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盐城市(响水县、盐都区、大丰区、建湖县、阜宁县、东台市、亭湖区、滨海县、射阳县)
无锡市(宜兴市、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区、梁溪区、江阴市)
攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)
呼伦贝尔市(根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、海拉尔区、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗)








菏泽市(东明县、成武县、单县、定陶区、巨野县、鄄城县、曹县、郓城县、牡丹区)
达州市(大竹县、通川区、达川区、开江县、宣汉县、万源市、渠县)
沧州市(泊头市、任丘市、吴桥县、新华区、肃宁县、孟村回族自治县、青县、沧县、海兴县、运河区、献县、盐山县、河间市、黄骅市、东光县、南皮县)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、小金县、红原县、茂县、九寨沟县、汶川县、若尔盖县、理县、金川县、黑水县、马尔康市、松潘县)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)
阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、青河县、福海县)
榆林市(神木市、府谷县、横山区、榆阳区、佳县、米脂县、定边县、绥德县、子洲县、靖边县、清涧县、吴堡县)
太原市(尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、小店区、万柏林区、清徐县、阳曲县、晋源区、古交市、娄烦县)

前几天,我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问,为啥那么看好光伏,详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例,一边写光伏,一边由光伏扩展到其他行业,分享我的投资分析体系。俗话说,授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年,我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例,也曾看过很多投资书籍,做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸,或者从复盘中吸取教训,让我形成了自己的第一个投资核心理论:

不管什么时候,不过于神话任何单一行业主题,也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好,跌了全是利空,市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后,每个行业有其本身的核心价值、存在价值!

在投资历史上,从神坛跌入地狱,从老鼠变成神话,类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的,跌的没人理,说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的,涨的万人空巷,说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样!

无非是跌的时候多跌少跌,无非是涨的时候多涨少涨,但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到:市场参与者更容易接受极端化的叙事模式,摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上,这两种极端情况都很少发生。

图片来源:基金年报;截至2024年12月31日

以光伏为例,前几年的光伏好比“非常好”,现在则是“非常差”,但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的,价格是狗,价值是人,价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此,都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏,或火热或冷门,全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业(好行业)和好价格。

由于连跌数年,光伏基金跌幅惨烈,目前也利空频出,全是鬼故事,导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实,光伏行业产能依旧严重过剩,还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过,很多利空消息,已经反应在价格里了。

说句不太客气的,即便是废品也有价值,何况一个行业整体……

这就涉及好企业(好行业)和好价格了!

好企业(好行业)确实很重要,但是好价格更重要。只要价格或成本够低,收益就可以够高。

目前,光伏行业确实危机重重,确实产能过剩,确实严重内卷,但是它严重大跌后,有个好价格!

从指数点位来看,中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道,类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破,但它跌破了。

与此同时,指数跌回光伏牛市行情的起点。

数据来源:中证指数;截至2025年4月25日

再看下估值数据。

由于产能增加,过于内卷,光伏价格战很激烈,尽可能把它看作周期行业,这里重点看下市净率,目前市净率1.65倍,是近五六年里的洼地。

数据来源:iFind;截至2024年12月31日

光伏产品的逻辑也是长存的:

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁,仍有很多空旷地带,可以铺设光伏板发电。

三是出口,很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区,正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区,电力设施被毁,也在靠光伏发电用电。

此外,如果未来行业出清、产品提价,会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下,找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金,需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤:好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏(如下图)】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实,我重点分析、重点看好光伏基金,也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金,其中有的已经大涨,有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好,不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会,作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买,而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金,看好它当前的好价格,以及未来的行业困境反转,但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜,同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏,其他所有行业主题,不管看好的不看好的,只要实际投资时,都应该这样投资应变。

这样不会很快,但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。特别提醒,基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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