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金昌市(金川区、永昌县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

泰安市(宁阳县、东平县、岱岳区、肥城市、新泰市、泰山区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)  宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

常德市(津市市、安乡县、桃源县、临澧县、澧县、汉寿县、石门县、鼎城区、武陵区)

马鞍山市(博望区、和县、含山县、当涂县、雨山区、花山区)延安市(宜川县、洛川县、子长市、吴起县、甘泉县、延长县、宝塔区、黄龙县、黄陵县、延川县、富县、志丹县、安塞区)

汕头市(潮阳区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区、南澳县、潮南区)  双鸭山市(宝山区、四方台区、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、饶河县、集贤县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、淇滨区、浚县)

台州市(路桥区、玉环市、仙居县、临海市、天台县、椒江区、三门县、黄岩区、温岭市)

太原市(迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、娄烦县、晋源区、清徐县、古交市、小店区、阳曲县)

漳州市(龙海区、长泰区、南靖县、云霄县、龙文区、东山县、华安县、芗城区、漳浦县、诏安县、平和县)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、化州市、信宜市)

滁州市(明光市、来安县、天长市、全椒县、南谯区、凤阳县、定远县、琅琊区)

青岛市(莱西市、城阳区、胶州市、李沧区、即墨区、市南区、崂山区、黄岛区、市北区、平度市)

阜阳市(界首市、颍东区、颍州区、临泉县、颍上县、颍泉区、阜南县、太和县)

广元市(旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区、朝天区、利州区、苍溪县)

滨州市(阳信县、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区、博兴县)

贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县)

喀什地区(伽师县、疏附县、莎车县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、岳普湖县、巴楚县、疏勒县)

廊坊市(霸州市、香河县、广阳区、大城县、永清县、文安县、大厂回族自治县、固安县、三河市、安次区)

定西市(陇西县、通渭县、岷县、安定区、临洮县、渭源县、漳县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

十堰市(郧西县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、张湾区、房县、丹江口市、竹山县)

南宁市(青秀区、马山县、上林县、兴宁区、宾阳县、武鸣区、良庆区、西乡塘区、江南区、横州市、邕宁区、隆安县)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

甘孜藏族自治州(色达县、康定市、石渠县、白玉县、九龙县、雅江县、理塘县、新龙县、稻城县、道孚县、炉霍县、丹巴县、巴塘县、乡城县、甘孜县、得荣县、德格县、泸定县)

曲靖市(马龙区、麒麟区、陆良县、沾益区、师宗县、富源县、会泽县、宣威市、罗平县)  日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

三明市(明溪县、建宁县、泰宁县、宁化县、尤溪县、大田县、沙县区、永安市、将乐县、三元区、清流县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、且末县、和静县)

荆州市(沙市区、松滋市、石首市、江陵县、监利市、荆州区、公安县、洪湖市)  七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县)

石河子市(胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、北屯市、双河市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、白杨市、五家渠市、昆玉市)

承德市(承德县、兴隆县、双滦区、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市)防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

苏州市(姑苏区、张家港市、常熟市、吴中区、吴江区、昆山市、太仓市、相城区、虎丘区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、新源县、伊宁市)

伊春市(大箐山县、南岔县、嘉荫县、友好区、汤旺县、铁力市、伊美区、丰林县、乌翠区、金林区)

白山市(浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县、格尔木市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

吕梁市(方山县、汾阳市、交城县、交口县、中阳县、兴县、离石区、柳林县、岚县、石楼县、临县、孝义市、文水县)

天津市(南开区、红桥区、宝坻区、武清区、静海区、滨海新区、西青区、蓟州区、东丽区、和平区、宁河区、津南区、河东区、北辰区、河西区、河北区)

泉州市(石狮市、鲤城区、晋江市、德化县、泉港区、洛江区、安溪县、永春县、南安市、金门县、丰泽区、惠安县)

贵阳市(乌当区、观山湖区、修文县、清镇市、花溪区、息烽县、南明区、白云区、开阳县、云岩区)

陇南市(宕昌县、康县、徽县、成县、两当县、礼县、西和县、文县、武都区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)

濮阳市(清丰县、南乐县、范县、濮阳县、华龙区、台前县)

合肥市(长丰县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、肥西县、肥东县、瑶海区、包河区、庐江县)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）