别行政区

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。