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澳门特别行政区

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)

阜阳市(颍上县、界首市、颍东区、颍泉区、阜南县、临泉县、颍州区、太和县)

运城市(夏县、闻喜县、垣曲县、盐湖区、临猗县、稷山县、新绛县、平陆县、芮城县、永济市、绛县、河津市、万荣县)  白银市(会宁县、靖远县、平川区、白银区、景泰县)

汕头市(濠江区、金平区、澄海区、潮南区、龙湖区、潮阳区、南澳县)

周口市(郸城县、沈丘县、西华县、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、项城市、太康县、商水县)

成都市(简阳市、金牛区、蒲江县、邛崃市、金堂县、双流区、新津区、青羊区、郫都区、温江区、锦江区、彭州市、都江堰市、青白江区、大邑县、龙泉驿区、武侯区、新都区、成华区、崇州市)梅州市(兴宁市、五华县、大埔县、平远县、丰顺县、梅江区、梅县区、蕉岭县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市)  抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、新抚区)

忻州市(神池县、偏关县、静乐县、定襄县、宁武县、河曲县、繁峙县、五台县、原平市、忻府区、保德县、五寨县、岢岚县、代县)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、仁和区、西区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、和硕县、若羌县、且末县、库尔勒市、轮台县)

锦州市(义县、古塔区、凌河区、太和区、北镇市、凌海市、黑山县)

南通市(如东县、崇川区、海安市、海门区、通州区、如皋市、启东市)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、剑河县、麻江县、凯里市、镇远县、榕江县、岑巩县、台江县、从江县、施秉县、雷山县、黎平县、天柱县、黄平县、三穗县、锦屏县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、阳山县)

雅安市(名山区、荥经县、芦山县、宝兴县、雨城区、天全县、石棉县、汉源县)

平顶山市(宝丰县、石龙区、新华区、舞钢市、叶县、卫东区、郏县、汝州市、湛河区、鲁山县)

黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、五大连池市)

塔城地区(额敏县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、乌苏市)

宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、远安县、兴山县、秭归县、宜都市、西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市)

连云港市(赣榆区、灌南县、海州区、灌云县、东海县、连云区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

乌兰察布市(卓资县、凉城县、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、兴和县、四子王旗)

永州市(蓝山县、江永县、双牌县、新田县、宁远县、冷水滩区、零陵区、祁阳市、道县、江华瑶族自治县、东安县)

伊春市(金林区、乌翠区、汤旺县、大箐山县、南岔县、铁力市、丰林县、友好区、伊美区、嘉荫县)

镇江市(句容市、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、京口区)

许昌市(魏都区、建安区、长葛市、禹州市、鄢陵县、襄城县)

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包头市(石拐区、东河区、昆都仑区、青山区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区)

日喀则市(白朗县、昂仁县、江孜县、定日县、吉隆县、聂拉木县、岗巴县、南木林县、仲巴县、萨迦县、定结县、拉孜县、仁布县、亚东县、桑珠孜区、康马县、萨嘎县、谢通门县)

宁波市(象山县、江北区、北仑区、镇海区、海曙区、余姚市、鄞州区、慈溪市、宁海县、奉化区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)  中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

昌都市(贡觉县、洛隆县、边坝县、芒康县、类乌齐县、左贡县、察雅县、丁青县、江达县、卡若区、八宿县)

沈阳市(大东区、苏家屯区、沈北新区、法库县、浑南区、皇姑区、新民市、辽中区、铁西区、沈河区、康平县、于洪区、和平区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)吉安市(井冈山市、吉水县、泰和县、永新县、吉州区、新干县、万安县、青原区、永丰县、峡江县、吉安县、遂川县、安福县)

吕梁市(临县、岚县、交口县、汾阳市、孝义市、石楼县、离石区、文水县、交城县、柳林县、兴县、中阳县、方山县)  龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、漳平市、连城县、新罗区、永定区)

淄博市(博山区、沂源县、周村区、张店区、桓台县、高青县、淄川区、临淄区)

定西市(安定区、通渭县、渭源县、临洮县、岷县、漳县、陇西县)

鞍山市(立山区、台安县、铁东区、千山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)梧州市(苍梧县、藤县、龙圩区、长洲区、万秀区、岑溪市、蒙山县)

南宁市(宾阳县、江南区、隆安县、西乡塘区、横州市、马山县、武鸣区、良庆区、兴宁区、邕宁区、上林县、青秀区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县)

庆阳市(华池县、环县、西峰区、宁县、庆城县、正宁县、镇原县、合水县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、长顺县、独山县、贵定县、荔波县、瓮安县、惠水县、福泉市、龙里县、都匀市、平塘县)

阿里地区(日土县、札达县、改则县、噶尔县、措勤县、普兰县、革吉县)

眉山市(彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县、东坡区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县、达日县)

长春市(九台区、二道区、宽城区、南关区、公主岭市、朝阳区、双阳区、德惠市、绿园区、榆树市、农安县)

苏州市(昆山市、吴中区、吴江区、相城区、常熟市、太仓市、虎丘区、姑苏区、张家港市)

潍坊市(高密市、寿光市、坊子区、青州市、奎文区、临朐县、潍城区、寒亭区、安丘市、昌邑市、诸城市、昌乐县)

玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区、华宁县、易门县、江川区、澄江市)

无锡市(惠山区、宜兴市、锡山区、新吴区、江阴市、梁溪区、滨湖区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

三沙市(南沙区、西沙区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。