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随州市(曾都区、随县、广水市)

衡阳市(南岳区、衡山县、雁峰区、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、衡南县、衡阳县、祁东县、石鼓区、常宁市、衡东县)

大庆市(大同区、龙凤区、让胡路区、肇源县、萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、温宿县、库车市、阿克苏市、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、拜城县)  贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港北区、港南区)

武汉市(江夏区、硚口区、江汉区、东西湖区、新洲区、汉南区、武昌区、蔡甸区、洪山区、江岸区、青山区、黄陂区、汉阳区)

吉安市(永丰县、新干县、青原区、泰和县、安福县、永新县、峡江县、遂川县、吉州区、吉水县、吉安县、万安县、井冈山市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县)  茂名市(信宜市、电白区、高州市、茂南区、化州市)

遵义市(凤冈县、汇川区、仁怀市、播州区、桐梓县、红花岗区、赤水市、湄潭县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县)

那曲市(聂荣县、双湖县、嘉黎县、索县、尼玛县、比如县、申扎县、巴青县、色尼区、安多县、班戈县)

常德市(石门县、桃源县、澧县、武陵区、津市市、鼎城区、安乡县、汉寿县、临澧县)

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、大安区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

安庆市(怀宁县、宜秀区、岳西县、望江县、潜山市、迎江区、大观区、桐城市、太湖县、宿松县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

南通市(海安市、通州区、如皋市、如东县、崇川区、海门区、启东市)

乌兰察布市(集宁区、卓资县、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、丰镇市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、同安区、翔安区、湖里区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、福泉市、独山县、长顺县、三都水族自治县、龙里县、都匀市、荔波县、惠水县、平塘县、瓮安县)

菏泽市(单县、牡丹区、东明县、巨野县、定陶区、曹县、郓城县、成武县、鄄城县)

泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、高港区、靖江市、姜堰区)

潍坊市(安丘市、临朐县、诸城市、寒亭区、潍城区、青州市、昌乐县、坊子区、昌邑市、奎文区、寿光市、高密市)

大同市(左云县、浑源县、新荣区、广灵县、阳高县、云冈区、天镇县、云州区、灵丘县、平城区)

廊坊市(固安县、安次区、大城县、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、文安县、香河县、三河市、永清县)

平凉市(静宁县、灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市、崆峒区、泾川县)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)

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鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、抚宁区、山海关区、卢龙县、海港区)

上饶市(信州区、万年县、弋阳县、余干县、广丰区、德兴市、横峰县、铅山县、广信区、婺源县、鄱阳县、玉山县)  临沧市(永德县、镇康县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

儋州市

衢州市(柯城区、开化县、常山县、衢江区、龙游县、江山市)

成都市(郫都区、锦江区、蒲江县、都江堰市、成华区、金牛区、青羊区、简阳市、彭州市、龙泉驿区、武侯区、青白江区、大邑县、温江区、新津区、邛崃市、双流区、金堂县、崇州市、新都区)永州市(零陵区、江华瑶族自治县、新田县、江永县、宁远县、冷水滩区、道县、东安县、蓝山县、祁阳市、双牌县)

济南市(章丘区、钢城区、槐荫区、天桥区、商河县、平阴县、莱芜区、历下区、历城区、市中区、长清区、济阳区)  湛江市(遂溪县、麻章区、赤坎区、坡头区、雷州市、徐闻县、廉江市、霞山区、吴川市)

中山市

泉州市(金门县、德化县、丰泽区、洛江区、南安市、晋江市、石狮市、鲤城区、惠安县、永春县、泉港区、安溪县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、若尔盖县、金川县、黑水县、壤塘县、红原县、茂县、阿坝县、理县、马尔康市、松潘县、小金县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、古丈县、凤凰县、保靖县、泸溪县、吉首市、龙山县)

达州市(宣汉县、大竹县、达川区、开江县、万源市、通川区、渠县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、迭部县、玛曲县、合作市、临潭县、碌曲县、卓尼县)

张家口市(怀来县、赤城县、崇礼区、沽源县、涿鹿县、下花园区、宣化区、桥西区、蔚县、尚义县、阳原县、康保县、张北县、万全区、怀安县、桥东区)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

襄阳市(襄城区、谷城县、保康县、樊城区、南漳县、襄州区、宜城市、枣阳市、老河口市)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市)

阜新市(清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、太平区、海州区)

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保定市(竞秀区、易县、徐水区、雄县、涞源县、容城县、涞水县、安国市、阜平县、安新县、高碑店市、高阳县、曲阳县、蠡县、定兴县、莲池区、顺平县、唐县、清苑区、定州市、涿州市、望都县、满城区、博野县)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。