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绵阳市(江油市、游仙区、安州区、梓潼县、三台县、平武县、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县)

宜春市(宜丰县、上高县、奉新县、万载县、铜鼓县、樟树市、高安市、靖安县、袁州区、丰城市)

东莞市

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)  温州市(龙港市、苍南县、永嘉县、文成县、洞头区、瑞安市、鹿城区、龙湾区、乐清市、瓯海区、平阳县、泰顺县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县)

临沂市(河东区、罗庄区、临沭县、蒙阴县、莒南县、沂水县、兰陵县、费县、郯城县、兰山区、沂南县、平邑县)

河源市(紫金县、龙川县、源城区、连平县、和平县、东源县)广元市(朝天区、利州区、苍溪县、青川县、剑阁县、昭化区、旺苍县)

西安市(阎良区、灞桥区、莲湖区、雁塔区、周至县、未央区、长安区、新城区、蓝田县、高陵区、碑林区、鄠邑区、临潼区)  固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、杭锦旗)

临沧市(凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县)

阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、拜城县、乌什县)

洛阳市(瀍河回族区、老城区、洛宁县、孟津区、偃师区、汝阳县、嵩县、涧西区、西工区、栾川县、宜阳县、新安县、洛龙区、伊川县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

三沙市(南沙区、西沙区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

德阳市(中江县、旌阳区、绵竹市、罗江区、广汉市、什邡市)

太原市(古交市、娄烦县、小店区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、晋源区、万柏林区、清徐县、尖草坪区)

辽阳市(文圣区、白塔区、辽阳县、宏伟区、太子河区、灯塔市、弓长岭区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市)

内蒙古自治区

定西市(岷县、漳县、陇西县、安定区、通渭县、临洮县、渭源县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、怀远县、淮上区、五河县、固镇县、蚌山区)

常州市(天宁区、武进区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区)

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益阳市(南县、安化县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区)

永州市(江华瑶族自治县、双牌县、江永县、新田县、东安县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、道县、蓝山县、宁远县)

林芝市(米林市、朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县、波密县、巴宜区)

甘孜藏族自治州(新龙县、色达县、理塘县、泸定县、石渠县、丹巴县、康定市、炉霍县、德格县、白玉县、九龙县、道孚县、雅江县、乡城县、甘孜县、稻城县、得荣县、巴塘县)  沧州市(河间市、泊头市、任丘市、盐山县、献县、黄骅市、沧县、东光县、青县、新华区、运河区、孟村回族自治县、肃宁县、吴桥县、海兴县、南皮县)

衡阳市(常宁市、南岳区、珠晖区、衡南县、雁峰区、祁东县、衡东县、衡阳县、衡山县、蒸湘区、石鼓区、耒阳市)

广安市(广安区、华蓥市、前锋区、岳池县、邻水县、武胜县)

九江市(修水县、柴桑区、永修县、都昌县、德安县、共青城市、武宁县、濂溪区、湖口县、浔阳区、瑞昌市、庐山市、彭泽县)通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗)

丽水市(云和县、遂昌县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、缙云县、龙泉市)  河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县)

铁岭市(西丰县、清河区、调兵山市、铁岭县、开原市、银州区、昌图县)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

天津市(河北区、蓟州区、北辰区、西青区、静海区、津南区、红桥区、河西区、和平区、南开区、河东区、东丽区、滨海新区、宁河区、武清区、宝坻区)厦门市(思明区、翔安区、海沧区、湖里区、集美区、同安区)

盐城市(滨海县、阜宁县、射阳县、建湖县、盐都区、响水县、大丰区、亭湖区、东台市)

淮安市(金湖县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮安区)

扬州市(宝应县、高邮市、江都区、邗江区、广陵区、仪征市)

乌兰察布市(集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

佛山市(高明区、顺德区、南海区、三水区、禅城区)

漳州市(诏安县、东山县、龙文区、长泰区、芗城区、云霄县、漳浦县、平和县、龙海区、南靖县、华安县)

包头市(东河区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、固阳县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、泸溪县、凤凰县、吉首市、永顺县、保靖县、古丈县)

新余市(分宜县、渝水区)

韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、浈江区、始兴县、南雄市、曲江区、翁源县、仁化县)

黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、阳新县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

鸡西市(滴道区、虎林市、恒山区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、密山市、城子河区、梨树区)

连云港市(赣榆区、东海县、灌云县、海州区、连云区、灌南县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。