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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、博望区、和县、雨山区)
五指山市(乐东黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、临高县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、文昌市)
来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、昭苏县、新源县、霍城县、奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)
潍坊市(寿光市、青州市、奎文区、昌邑市、坊子区、高密市、诸城市、潍城区、安丘市、临朐县、寒亭区、昌乐县)
邵阳市(新邵县、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、武冈市、洞口县、双清区、北塔区、邵东市、邵阳县、新宁县、大祥区)
孝感市(云梦县、孝昌县、汉川市、应城市、大悟县、孝南区、安陆市)
聊城市(茌平区、高唐县、莘县、东阿县、阳谷县、临清市、冠县、东昌府区)
益阳市(安化县、资阳区、桃江县、南县、赫山区、沅江市)
临夏回族自治州(临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县)
怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县、鹤城区、洪江市、中方县、新晃侗族自治县)
阜新市(海州区、彰武县、清河门区、新邱区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县)
宁波市(海曙区、鄞州区、象山县、北仑区、镇海区、奉化区、慈溪市、余姚市、江北区、宁海县)
福州市(平潭县、永泰县、马尾区、晋安区、闽侯县、连江县、鼓楼区、福清市、仓山区、闽清县、台江区、长乐区、罗源县)
忻州市(岢岚县、繁峙县、代县、原平市、五台县、忻府区、偏关县、保德县、静乐县、五寨县、神池县、河曲县、定襄县、宁武县)
盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)
大同市(云州区、天镇县、阳高县、左云县、灵丘县、平城区、新荣区、云冈区、广灵县、浑源县)
衡水市(桃城区、深州市、故城县、冀州区、安平县、景县、枣强县、阜城县、饶阳县、武邑县、武强县)
梅州市(梅江区、五华县、大埔县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、丰顺县、平远县)
株洲市(渌口区、石峰区、荷塘区、茶陵县、攸县、天元区、芦淞区、炎陵县、醴陵市)
新疆维吾尔自治区
金华市(磐安县、兰溪市、武义县、东阳市、浦江县、义乌市、永康市、婺城区、金东区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴仁市、望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、贞丰县)
兰州市(红古区、七里河区、城关区、永登县、西固区、安宁区、榆中县、皋兰县)
晋中市(灵石县、昔阳县、榆社县、平遥县、祁县、寿阳县、介休市、左权县、太谷区、榆次区、和顺县)
南平市(松溪县、建阳区、顺昌县、武夷山市、光泽县、建瓯市、浦城县、邵武市、政和县、延平区)
信阳市(平桥区、息县、潢川县、淮滨县、新县、光山县、浉河区、罗山县、固始县、商城县)
那曲市(申扎县、班戈县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、索县、双湖县、聂荣县、比如县、巴青县、安多县)
呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、赛罕区、新城区、清水河县、托克托县、武川县、回民区、土默特左旗)
滁州市(定远县、来安县、全椒县、明光市、凤阳县、天长市、南谯区、琅琊区)
太原市(阳曲县、清徐县、娄烦县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、古交市、万柏林区、迎泽区)
十堰市(房县、竹山县、丹江口市、郧阳区、竹溪县、郧西县、茅箭区、张湾区)
澳门特别行政区
自贡市(荣县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区、富顺县)
营口市(鲅鱼圈区、西市区、老边区、盖州市、站前区、大石桥市)
长沙市(宁乡市、岳麓区、浏阳市、望城区、长沙县、雨花区、天心区、芙蓉区、开福区)
克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
天津市(津南区、东丽区、和平区、河东区、宝坻区、河西区、蓟州区、宁河区、南开区、滨海新区、河北区、静海区、北辰区、西青区、武清区、红桥区)
荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区)
鹤壁市(山城区、浚县、淇县、淇滨区、鹤山区)
绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、江油市、盐亭县、平武县、安州区、游仙区、梓潼县、三台县)
威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
周口市(扶沟县、项城市、郸城县、太康县、商水县、沈丘县、川汇区、淮阳区、鹿邑县、西华县)
长春市(绿园区、德惠市、南关区、朝阳区、公主岭市、九台区、宽城区、农安县、双阳区、榆树市、二道区)
百色市(隆林各族自治县、西林县、德保县、靖西市、那坡县、右江区、田东县、乐业县、田林县、田阳区、平果市、凌云县)
廊坊市(霸州市、安次区、香河县、文安县、三河市、广阳区、固安县、大城县、大厂回族自治县、永清县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)
大理白族自治州(永平县、剑川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、宾川县、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县)
香港特别行政区
佳木斯市(抚远市、前进区、东风区、同江市、汤原县、桦南县、桦川县、郊区、富锦市、向阳区)
攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、米易县、西区)
娄底市(涟源市、新化县、娄星区、冷水江市、双峰县)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
大连市(瓦房店市、长海县、中山区、西岗区、金州区、沙河口区、甘井子区、普兰店区、庄河市、旅顺口区)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
陇南市(礼县、武都区、成县、康县、徽县、西和县、两当县、宕昌县、文县)
遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、滕州市、市中区、薛城区)
果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、久治县、玛多县、班玛县)
西安市(未央区、蓝田县、临潼区、碑林区、新城区、阎良区、莲湖区、灞桥区、高陵区、雁塔区、长安区、鄠邑区、周至县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)
遵义市(绥阳县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、余庆县、正安县、赤水市、汇川区、播州区、红花岗区、习水县)
柳州市(融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、城中区、柳城县、鹿寨县、柳南区、三江侗族自治县、融安县、柳江区)
林芝市(墨脱县、巴宜区、波密县、朗县、察隅县、工布江达县、米林市)
镇江市(扬中市、润州区、丹阳市、京口区、句容市、丹徒区)
南充市(顺庆区、营山县、仪陇县、嘉陵区、南部县、阆中市、西充县、蓬安县、高坪区)
濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县、范县)
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和田地区(于田县、墨玉县、和田市、和田县、民丰县、皮山县、洛浦县、策勒县)
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海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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