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昭通市(昭阳区、绥江县、彝良县、大关县、盐津县、威信县、鲁甸县、永善县、镇雄县、水富市、巧家县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

大理白族自治州(鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、祥云县、宾川县、巍山彝族回族自治县、剑川县)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

太原市(小店区、迎泽区、万柏林区、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、杏花岭区、清徐县、娄烦县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、广河县、临夏市、东乡族自治县、康乐县)十堰市(竹溪县、竹山县、丹江口市、房县、郧西县、郧阳区、张湾区、茅箭区)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)  枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、市中区、台儿庄区、薛城区)

西安市(蓝田县、新城区、雁塔区、未央区、阎良区、鄠邑区、莲湖区、灞桥区、周至县、高陵区、碑林区、临潼区、长安区)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、丘北县、西畴县、富宁县、砚山县、文山市、麻栗坡县)

大同市(阳高县、天镇县、左云县、灵丘县、云冈区、新荣区、浑源县、平城区、云州区、广灵县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市)

东莞市

宜春市(靖安县、宜丰县、樟树市、铜鼓县、袁州区、高安市、丰城市、上高县、万载县、奉新县)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、天山区)

邢台市(柏乡县、广宗县、沙河市、信都区、新河县、宁晋县、清河县、南宫市、临西县、隆尧县、任泽区、内丘县、南和区、威县、临城县、巨鹿县、襄都区、平乡县)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、立山区、铁东区、铁西区)

扬州市(江都区、邗江区、广陵区、仪征市、高邮市、宝应县)

茂名市(茂南区、高州市、信宜市、电白区、化州市)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)

清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区、英德市)

平顶山市(湛河区、石龙区、新华区、叶县、郏县、宝丰县、汝州市、卫东区、舞钢市、鲁山县)

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呼和浩特市(和林格尔县、新城区、武川县、托克托县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、回民区、清水河县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

厦门市(翔安区、湖里区、集美区、同安区、海沧区、思明区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县)  巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、五原县)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

郴州市(资兴市、嘉禾县、苏仙区、临武县、桂东县、桂阳县、永兴县、汝城县、宜章县、安仁县、北湖区)

雅安市(荥经县、芦山县、天全县、雨城区、宝兴县、名山区、汉源县、石棉县)恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、恩施市、来凤县、鹤峰县、宣恩县、巴东县、咸丰县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)  钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

永州市(蓝山县、冷水滩区、江永县、宁远县、零陵区、道县、新田县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、新和县、乌什县、库车市、沙雅县、温宿县)崇左市(宁明县、天等县、龙州县、凭祥市、扶绥县、大新县、江州区)

平凉市(崇信县、崆峒区、泾川县、灵台县、华亭市、静宁县、庄浪县)

渭南市(合阳县、蒲城县、白水县、临渭区、大荔县、富平县、韩城市、潼关县、华阴市、华州区、澄城县)

大连市(沙河口区、中山区、普兰店区、庄河市、长海县、金州区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、旅顺口区)

江门市(台山市、开平市、新会区、蓬江区、江海区、鹤山市、恩平市)

晋城市(泽州县、高平市、沁水县、阳城县、城区、陵川县)

曲靖市(马龙区、沾益区、宣威市、麒麟区、会泽县、陆良县、师宗县、罗平县、富源县)

黄山市(祁门县、休宁县、黟县、歙县、黄山区、徽州区、屯溪区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

山南市(浪卡子县、乃东区、贡嘎县、桑日县、曲松县、扎囊县、加查县、隆子县、错那市、琼结县、措美县、洛扎县)

长治市(上党区、屯留区、沁县、襄垣县、潞城区、潞州区、长子县、武乡县、壶关县、沁源县、黎城县、平顺县)

桂林市(恭城瑶族自治县、灵川县、秀峰区、永福县、资源县、叠彩区、龙胜各族自治县、阳朔县、兴安县、临桂区、七星区、全州县、雁山区、象山区、荔浦市、平乐县、灌阳县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、蒙自市、红河县、弥勒市、个旧市、泸西县、建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

周口市(商水县、太康县、沈丘县、西华县、鹿邑县、郸城县、项城市、川汇区、淮阳区、扶沟县)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)

　　有记者问：近期，美社交平台上有人发布视频称，能直接从所谓中国“代工厂”以低价购得国际知名品牌商品，不少美国消费者跟帖表示希望购买，但也有人质疑涉嫌侵权售假。请问对此有何评论？

