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中山市

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、禹会区、五河县、淮上区、蚌山区、固镇县)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、清城区、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县)

大同市(广灵县、浑源县、阳高县、云冈区、新荣区、左云县、灵丘县、平城区、天镇县、云州区)  金昌市(金川区、永昌县)

连云港市(灌云县、东海县、连云区、灌南县、海州区、赣榆区)

临汾市(古县、安泽县、洪洞县、霍州市、翼城县、襄汾县、曲沃县、蒲县、隰县、永和县、乡宁县、吉县、尧都区、汾西县、大宁县、浮山县、侯马市)

西安市(高陵区、碑林区、阎良区、雁塔区、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、长安区、新城区、未央区、莲湖区、周至县、临潼区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、泸溪县、凤凰县、保靖县、永顺县、古丈县、吉首市)  南宁市(武鸣区、宾阳县、马山县、邕宁区、兴宁区、江南区、西乡塘区、青秀区、上林县、隆安县、良庆区、横州市)

温州市(苍南县、永嘉县、平阳县、文成县、泰顺县、瓯海区、乐清市、瑞安市、鹿城区、龙港市、洞头区、龙湾区)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、图们市、延吉市、敦化市、龙井市、汪清县、和龙市)

上饶市(玉山县、万年县、横峰县、信州区、德兴市、广丰区、广信区、余干县、弋阳县、婺源县、鄱阳县、铅山县)

承德市(滦平县、宽城满族自治县、平泉市、承德县、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、双桥区)

那曲市(申扎县、色尼区、双湖县、聂荣县、尼玛县、巴青县、比如县、安多县、索县、嘉黎县、班戈县)

石家庄市(赵县、赞皇县、鹿泉区、辛集市、灵寿县、深泽县、栾城区、平山县、正定县、井陉矿区、长安区、新华区、元氏县、新乐市、井陉县、桥西区、裕华区、晋州市、无极县、藁城区、高邑县、行唐县)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、广南县、文山市)

台州市(三门县、温岭市、黄岩区、仙居县、椒江区、玉环市、天台县、临海市、路桥区)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)

内蒙古自治区

洛阳市(西工区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、栾川县、老城区、偃师区、嵩县、洛龙区、孟津区、涧西区、洛宁县、伊川县、宜阳县)

苏州市(相城区、虎丘区、常熟市、张家港市、吴江区、太仓市、吴中区、昆山市、姑苏区)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

邯郸市(鸡泽县、永年区、武安市、磁县、临漳县、峰峰矿区、曲周县、广平县、大名县、魏县、邯山区、馆陶县、丛台区、肥乡区、复兴区、成安县、涉县、邱县)

南通市(海门区、启东市、海安市、崇川区、通州区、如东县、如皋市)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、夏河县、合作市、临潭县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

九江市(濂溪区、共青城市、德安县、湖口县、浔阳区、瑞昌市、庐山市、都昌县、修水县、彭泽县、永修县、柴桑区、武宁县)

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葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、绥中县、连山区、兴城市)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县、商都县、集宁区、化德县)

杭州市(桐庐县、建德市、余杭区、临平区、拱墅区、钱塘区、上城区、临安区、淳安县、萧山区、滨江区、富阳区、西湖区)

绵阳市(平武县、涪城区、游仙区、江油市、梓潼县、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、三台县)  遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、射洪市、大英县)

德州市(陵城区、庆云县、武城县、乐陵市、平原县、宁津县、齐河县、禹城市、夏津县、德城区、临邑县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)吕梁市(方山县、离石区、临县、兴县、交城县、岚县、孝义市、石楼县、中阳县、汾阳市、文水县、柳林县、交口县)

毕节市(黔西市、赫章县、金沙县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县)  开封市(鼓楼区、兰考县、祥符区、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、杞县、尉氏县、通许县)

山南市(贡嘎县、错那市、桑日县、扎囊县、乃东区、洛扎县、浪卡子县、加查县、措美县、隆子县、曲松县、琼结县)

曲靖市(陆良县、会泽县、师宗县、富源县、沾益区、马龙区、麒麟区、罗平县、宣威市)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)广西壮族自治区

天津市(东丽区、红桥区、滨海新区、河北区、西青区、静海区、南开区、河西区、和平区、武清区、北辰区、河东区、宁河区、津南区、蓟州区、宝坻区)

赤峰市(元宝山区、喀喇沁旗、巴林右旗、松山区、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、红山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、克什克腾旗)

庆阳市(华池县、正宁县、环县、庆城县、镇原县、西峰区、宁县、合水县)

宝鸡市(眉县、麟游县、陇县、金台区、扶风县、凤县、凤翔区、陈仓区、太白县、千阳县、渭滨区、岐山县)

北京市(平谷区、门头沟区、通州区、昌平区、房山区、朝阳区、西城区、密云区、大兴区、延庆区、顺义区、海淀区、丰台区、东城区、石景山区、怀柔区)

新余市(分宜县、渝水区)

焦作市(解放区、温县、马村区、武陟县、博爱县、山阳区、沁阳市、中站区、孟州市、修武县)

黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、黟县、祁门县、黄山区、休宁县)

长春市(九台区、二道区、双阳区、宽城区、德惠市、南关区、公主岭市、朝阳区、农安县、绿园区、榆树市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

丽水市(缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、青田县、遂昌县、莲都区、云和县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

唐山市(玉田县、路北区、迁安市、曹妃甸区、乐亭县、丰南区、滦州市、古冶区、遵化市、丰润区、路南区、迁西县、开平区、滦南县)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

潍坊市(青州市、寿光市、昌邑市、奎文区、安丘市、坊子区、寒亭区、昌乐县、临朐县、高密市、潍城区、诸城市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。