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宣城市(广德市、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县、郎溪县、旌德县)
抚顺市(东洲区、清原满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)
温州市(文成县、龙湾区、鹿城区、苍南县、泰顺县、龙港市、瑞安市、平阳县、永嘉县、洞头区、瓯海区、乐清市) 白山市(抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)
邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、新邵县、北塔区、隆回县、绥宁县、双清区、武冈市、大祥区、邵东市、邵阳县、洞口县)
荆州市(监利市、荆州区、江陵县、公安县、洪湖市、石首市、松滋市、沙市区)
苏州市(吴中区、吴江区、昆山市、张家港市、常熟市、相城区、虎丘区、姑苏区、太仓市)河源市(和平县、连平县、龙川县、东源县、紫金县、源城区)
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吉安市(永丰县、峡江县、吉水县、安福县、井冈山市、万安县、吉安县、遂川县、泰和县、吉州区、青原区、永新县、新干县)
金昌市(金川区、永昌县)
衡阳市(耒阳市、常宁市、雁峰区、衡阳县、祁东县、衡山县、南岳区、衡东县、蒸湘区、衡南县、石鼓区、珠晖区)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、黑水县、汶川县、马尔康市、小金县、壤塘县、松潘县、金川县、红原县、理县、若尔盖县、阿坝县)
新疆维吾尔自治区
舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、沙依巴克区)
贵阳市(乌当区、花溪区、开阳县、云岩区、息烽县、南明区、观山湖区、修文县、白云区、清镇市)
乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、五通桥区、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区、井研县、沐川县、沙湾区、犍为县)
莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)
南宁市(邕宁区、上林县、兴宁区、宾阳县、西乡塘区、良庆区、横州市、青秀区、江南区、武鸣区、隆安县、马山县)
怀化市(洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、乌苏市、沙湾市、裕民县、托里县)
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孝感市(大悟县、汉川市、云梦县、安陆市、孝昌县、孝南区、应城市)
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昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、昌吉市)
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沧州市(青县、南皮县、海兴县、任丘市、沧县、东光县、献县、黄骅市、运河区、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、新华区、泊头市、盐山县、肃宁县)
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近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。