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牡丹江市(林口县、西安区、绥芬河市、爱民区、东宁市、穆棱市、海林市、东安区、阳明区、宁安市)

大同市(新荣区、天镇县、广灵县、浑源县、平城区、左云县、灵丘县、阳高县、云州区、云冈区)

北京市(延庆区、顺义区、昌平区、门头沟区、海淀区、大兴区、东城区、石景山区、西城区、密云区、怀柔区、通州区、朝阳区、平谷区、丰台区、房山区)  自贡市(贡井区、富顺县、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

昭通市(昭阳区、永善县、威信县、彝良县、盐津县、镇雄县、巧家县、鲁甸县、水富市、绥江县、大关县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

常德市(安乡县、石门县、武陵区、桃源县、汉寿县、鼎城区、澧县、临澧县、津市市)

南通市(如东县、海门区、崇川区、启东市、海安市、如皋市、通州区)  乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、沙依巴克区)

庆阳市(华池县、合水县、正宁县、西峰区、镇原县、环县、宁县、庆城县)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县)

太原市(晋源区、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、古交市、小店区、尖草坪区、清徐县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

南宁市(横州市、良庆区、邕宁区、宾阳县、江南区、隆安县、武鸣区、上林县、青秀区、兴宁区、西乡塘区、马山县)

徐州市(睢宁县、泉山区、沛县、铜山区、新沂市、邳州市、云龙区、丰县、贾汪区、鼓楼区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、兴义市、兴仁市、册亨县、普安县、贞丰县、晴隆县)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、阿克苏市、库车市、柯坪县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、新和县)

张家口市(涿鹿县、尚义县、康保县、崇礼区、阳原县、张北县、下花园区、蔚县、赤城县、桥西区、沽源县、怀来县、万全区、宣化区、桥东区、怀安县)

桂林市(资源县、永福县、恭城瑶族自治县、灌阳县、七星区、阳朔县、叠彩区、雁山区、灵川县、荔浦市、临桂区、兴安县、秀峰区、象山区、全州县、龙胜各族自治县、平乐县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、松山区、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗)

三明市(大田县、泰宁县、沙县区、尤溪县、明溪县、宁化县、永安市、三元区、建宁县、将乐县、清流县)

攀枝花市(西区、东区、仁和区、盐边县、米易县)

青岛市(平度市、城阳区、即墨区、黄岛区、市北区、崂山区、莱西市、胶州市、李沧区、市南区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、建昌县、兴城市、龙港区)

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眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、仁寿县、丹棱县)

黄山市(休宁县、屯溪区、祁门县、黟县、徽州区、歙县、黄山区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)  益阳市(安化县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县、南县)

淮南市(寿县、谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、潘集区、凤台县)

绵阳市(安州区、梓潼县、江油市、三台县、游仙区、涪城区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县)

扬州市(广陵区、宝应县、江都区、仪征市、高邮市、邗江区)汉中市(留坝县、宁强县、南郑区、佛坪县、汉台区、洋县、勉县、镇巴县、略阳县、西乡县、城固县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区、西市区)  临沧市(沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县)

安庆市(怀宁县、宜秀区、桐城市、望江县、大观区、太湖县、岳西县、潜山市、宿松县、迎江区)

定西市(漳县、岷县、渭源县、临洮县、通渭县、安定区、陇西县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、云龙县、弥渡县、剑川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、祥云县、鹤庆县、宾川县)

大连市(金州区、西岗区、中山区、庄河市、甘井子区、沙河口区、瓦房店市、旅顺口区、长海县、普兰店区)

运城市(河津市、平陆县、临猗县、绛县、新绛县、万荣县、稷山县、芮城县、盐湖区、垣曲县、闻喜县、夏县、永济市)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、平塘县、贵定县、荔波县、福泉市、罗甸县、瓮安县、都匀市、三都水族自治县、龙里县、独山县)

临汾市(安泽县、乡宁县、洪洞县、尧都区、永和县、浮山县、汾西县、翼城县、侯马市、蒲县、吉县、曲沃县、襄汾县、霍州市、古县、隰县、大宁县)

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呼和浩特市(托克托县、赛罕区、玉泉区、新城区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、武川县、回民区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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