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西藏自治区

平凉市(华亭市、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县、泾川县)

澳门特别行政区

柳州市(柳北区、柳城县、融安县、城中区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区)  镇江市(丹阳市、润州区、句容市、京口区、丹徒区、扬中市)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、岑溪市、苍梧县、长洲区、藤县)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区)

阜阳市(颍州区、颍泉区、阜南县、颍东区、太和县、颍上县、临泉县、界首市)  葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、建昌县、绥中县、南票区)

洛阳市(伊川县、洛龙区、栾川县、偃师区、老城区、孟津区、嵩县、汝阳县、宜阳县、瀍河回族区、新安县、涧西区、西工区、洛宁县)

五指山市(万宁市、东方市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

榆林市(绥德县、子洲县、清涧县、米脂县、府谷县、榆阳区、定边县、横山区、佳县、靖边县、吴堡县、神木市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

南阳市(社旗县、卧龙区、西峡县、南召县、镇平县、内乡县、方城县、淅川县、宛城区、唐河县、新野县、桐柏县、邓州市)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、恩阳区、南江县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、海宁市、平湖市、秀洲区、海盐县、桐乡市)

沧州市(南皮县、河间市、新华区、青县、东光县、运河区、泊头市、吴桥县、沧县、盐山县、孟村回族自治县、献县、任丘市、黄骅市、海兴县、肃宁县)

广州市(荔湾区、白云区、南沙区、越秀区、从化区、增城区、黄埔区、天河区、花都区、番禺区、海珠区)

贵港市(港北区、港南区、平南县、桂平市、覃塘区)

济源市

内蒙古自治区

江门市(台山市、江海区、鹤山市、蓬江区、开平市、新会区、恩平市)

长沙市(浏阳市、岳麓区、天心区、开福区、芙蓉区、宁乡市、雨花区、长沙县、望城区)

黄山市(屯溪区、徽州区、黟县、祁门县、黄山区、休宁县、歙县)

运城市(垣曲县、芮城县、河津市、平陆县、永济市、闻喜县、绛县、万荣县、临猗县、盐湖区、稷山县、夏县、新绛县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

德阳市(广汉市、什邡市、中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市)

宁德市(古田县、蕉城区、屏南县、霞浦县、寿宁县、周宁县、柘荣县、福安市、福鼎市)

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丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、元宝区、振安区)

昭通市(盐津县、昭阳区、绥江县、彝良县、大关县、威信县、巧家县、水富市、永善县、镇雄县、鲁甸县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、官渡区、宜良县、西山区、安宁市、呈贡区、五华区、东川区、盘龙区、富民县)

汕头市(潮南区、潮阳区、龙湖区、澄海区、金平区、南澳县、濠江区)  许昌市(长葛市、鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、魏都区)

龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、连城县、漳平市、永定区、新罗区)

四平市(铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

抚州市(广昌县、临川区、东乡区、宜黄县、资溪县、黎川县、南城县、金溪县、乐安县、崇仁县、南丰县)陇南市(武都区、康县、两当县、宕昌县、成县、文县、西和县、徽县、礼县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)  南京市(六合区、浦口区、高淳区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区、溧水区、秦淮区、玄武区、江宁区、建邺区)

牡丹江市(海林市、西安区、宁安市、东宁市、绥芬河市、阳明区、爱民区、穆棱市、林口县、东安区)

赤峰市(克什克腾旗、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林右旗、敖汉旗、林西县、红山区、松山区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、施秉县、岑巩县、天柱县、从江县、黄平县、镇远县、凯里市、锦屏县、丹寨县、剑河县、三穗县、榕江县、麻江县、台江县、雷山县)包头市(白云鄂博矿区、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗、九原区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

辽阳市(灯塔市、文圣区、宏伟区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、白塔区)

朝阳市(双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、建平县、龙城区)

通化市(集安市、辉南县、柳河县、东昌区、通化县、梅河口市、二道江区)

东莞市

襄阳市(宜城市、襄州区、保康县、南漳县、老河口市、谷城县、樊城区、襄城区、枣阳市)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

石河子市(可克达拉市、新星市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、北屯市、白杨市、双河市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗)

固原市(彭阳县、原州区、泾源县、隆德县、西吉县)

天水市(清水县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区、甘谷县、秦安县)

太原市(杏花岭区、清徐县、古交市、小店区、尖草坪区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、万柏林区、晋源区)

佛山市(南海区、顺德区、三水区、高明区、禅城区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

长春市(二道区、双阳区、朝阳区、公主岭市、农安县、九台区、宽城区、榆树市、德惠市、绿园区、南关区)

近期，30余只沪市REITs披露了2024年年报，这是新指引发布后首次披露年报。整体来看，沪市REITs经营业绩稳中向好，投资回报显著提升，关键机制日益完善，信息披露质效持续提高，为投资者交出一份诚意满满的答卷。

行业发展气象万千运营活力显著增强

根据年报信息，2024年沪市33只REITs共实现收入85亿元，同比增长35%；共实现可供分配金额62亿元，较首发预测整体达标。沪市REITs经营情况整体保持稳健，各行各业都展现出新气象，年报凸显六大亮点。

