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泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、古蔺县、叙永县、合江县、龙马潭区)

日喀则市(定结县、白朗县、江孜县、拉孜县、吉隆县、康马县、萨迦县、南木林县、聂拉木县、亚东县、定日县、仁布县、谢通门县、岗巴县、仲巴县、桑珠孜区、萨嘎县、昂仁县)

白山市(江源区、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)  攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、海城市、千山区、铁东区、台安县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

信阳市(平桥区、浉河区、息县、光山县、罗山县、固始县、商城县、潢川县、新县、淮滨县)

银川市(永宁县、西夏区、灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县)  晋城市(泽州县、沁水县、阳城县、城区、高平市、陵川县)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县、彭山区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、绥中县、南票区、连山区)

广州市(天河区、荔湾区、南沙区、白云区、黄埔区、海珠区、越秀区、花都区、从化区、增城区、番禺区)

聊城市(茌平区、阳谷县、东阿县、临清市、莘县、高唐县、冠县、东昌府区)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、拜城县、阿克苏市、库车市、沙雅县、新和县、温宿县、柯坪县)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠东县、惠阳区)

长沙市(宁乡市、浏阳市、天心区、岳麓区、雨花区、开福区、长沙县、芙蓉区、望城区)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

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洛阳市(孟津区、偃师区、新安县、嵩县、洛宁县、汝阳县、栾川县、涧西区、洛龙区、伊川县、宜阳县、西工区、老城区、瀍河回族区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区、白塔区、辽阳县)

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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

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红河哈尼族彝族自治州(开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、石屏县、红河县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市、绿春县、建水县、个旧市)

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佛山市(禅城区、顺德区、南海区、三水区、高明区)

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阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)

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汕头市(南澳县、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区、潮阳区、澄海区)

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吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)  三明市(宁化县、三元区、大田县、沙县区、将乐县、尤溪县、泰宁县、永安市、清流县、建宁县、明溪县)

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鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

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衢州市(柯城区、龙游县、衢江区、常山县、开化县、江山市)

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伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、伊宁市、巩留县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县、霍城县、伊宁县)

漳州市(漳浦县、东山县、华安县、长泰区、芗城区、诏安县、龙海区、云霄县、平和县、南靖县、龙文区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、马尔康市、红原县、小金县、黑水县、若尔盖县、汶川县、理县、金川县、壤塘县、松潘县、茂县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图