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伊春市(大箐山县、乌翠区、丰林县、汤旺县、伊美区、友好区、嘉荫县、南岔县、金林区、铁力市)
昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、西山区、安宁市、东川区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、五华区、嵩明县、盘龙区、晋宁区、官渡区)
佳木斯市(前进区、郊区、抚远市、富锦市、桦川县、汤原县、东风区、桦南县、向阳区、同江市) 黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、安龙县、望谟县、册亨县、兴义市、兴仁市、普安县)
乌兰察布市(化德县、兴和县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
牡丹江市(东安区、穆棱市、爱民区、海林市、东宁市、林口县、宁安市、西安区、阳明区、绥芬河市)
杭州市(余杭区、萧山区、滨江区、上城区、临平区、桐庐县、钱塘区、淳安县、富阳区、西湖区、拱墅区、建德市、临安区) 吕梁市(石楼县、方山县、交城县、临县、中阳县、交口县、兴县、岚县、汾阳市、孝义市、文水县、柳林县、离石区)
洛阳市(伊川县、孟津区、洛宁县、老城区、嵩县、宜阳县、西工区、汝阳县、栾川县、新安县、偃师区、洛龙区、涧西区、瀍河回族区)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区)
普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、碌曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、合作市、舟曲县)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、泸溪县、吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、古丈县)
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松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)
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沈阳市(法库县、沈河区、大东区、浑南区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、和平区、康平县、于洪区、新民市、沈北新区、辽中区)
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咸阳市(长武县、秦都区、杨陵区、兴平市、礼泉县、彬州市、旬邑县、武功县、永寿县、乾县、三原县、泾阳县、渭城区、淳化县)
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白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市、江源区、靖宇县)
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大庆市(大同区、龙凤区、肇州县、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、萨尔图区)
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保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)
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蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、禹会区、固镇县、五河县、龙子湖区)
鞍山市(海城市、千山区、立山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区)
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红河哈尼族彝族自治州(开远市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县、红河县、个旧市、蒙自市、建水县、泸西县)
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黔东南苗族侗族自治州(凯里市、黎平县、从江县、岑巩县、锦屏县、台江县、天柱县、三穗县、镇远县、黄平县、施秉县、剑河县、榕江县、麻江县、丹寨县、雷山县) 楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、大姚县、元谋县、姚安县、武定县、双柏县、永仁县、楚雄市、禄丰市)
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Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。