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钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

益阳市(资阳区、桃江县、安化县、南县、赫山区、沅江市)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区、东洲区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、施秉县、凯里市、榕江县、黎平县、锦屏县、麻江县、丹寨县、天柱县、雷山县、岑巩县、镇远县、黄平县、三穗县、从江县、剑河县)  齐齐哈尔市(拜泉县、依安县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、建华区、龙沙区、泰来县、碾子山区、昂昂溪区、讷河市、甘南县、铁锋区、富裕县、克山县、龙江县、克东县)

郑州市(管城回族区、新密市、登封市、中原区、巩义市、惠济区、荥阳市、中牟县、二七区、金水区、上街区、新郑市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗)

潍坊市(昌乐县、临朐县、坊子区、安丘市、寿光市、奎文区、昌邑市、高密市、潍城区、诸城市、寒亭区、青州市)金昌市(金川区、永昌县)

山南市(洛扎县、浪卡子县、扎囊县、曲松县、桑日县、隆子县、乃东区、措美县、琼结县、错那市、加查县、贡嘎县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、密山市、鸡东县、虎林市、恒山区、麻山区、城子河区、梨树区)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、奇台县、玛纳斯县)

孝感市(孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市、大悟县、应城市、汉川市)

长沙市(浏阳市、岳麓区、望城区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、天心区、雨花区、开福区)

五指山市(琼海市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、万宁市、定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、阿荣旗、根河市、额尔古纳市)

株洲市(攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区、渌口区、天元区、炎陵县、醴陵市、茶陵县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

上海市(静安区、松江区、虹口区、杨浦区、徐汇区、长宁区、闵行区、黄浦区、嘉定区、浦东新区、宝山区、奉贤区、青浦区、崇明区、普陀区、金山区)

咸阳市(兴平市、三原县、乾县、杨陵区、长武县、武功县、秦都区、永寿县、泾阳县、渭城区、礼泉县、旬邑县、彬州市、淳化县)

宁德市(屏南县、古田县、蕉城区、周宁县、寿宁县、霞浦县、柘荣县、福安市、福鼎市)

西藏自治区

泉州市(惠安县、德化县、晋江市、石狮市、永春县、鲤城区、泉港区、南安市、丰泽区、金门县、安溪县、洛江区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、立山区、海城市、铁西区、台安县、铁东区)

泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、合江县、叙永县、古蔺县、龙马潭区)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)

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汕头市(潮阳区、金平区、潮南区、濠江区、澄海区、龙湖区、南澳县)

滁州市(凤阳县、全椒县、明光市、南谯区、来安县、天长市、定远县、琅琊区)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)

九江市(湖口县、庐山市、共青城市、浔阳区、修水县、德安县、永修县、彭泽县、濂溪区、柴桑区、武宁县、瑞昌市、都昌县)  龙岩市(长汀县、上杭县、武平县、连城县、漳平市、永定区、新罗区)

崇左市(大新县、天等县、宁明县、扶绥县、江州区、凭祥市、龙州县)

桂林市(灵川县、秀峰区、恭城瑶族自治县、雁山区、龙胜各族自治县、荔浦市、全州县、阳朔县、平乐县、叠彩区、七星区、临桂区、资源县、兴安县、灌阳县、象山区、永福县)

榆林市(吴堡县、神木市、米脂县、榆阳区、子洲县、横山区、清涧县、绥德县、定边县、府谷县、佳县、靖边县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

聊城市(高唐县、茌平区、东阿县、东昌府区、冠县、阳谷县、临清市、莘县)  烟台市(龙口市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、莱山区、栖霞市、招远市、莱州市、福山区、莱阳市、海阳市)

临沂市(费县、蒙阴县、沂水县、河东区、莒南县、罗庄区、平邑县、兰陵县、兰山区、沂南县、临沭县、郯城县)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、武进区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、元阳县、弥勒市、红河县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、个旧市、建水县、绿春县)清远市(连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区)

黄冈市(黄州区、武穴市、浠水县、团风县、英山县、罗田县、红安县、黄梅县、蕲春县、麻城市)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、柯城区、江山市、开化县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、宣恩县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、巴东县)

宜宾市(兴文县、筠连县、江安县、高县、屏山县、珙县、长宁县、叙州区、南溪区、翠屏区)

香港特别行政区

安庆市(迎江区、太湖县、岳西县、潜山市、大观区、桐城市、宜秀区、宿松县、怀宁县、望江县)

北京市(平谷区、昌平区、通州区、房山区、西城区、丰台区、大兴区、延庆区、石景山区、怀柔区、东城区、密云区、顺义区、朝阳区、海淀区、门头沟区)

沧州市(黄骅市、献县、肃宁县、吴桥县、沧县、海兴县、任丘市、南皮县、河间市、运河区、盐山县、新华区、泊头市、青县、东光县、孟村回族自治县)

平凉市(华亭市、静宁县、庄浪县、崇信县、泾川县、灵台县、崆峒区)

丹东市(元宝区、振安区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

长治市(襄垣县、黎城县、平顺县、武乡县、上党区、屯留区、潞州区、沁县、壶关县、沁源县、潞城区、长子县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、越城区、上虞区、新昌县)

铁岭市(西丰县、昌图县、银州区、调兵山市、开原市、清河区、铁岭县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。