一是保租房板块经营成果亮眼。在政策趋势的催化以及产品自身韧性的加持下，沪市4只保租房REITs整体实现收入4.1亿元，完成率超过100%。从经营指标来看，底层保租房资产的出租率平均达到95%，租金收缴率平均超93%，租金单价也维持在相对稳定的较好水平。随着未来住房租赁市场需求稳定增长，保租房REITs发展前景依然可期。

二是能源需求增长助推业绩稳中有进。2024年全社会用电量同比增长6.8%，各类产业及居民用电需求均呈现上涨态势，沪市5只能源类REITs表现优异，平均可供分配完成率高达103%，底层资产总发电量达到28.1亿KWH，营业收入和发电量平均完成率达到95%。

三是消费政策落地见效释放巨大市场潜力。随着一系列扩内需促消费政策的落地，叠加引入新兴品牌、举办特色活动等各类引流措施，沪市4只消费类REITs的销售额及客流量均呈现上涨态势，报告期末出租率均超95%，其中华夏金茂REIT的出租率高达99%，高出租率与良好的客流增长态势为消费类REITs的业绩提升提供了有力支撑。

四是仓储物流需求修复促进经营企稳。从2024年年报来看，沪市仓储物流REITs营业收入完成率高达98%，运营净收益完成率105%，租金收缴率近100%，表现出较强的租约稳定性，为未来行业复苏提供支撑。

五是产业园区市场竞争激发运营效能。面对我国产业园区当前以城市群和产业链为主导的差异化竞争环境，沪市产业园区REITs相继采取“产业+基金”、智慧化管理等各类运营措施，成功实现稳健的业绩表现，报告期末平均出租率达到88%，基本达到预测水平。其中，东久REIT自2024年三季度以来实现满租，全年营收同比增长约2%；张江REIT2024年末整体出租率91.9%，较2023年末上升近20%。

六是高速公路阶段性调整迎接复苏。面对需求结构调整、周边路网变化、极端恶劣天气等事件，2024年沪市高速公路REITs积极采取措施，仍然展现出资产韧性，合计实现收入43.7亿元，较评估口径的完成率超过90%。其中，山东高速和国金铁建表现突出，净现金流完成率均在115%以上。从2025年1月至2月沪市高速公路REITs最新披露的经营数据可以看到，许多前期业绩表现不佳的路产已经出现明显反弹，有望在2025年迎来复苏。

投资回报硕果累累市值分红多点开花

2024年，在货币政策宽松、无风险利率下行的背景下，REITs作为单独大类资产的优势特性愈发凸显，受到了更多投资者的青睐，成为资产配置的优先选择。2024年，沪市REITs二级市场复权价格平均上涨11.8%，投资者切实从稳定分红和市值增长中获得丰厚回报。

得益于REITs高分红的产品特性，配置型投资者每年都能从REITs分红中获得高额稳定收益。根据年报信息，2024年沪市REITs共进行分红64次，实际分红金额近60亿元，同比增长32%。其中，高速公路REITs以34亿元的实际分红金额占据半壁江山，是名副其实的“现金牛”，资本市场投资者真正享受到交通基础设施建设发展带来的回报。

除直接分红收益外，交易型投资者也能从二级市场交易中获取增值收益。2024年沪市REITs二级市场不复权价格平均涨幅为5.0%，2025年一季度的平均涨幅更是高达11.5%，且各大类资产呈现出差异化走势，为不同风险偏好、不同投资策略的投资者提供了多元化投资选择。优异的市场表现推动了整体流动性的提升，市值提升与交易活跃互相促进，REITs作为独立大类资产的投资价值进一步显现。

夯实信息披露规则基础提升年报披露质效

2024年11月，上交所发布了REITs年度报告指引，进一步完善以“管资产”为核心的基础设施REITs信息披露规则体系。

从年报披露情况看，沪市各行业REITs项目均按照年度报告指引的要求详细披露了基金管理人、运营管理机构等市场参与主体的履职情况，对不同行业的基本情况、周期性特点、竞争格局及可比项目作了详实分析，并在此基础上对不同底层资产的运营指标及未来变化趋势进行比较、解释及研判，年报信息披露的规范性、针对性及有效性显著提升。

从年报信息可以看出，保租房、消费及仓储物流的出租率较高，绝大部分项目都在90%以上，叠加相对稳定的价格水平，获得了投资者的普遍认可；能源环保保持了相对稳定的发电量及污水处理量，部分项目电力价格在可控范围内有所波动；产业园区则出现明显分化，出租率分布在70%至100%，部分项目租金价格在报告期内出现一定波动；高速公路整体经营有所承压，国金铁建、山东高速则展现了较强的抗周期能力，货车流量逆势增长有效支撑了通行费收入的稳定。

此外，记者发现，根据新规则修订的年度报告模板结构清晰、重点明确、数据详实，大大增加了年报可读性，夯实了数据分析基础，给投研工作带来了极大便利。信息披露作为REITs市场的重要机制，相关规则制度的完善优化及有效落实为REITs市场持续健康发展奠定了坚实基础。