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济源市

吉林市(丰满区、昌邑区、舒兰市、船营区、桦甸市、磐石市、蛟河市、永吉县、龙潭区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

齐齐哈尔市(泰来县、克东县、拜泉县、依安县、龙江县、富裕县、龙沙区、富拉尔基区、克山县、建华区、昂昂溪区、讷河市、铁锋区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区)  遵义市(仁怀市、正安县、凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、湄潭县、桐梓县、红花岗区、赤水市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县)

咸阳市(武功县、彬州市、长武县、杨陵区、礼泉县、三原县、永寿县、渭城区、旬邑县、泾阳县、淳化县、乾县、秦都区、兴平市)

南通市(崇川区、如东县、海安市、如皋市、启东市、通州区、海门区)

兰州市(永登县、榆中县、西固区、七里河区、红古区、皋兰县、安宁区、城关区)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)  衢州市(开化县、江山市、龙游县、柯城区、常山县、衢江区)

襄阳市(枣阳市、襄州区、宜城市、保康县、樊城区、襄城区、南漳县、老河口市、谷城县)

临汾市(安泽县、襄汾县、霍州市、浮山县、大宁县、翼城县、汾西县、尧都区、吉县、古县、洪洞县、侯马市、隰县、曲沃县、乡宁县、永和县、蒲县)

香港特别行政区

肇庆市(怀集县、德庆县、封开县、鼎湖区、高要区、广宁县、端州区、四会市)

十堰市(郧西县、房县、竹山县、竹溪县、茅箭区、张湾区、丹江口市、郧阳区)

玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

达州市(开江县、大竹县、渠县、万源市、宣汉县、达川区、通川区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

龙岩市(漳平市、新罗区、长汀县、永定区、武平县、上杭县、连城县)

常德市(安乡县、临澧县、武陵区、鼎城区、石门县、津市市、汉寿县、桃源县、澧县)

杭州市(钱塘区、建德市、淳安县、滨江区、拱墅区、桐庐县、临安区、上城区、西湖区、临平区、富阳区、余杭区、萧山区)

崇左市(大新县、龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市、天等县、江州区)

安顺市(平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

邢台市(襄都区、清河县、巨鹿县、信都区、临西县、新河县、隆尧县、南宫市、威县、宁晋县、柏乡县、沙河市、任泽区、平乡县、临城县、广宗县、南和区、内丘县)

淮南市(潘集区、谢家集区、凤台县、大通区、八公山区、田家庵区、寿县)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区、肥城市、东平县)

驻马店市(驿城区、正阳县、平舆县、泌阳县、确山县、西平县、上蔡县、汝南县、遂平县、新蔡县)

滨州市(滨城区、沾化区、惠民县、博兴县、无棣县、邹平市、阳信县)

郑州市(惠济区、中原区、上街区、荥阳市、管城回族区、登封市、新郑市、新密市、中牟县、金水区、巩义市、二七区)

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长春市(二道区、双阳区、德惠市、朝阳区、绿园区、农安县、九台区、榆树市、公主岭市、宽城区、南关区)

北京市(怀柔区、延庆区、大兴区、门头沟区、昌平区、石景山区、朝阳区、房山区、丰台区、平谷区、东城区、密云区、海淀区、通州区、顺义区、西城区)

延安市(延川县、延长县、黄陵县、安塞区、子长市、甘泉县、宝塔区、宜川县、志丹县、洛川县、黄龙县、吴起县、富县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)  阳泉市(盂县、郊区、平定县、矿区、城区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区、平桂区)

荆州市(松滋市、荆州区、石首市、江陵县、洪湖市、公安县、监利市、沙市区)

汕头市(濠江区、澄海区、潮南区、南澳县、金平区、龙湖区、潮阳区)攀枝花市(米易县、西区、东区、仁和区、盐边县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  焦作市(修武县、马村区、山阳区、沁阳市、孟州市、解放区、中站区、博爱县、温县、武陟县)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎兰屯市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、阿荣旗)

无锡市(锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、新吴区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、凌源市、建平县、龙城区)

台州市(黄岩区、临海市、路桥区、仙居县、玉环市、天台县、温岭市、椒江区、三门县)

枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县)

福州市(福清市、鼓楼区、长乐区、马尾区、罗源县、闽清县、闽侯县、平潭县、晋安区、仓山区、连江县、台江区、永泰县)

乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、天山区)

洛阳市(孟津区、涧西区、洛龙区、偃师区、老城区、西工区、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、伊川县、宜阳县、新安县、栾川县、嵩县)

佳木斯市(汤原县、郊区、东风区、富锦市、向阳区、桦川县、抚远市、桦南县、前进区、同江市)

通化市(集安市、东昌区、通化县、二道江区、柳河县、辉南县、梅河口市)

南充市(顺庆区、蓬安县、营山县、高坪区、阆中市、南部县、嘉陵区、西充县、仪陇县)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

宜昌市(伍家岗区、远安县、枝江市、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、点军区、猇亭区、夷陵区、西陵区、宜都市、五峰土家族自治县)

泉州市(鲤城区、金门县、德化县、石狮市、洛江区、丰泽区、永春县、泉港区、晋江市、安溪县、南安市、惠安县)

青岛市(崂山区、黄岛区、市北区、城阳区、莱西市、李沧区、即墨区、市南区、平度市、胶州市)

广州市(从化区、花都区、荔湾区、番禺区、白云区、越秀区、天河区、增城区、海珠区、黄埔区、南沙区)

金华市(义乌市、武义县、金东区、永康市、婺城区、兰溪市、磐安县、东阳市、浦江县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