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澳门特别行政区

长春市(九台区、宽城区、农安县、双阳区、绿园区、公主岭市、南关区、榆树市、二道区、朝阳区、德惠市)

曲靖市(马龙区、麒麟区、宣威市、富源县、沾益区、陆良县、师宗县、罗平县、会泽县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)  徐州市(泉山区、铜山区、鼓楼区、邳州市、贾汪区、睢宁县、丰县、新沂市、沛县、云龙区)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、绥宁县、大祥区、武冈市、新邵县、新宁县、洞口县、双清区、隆回县)

孝感市(孝昌县、云梦县、安陆市、汉川市、大悟县、应城市、孝南区)南阳市(西峡县、社旗县、镇平县、邓州市、南召县、内乡县、方城县、桐柏县、唐河县、淅川县、宛城区、卧龙区、新野县)

岳阳市(湘阴县、君山区、临湘市、汨罗市、云溪区、岳阳县、华容县、平江县、岳阳楼区)  呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、海拉尔区、额尔古纳市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、金安区、霍邱县、霍山县、叶集区)

昭通市(镇雄县、水富市、大关县、永善县、盐津县、昭阳区、彝良县、巧家县、威信县、鲁甸县、绥江县)

鸡西市(滴道区、恒山区、密山市、虎林市、城子河区、梨树区、鸡东县、麻山区、鸡冠区)

宜宾市(珙县、长宁县、筠连县、叙州区、江安县、翠屏区、屏山县、兴文县、南溪区、高县)

那曲市(巴青县、嘉黎县、双湖县、色尼区、尼玛县、比如县、安多县、索县、班戈县、聂荣县、申扎县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

肇庆市(德庆县、鼎湖区、四会市、怀集县、端州区、广宁县、封开县、高要区)

达州市(开江县、万源市、通川区、大竹县、渠县、宣汉县、达川区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、利川市、建始县、巴东县、恩施市、咸丰县、来凤县)

延安市(志丹县、子长市、宜川县、吴起县、安塞区、甘泉县、富县、宝塔区、洛川县、延川县、延长县、黄陵县、黄龙县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、抚宁区、昌黎县、山海关区)

柳州市(鱼峰区、柳南区、柳北区、城中区、融安县、柳城县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、黎平县、岑巩县、麻江县、台江县、三穗县、凯里市、施秉县、剑河县、榕江县、镇远县、锦屏县、黄平县、丹寨县、天柱县、雷山县)

邯郸市(武安市、临漳县、广平县、成安县、大名县、复兴区、涉县、永年区、峰峰矿区、磁县、曲周县、丛台区、魏县、馆陶县、肥乡区、邱县、鸡泽县、邯山区)

安顺市(平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

毕节市(金沙县、黔西市、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、赫章县)

淮安市(金湖县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮安区、涟水县)

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广安市(武胜县、华蓥市、前锋区、岳池县、邻水县、广安区)

宣城市(旌德县、宁国市、广德市、绩溪县、郎溪县、宣州区、泾县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、靖远县、景泰县)

临沧市(镇康县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县)

衡水市(武强县、阜城县、深州市、故城县、武邑县、安平县、桃城区、冀州区、枣强县、饶阳县、景县)

吉安市(万安县、遂川县、峡江县、永丰县、青原区、吉州区、安福县、泰和县、永新县、吉安县、吉水县、井冈山市、新干县)海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

西宁市(城北区、城西区、城东区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城中区)  滨州市(阳信县、滨城区、博兴县、无棣县、沾化区、惠民县、邹平市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县)

桂林市(恭城瑶族自治县、七星区、全州县、灵川县、阳朔县、永福县、兴安县、雁山区、临桂区、资源县、灌阳县、秀峰区、象山区、平乐县、荔浦市、叠彩区、龙胜各族自治县)

武汉市(汉阳区、武昌区、江夏区、洪山区、黄陂区、硚口区、新洲区、汉南区、蔡甸区、江汉区、青山区、江岸区、东西湖区)常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、西丰县、清河区、昌图县、开原市)

三沙市(西沙区、南沙区)

开封市(禹王台区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、通许县、杞县)

通化市(集安市、辉南县、通化县、东昌区、二道江区、梅河口市、柳河县)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

商丘市(睢阳区、宁陵县、夏邑县、睢县、永城市、柘城县、虞城县、民权县、梁园区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)

包头市(石拐区、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、柯坪县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、拜城县、库车市)

雅安市(芦山县、雨城区、宝兴县、天全县、汉源县、名山区、荥经县、石棉县)

广州市(增城区、天河区、番禺区、南沙区、白云区、黄埔区、海珠区、从化区、荔湾区、越秀区、花都区)

儋州市

昌都市(丁青县、贡觉县、江达县、左贡县、洛隆县、芒康县、八宿县、卡若区、类乌齐县、边坝县、察雅县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。