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渭南市(澄城县、潼关县、华州区、富平县、大荔县、临渭区、合阳县、华阴市、白水县、韩城市、蒲城县)

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、莲花县、芦溪县)

宁德市(福鼎市、周宁县、古田县、寿宁县、蕉城区、屏南县、霞浦县、柘荣县、福安市)

宜宾市(长宁县、兴文县、筠连县、珙县、叙州区、南溪区、屏山县、翠屏区、高县、江安县)  济源市

黑河市(五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、逊克县)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、青秀区、上林县、隆安县、兴宁区、武鸣区、横州市、江南区、良庆区、马山县、邕宁区)

深圳市(光明区、坪山区、福田区、宝安区、盐田区、罗湖区、南山区、龙华区、龙岗区)滁州市(凤阳县、定远县、南谯区、来安县、天长市、明光市、琅琊区、全椒县)

大理白族自治州(云龙县、鹤庆县、大理市、洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、弥渡县、南涧彝族自治县、剑川县、永平县、祥云县)  临汾市(翼城县、永和县、蒲县、安泽县、浮山县、吉县、尧都区、乡宁县、侯马市、洪洞县、曲沃县、隰县、霍州市、大宁县、襄汾县、古县、汾西县)

汕头市(澄海区、濠江区、龙湖区、潮南区、潮阳区、金平区、南澳县)

肇庆市(高要区、四会市、德庆县、端州区、怀集县、封开县、鼎湖区、广宁县)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、伽师县、岳普湖县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、巴楚县、泽普县、麦盖提县、喀什市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

无锡市(江阴市、滨湖区、梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区、惠山区)

凉山彝族自治州(盐源县、木里藏族自治县、甘洛县、金阳县、冕宁县、宁南县、会东县、越西县、会理市、喜德县、德昌县、昭觉县、布拖县、美姑县、雷波县、普格县、西昌市)

合肥市(巢湖市、长丰县、庐江县、肥西县、包河区、瑶海区、庐阳区、肥东县、蜀山区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

延安市(黄陵县、宝塔区、子长市、延川县、洛川县、甘泉县、延长县、富县、黄龙县、安塞区、志丹县、吴起县、宜川县)

云浮市(罗定市、郁南县、云城区、新兴县、云安区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、珲春市、延吉市、汪清县、图们市、敦化市、和龙市)

宁夏回族自治区

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县)

三明市(大田县、永安市、建宁县、明溪县、清流县、尤溪县、宁化县、沙县区、泰宁县、将乐县、三元区)

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)

六安市(霍山县、金安区、叶集区、舒城县、金寨县、霍邱县、裕安区)

昌都市(边坝县、八宿县、类乌齐县、芒康县、丁青县、贡觉县、左贡县、察雅县、洛隆县、江达县、卡若区)

广州市(白云区、黄埔区、荔湾区、海珠区、从化区、番禺区、南沙区、天河区、增城区、越秀区、花都区)

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兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

柳州市(柳城县、城中区、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、柳北区、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区)

安庆市(太湖县、迎江区、岳西县、潜山市、怀宁县、宿松县、大观区、宜秀区、望江县、桐城市)

南通市(海门区、启东市、海安市、如东县、崇川区、如皋市、通州区)  北京市(门头沟区、怀柔区、东城区、海淀区、朝阳区、房山区、密云区、西城区、顺义区、石景山区、延庆区、昌平区、丰台区、通州区、大兴区、平谷区)

连云港市(东海县、灌云县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)

承德市(丰宁满族自治县、宽城满族自治县、承德县、滦平县、隆化县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、兴隆县)

沧州市(盐山县、沧县、东光县、肃宁县、吴桥县、运河区、南皮县、海兴县、泊头市、黄骅市、献县、孟村回族自治县、任丘市、河间市、新华区、青县)阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区)

河源市(和平县、连平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县)  南平市(建瓯市、武夷山市、政和县、建阳区、延平区、松溪县、光泽县、顺昌县、浦城县、邵武市)

儋州市

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

成都市(青白江区、锦江区、郫都区、金堂县、邛崃市、成华区、新津区、彭州市、温江区、崇州市、简阳市、龙泉驿区、新都区、蒲江县、双流区、武侯区、大邑县、青羊区、金牛区、都江堰市)湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、长兴县、南浔区)

聊城市(东昌府区、莘县、东阿县、茌平区、冠县、阳谷县、临清市、高唐县)

梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、龙圩区、万秀区、苍梧县)

信阳市(商城县、罗山县、平桥区、淮滨县、浉河区、固始县、息县、潢川县、光山县、新县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、隆回县、双清区、邵东市、洞口县、新邵县、邵阳县、北塔区、绥宁县)

新余市(渝水区、分宜县)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗)

包头市(九原区、东河区、固阳县、石拐区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、石屏县、建水县、元阳县、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、蒙自市)

保定市(曲阳县、博野县、涞源县、满城区、清苑区、莲池区、涿州市、定兴县、望都县、安国市、高碑店市、容城县、蠡县、雄县、竞秀区、顺平县、易县、唐县、徐水区、涞水县、安新县、阜平县、定州市、高阳县)

龙岩市(漳平市、永定区、连城县、上杭县、长汀县、武平县、新罗区)

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嘉兴市(南湖区、嘉善县、桐乡市、平湖市、秀洲区、海宁市、海盐县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。