　　答：我们注意到相关报道，近一段时间以来，美肆意对华加征单边关税，不少美国消费者仍涌入电商平台抢购“中国制造”商品。这充分说明中国商品质优价优，“中国制造”享誉全球，受到各国消费者欢迎，用关税“筑墙”改变不了市场规律。

　　中国政府高度重视知识产权保护，所取得的进步和成就得到各方认可。近年来，中国市场监管部门不断强化行政执法，依法查处商标侵权、假冒专利案件，开展守护知识产权、网络反不正当竞争等专项执法行动，以更好保护权利人和消费者合法权益。同时，各级商务主管部门也积极行动，实施品质电商培育行动，推动主要电商平台落实主体责任，开展资质准入、AI+人力审查、强化知识产权保护的全流程管控。

　　关于提到的有人声称能从所谓“代工厂”手中低价购买国际知名品牌，经向相关行业商协会了解，中国的品牌授权加工企业高度重视知识产权保护，会按照订购合同要求生产、发货，维护国际品牌形象。对以所谓“代工厂”为名虚假营销、侵权假冒等违法违规线索，我们将及时移交行政执法部门依法查处。

　　今日A股横盘整理，上证指数收跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。量能方面，A股全天成交1.14万亿。盘面上，公用事业、通信领涨，房地产、医药带头回调。

　　宏观方面，中共中央政治局4月25日召开会议，确定“坚持稳中求进工作总基调”。会议指出“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。

　　政策上“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。”

　　内需层面，会议指出，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。”政策端对于提振消费的态度依然积极。

　　对于科技层面，会议指出培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。“人工智能+”可能依然是后续政策大力投向方向。

　　整体看政治局会议基调与此前一致，维持积极。二季度关税对于经济的冲击需要持续关注，但政策端“稳增长、扩内需”的方向维持不变，AI产业链的技术创新及内需修复两条投资主线依然值得关注，对于A股中长期或可积极看待。

　　当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可以考虑构建“科技+红利、现金流”的哑铃策略。

　　科技领域，受到政策端利好的人工智能产业链可以持续关注。今日创业板人工智能ETF（159388）涨1.79%，通信ETF（515880）、软件ETF（515230）均涨超1%。

　　近年来，人工智能（AI）技术以惊人的速度重塑全球产业格局。从ChatGPT掀起生成式AI的全民热潮，到Sora实现“文本生成视频”的颠覆性突破，再到特斯拉Optimus人形机器人展示“具身智能”的潜力，AI正从实验室走向千家万户，成为驱动经济增长的核心引擎。

　　与此同时，国内AI大模型持续迭代，产业发展快速跟进。以Deepseek-R1为首的国产AI大模型的技术突破及成本优势有望推动国内AI应用快速发展。

　　中共中央政治局会议强调，加快实施“人工智能+”行动，培育未来产业。政策大力支持下，人工智能全产业链，包括“上游算力+中游模型+下游应用”，均有望迎来快速增长。后市看，人工智能有望为全年投资主线之一，感兴趣的小伙伴可继续关注创业板人工智能ETF（159388）。

　　不过考虑到未来关税层面仍有较大不确定性，全市场风险偏好可能受到影响，二季度市场行情波动可能还会进一步放大。市场震荡期，红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399）等防御性资产值得关注。

　　消息面上，根据国务院国资委2025年的考核要求，各大央企的最新考核“一利五率”经营指标体系中，“营业现金比率（经营活动收到的现金÷营业收入）”已经被替换为“营业收现率（经营活动现金流量净额÷营业收入）”。

　　相比之下，营业收现率可能更为直接地反映企业销售回款的效率和质量，更强调营收的变现能力，后续央国企经营质量有望进一步改善，央国企的投资价值依然值得关注。

　　当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。

　　无风险收益率下行的宏观背景下，高股息类央国企资产依然可适当关注。截止2025/4/25，红利国企ETF（510720）标的指数上证红利指数股息率为6.83%，位于历史较高水平；红利国企ETF（510720）自2024年4月30日上市以来连续分红12次，具有一定的投资吸引力，感兴趣的投资者可持续关注。

　　此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数；产品每月进行评估及收益分配，每年最多可分红12次。也可继续持续关注现金流ETF（159399）。

　　（现金流ETF基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同、富时罗素，具体以基金法律文件为准）

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金