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凉山彝族自治州(会东县、冕宁县、宁南县、木里藏族自治县、喜德县、西昌市、雷波县、越西县、普格县、会理市、甘洛县、金阳县、盐源县、布拖县、昭觉县、美姑县、德昌县)
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博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
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平顶山市(舞钢市、新华区、卫东区、叶县、汝州市、湛河区、石龙区、鲁山县、宝丰县、郏县)
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日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
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白城市(通榆县、洮南市、大安市、洮北区、镇赉县)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、巩留县、昭苏县、新源县、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市)
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公司发布2025年一季报，实现营收19.9亿元，同比+15.2%，实现归母净利润0.65亿元，调整后同比-51.6%，归母扣非净利润0.61亿元，调整后同比-53.3%。
2024年三季度，公司湖北基地PM11、PM15、和PM16三条包装纸生产线陆续投产，此外江西基地PM20（数码转印纸）和PM17（描图纸）产线亦于2024年完成投产，新建产能的投放驱动公司1Q2025产销同比快速增长。
1Q2025公司毛利率为8.8%，同比-4.2pcts，环比+3.1pcts。我们认为公司一季度毛利率环比提升，主要原因系：一方面，公司库存商品浆成本以及自制化机浆成本有所下降；另一方面，2025年一季度公司产品有所提价。
1Q2025公司期间费用率为4.9%，同比持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/1.3%/1.0%/2.4%，分别同比持平/-0.1/-0.6/+0.7pcts。公司持续实施降本增效管理，管理费用率有所下降；我们认为公司财务费用率的提升，主要原因系新建产线投产后，可转债募集资金项目由在建工程转固，利息费用化所致。
今年4月10日，公司湖北基地第四条包装纸生产线PM18已开始投产，此外，公司在建项目江西基地PM19（文化纸）、湖北基地PM12（7万吨装饰原纸）、PM21（25万吨格拉辛纸）产线均将在2025年投入生产，截至2025年末，公司纸产品预计将形成280万吨产能，驱动公司营收利润规模持续扩张。
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