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达州市(宣汉县、通川区、开江县、万源市、大竹县、渠县、达川区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

贵阳市(清镇市、息烽县、白云区、修文县、开阳县、乌当区、花溪区、观山湖区、南明区、云岩区)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县)  驻马店市(西平县、上蔡县、平舆县、正阳县、新蔡县、汝南县、遂平县、确山县、驿城区、泌阳县)

遵义市(凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县、仁怀市、桐梓县、播州区、汇川区、正安县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、红花岗区)

赣州市(大余县、南康区、兴国县、瑞金市、章贡区、安远县、宁都县、石城县、上犹县、会昌县、赣县区、于都县、全南县、寻乌县、定南县、信丰县、崇义县、龙南市)

深圳市(福田区、坪山区、龙华区、盐田区、龙岗区、罗湖区、南山区、光明区、宝安区)

温州市(泰顺县、文成县、平阳县、瑞安市、瓯海区、苍南县、龙港市、乐清市、鹿城区、洞头区、龙湾区、永嘉县)  抚顺市(清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、抚顺县、东洲区)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、大安市、通榆县)

牡丹江市(西安区、阳明区、宁安市、东安区、绥芬河市、穆棱市、海林市、林口县、东宁市、爱民区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

和田地区(洛浦县、策勒县、和田县、民丰县、皮山县、和田市、墨玉县、于田县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

周口市(郸城县、西华县、淮阳区、商水县、项城市、扶沟县、太康县、鹿邑县、川汇区、沈丘县)

运城市(稷山县、闻喜县、夏县、盐湖区、绛县、新绛县、临猗县、万荣县、河津市、垣曲县、永济市、平陆县、芮城县)

梅州市(大埔县、五华县、梅县区、梅江区、蕉岭县、兴宁市、平远县、丰顺县)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、赤壁市、通山县、咸安区、崇阳县)

盐城市(亭湖区、建湖县、滨海县、大丰区、阜宁县、盐都区、响水县、东台市、射阳县)

济宁市(汶上县、兖州区、嘉祥县、鱼台县、邹城市、任城区、泗水县、微山县、曲阜市、金乡县、梁山县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

鸡西市(滴道区、梨树区、密山市、城子河区、虎林市、鸡冠区、恒山区、麻山区、鸡东县)

阳泉市(盂县、郊区、城区、矿区、平定县)

衡水市(桃城区、冀州区、景县、安平县、深州市、阜城县、故城县、武强县、枣强县、武邑县、饶阳县)

南京市(栖霞区、高淳区、江宁区、溧水区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、六合区、雨花台区、玄武区、建邺区)

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乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、头屯河区)

玉林市(福绵区、容县、博白县、陆川县、北流市、玉州区、兴业县)

保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)

南平市(武夷山市、松溪县、光泽县、建瓯市、建阳区、政和县、浦城县、邵武市、延平区、顺昌县)  贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县、昭平县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、海宁市、桐乡市、南湖区、嘉善县、平湖市)

潍坊市(坊子区、诸城市、寿光市、奎文区、青州市、昌乐县、潍城区、高密市、安丘市、寒亭区、临朐县、昌邑市)

许昌市(魏都区、长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县)铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

佳木斯市(富锦市、同江市、桦南县、汤原县、抚远市、郊区、前进区、向阳区、桦川县、东风区)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

苏州市(张家港市、相城区、吴中区、虎丘区、常熟市、姑苏区、太仓市、吴江区、昆山市)

阜阳市(颍州区、颍泉区、颍上县、颍东区、临泉县、阜南县、界首市、太和县)

榆林市(横山区、绥德县、吴堡县、定边县、子洲县、米脂县、佳县、靖边县、榆阳区、清涧县、神木市、府谷县)那曲市(尼玛县、聂荣县、安多县、色尼区、巴青县、索县、嘉黎县、班戈县、双湖县、申扎县、比如县)

大连市(瓦房店市、普兰店区、西岗区、中山区、庄河市、沙河口区、旅顺口区、金州区、长海县、甘井子区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区、湖滨区、渑池县)

上饶市(弋阳县、玉山县、广信区、鄱阳县、万年县、余干县、横峰县、信州区、德兴市、广丰区、婺源县、铅山县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

株洲市(攸县、茶陵县、炎陵县、石峰区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、天元区、渌口区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、理县、马尔康市、红原县、黑水县、茂县、金川县、若尔盖县、壤塘县、汶川县、阿坝县、九寨沟县)

滁州市(明光市、来安县、天长市、凤阳县、琅琊区、全椒县、定远县、南谯区)

咸阳市(武功县、渭城区、礼泉县、旬邑县、永寿县、长武县、秦都区、杨陵区、三原县、泾阳县、彬州市、乾县、淳化县、兴平市)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、永靖县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县)

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新乡市(红旗区、新乡县、长垣市、原阳县、凤泉区、牧野区、获嘉县、辉县市、延津县、封丘县、卫滨区、卫辉市)

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惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)

上海市(嘉定区、松江区、闵行区、崇明区、静安区、奉贤区、宝山区、普陀区、金山区、长宁区、青浦区、虹口区、浦东新区、杨浦区、徐汇区、黄浦区)

平凉市(崇信县、华亭市、静宁县、崆峒区、灵台县、泾川县、庄浪县)

伊春市(南岔县、伊美区、友好区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、丰林县、铁力市、金林区、嘉荫县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。