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新疆维吾尔自治区

辽阳市(宏伟区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、文圣区、太子河区)

东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)

广元市(青川县、利州区、朝天区、旺苍县、昭化区、苍溪县、剑阁县)  开封市(通许县、祥符区、鼓楼区、龙亭区、杞县、顺河回族区、兰考县、禹王台区、尉氏县)

沈阳市(浑南区、沈北新区、于洪区、辽中区、铁西区、康平县、苏家屯区、法库县、大东区、沈河区、皇姑区、和平区、新民市)

广州市(海珠区、增城区、白云区、天河区、花都区、番禺区、越秀区、荔湾区、南沙区、黄埔区、从化区)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

澳门特别行政区  海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

百色市(田林县、右江区、凌云县、田阳区、平果市、乐业县、德保县、西林县、靖西市、田东县、隆林各族自治县、那坡县)

广安市(华蓥市、岳池县、武胜县、广安区、前锋区、邻水县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区、民乐县)

北京市(怀柔区、门头沟区、丰台区、海淀区、东城区、顺义区、平谷区、朝阳区、密云区、西城区、通州区、延庆区、昌平区、石景山区、大兴区、房山区)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、港北区、覃塘区)

商丘市(永城市、宁陵县、民权县、睢阳区、梁园区、柘城县、夏邑县、睢县、虞城县)

赣州市(石城县、信丰县、瑞金市、全南县、定南县、会昌县、安远县、龙南市、崇义县、兴国县、上犹县、于都县、寻乌县、大余县、章贡区、赣县区、南康区、宁都县)

三门峡市(陕州区、渑池县、灵宝市、义马市、湖滨区、卢氏县)

陇南市(成县、礼县、文县、两当县、西和县、徽县、宕昌县、康县、武都区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)

济宁市(汶上县、嘉祥县、微山县、梁山县、曲阜市、泗水县、邹城市、兖州区、任城区、金乡县、鱼台县)

西安市(周至县、灞桥区、长安区、莲湖区、碑林区、临潼区、新城区、高陵区、未央区、阎良区、蓝田县、鄠邑区、雁塔区)

沧州市(肃宁县、新华区、吴桥县、南皮县、运河区、青县、黄骅市、任丘市、海兴县、献县、河间市、盐山县、孟村回族自治县、泊头市、沧县、东光县)

那曲市(班戈县、嘉黎县、安多县、巴青县、色尼区、索县、比如县、尼玛县、双湖县、聂荣县、申扎县)

江门市(江海区、开平市、恩平市、台山市、蓬江区、新会区、鹤山市)

双鸭山市(尖山区、宝山区、宝清县、集贤县、友谊县、饶河县、岭东区、四方台区)

长治市(潞城区、潞州区、沁源县、上党区、壶关县、屯留区、襄垣县、沁县、黎城县、长子县、武乡县、平顺县)

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成都市(武侯区、郫都区、都江堰市、简阳市、金堂县、双流区、邛崃市、大邑县、青羊区、温江区、新津区、龙泉驿区、新都区、崇州市、锦江区、彭州市、成华区、金牛区、蒲江县、青白江区)

连云港市(东海县、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县、连云区)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、台前县、范县、濮阳县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)  香港特别行政区

衡水市(枣强县、故城县、阜城县、武强县、桃城区、冀州区、安平县、深州市、饶阳县、景县、武邑县)

玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、易门县、华宁县、峨山彝族自治县)

无锡市(江阴市、惠山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区、滨湖区)汕头市(濠江区、潮阳区、澄海区、潮南区、南澳县、龙湖区、金平区)

淄博市(周村区、博山区、高青县、临淄区、桓台县、淄川区、沂源县、张店区)  南充市(高坪区、营山县、阆中市、西充县、嘉陵区、蓬安县、南部县、顺庆区、仪陇县)

上海市(静安区、闵行区、徐汇区、长宁区、虹口区、宝山区、黄浦区、青浦区、杨浦区、金山区、嘉定区、浦东新区、崇明区、普陀区、奉贤区、松江区)

哈尔滨市(五常市、依兰县、延寿县、道里区、方正县、阿城区、通河县、平房区、宾县、南岗区、松北区、呼兰区、双城区、道外区、香坊区、巴彦县、尚志市、木兰县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)商洛市(商南县、丹凤县、商州区、洛南县、柞水县、镇安县、山阳县)

安康市(镇坪县、旬阳市、白河县、宁陕县、平利县、岚皋县、石泉县、紫阳县、汉阴县、汉滨区)

包头市(石拐区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、东河区、土默特右旗)

佳木斯市(抚远市、同江市、郊区、东风区、汤原县、桦川县、富锦市、桦南县、向阳区、前进区)

新余市(渝水区、分宜县)

重庆市(大渡口区、合川区、渝中区、巴南区、城口县、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、黔江区、丰都县、奉节县、潼南区、綦江区、南岸区、九龙坡区、垫江县、南川区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、大足区、石柱土家族自治县、北碚区、巫溪县、万州区、长寿区、江津区、梁平区、铜梁区、渝北区、永川区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、开州区、武隆区、巫山县、涪陵区、江北区、璧山区)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、当雄县、城关区、尼木县、曲水县)

山南市(曲松县、桑日县、浪卡子县、措美县、加查县、扎囊县、错那市、洛扎县、乃东区、隆子县、贡嘎县、琼结县)

桂林市(荔浦市、兴安县、临桂区、平乐县、恭城瑶族自治县、阳朔县、龙胜各族自治县、灵川县、七星区、雁山区、永福县、资源县、全州县、秀峰区、象山区、灌阳县、叠彩区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、广南县、文山市、富宁县)

达州市(宣汉县、万源市、开江县、大竹县、渠县、通川区、达川区)

上饶市(德兴市、横峰县、广丰区、余干县、弋阳县、鄱阳县、信州区、铅山县、玉山县、广信区、万年县、婺源县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、吉首市、花垣县、保靖县、凤凰县、永顺县、龙山县)

赤峰市(元宝山区、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、林西县、克什克腾旗、红山区、宁城县、巴林右旗、喀喇沁旗)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。