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惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、奇台县)

天津市(河东区、宁河区、武清区、南开区、津南区、静海区、河西区、蓟州区、宝坻区、滨海新区、和平区、北辰区、东丽区、西青区、河北区、红桥区)

大庆市(林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、肇源县、萨尔图区、肇州县、龙凤区)  昌都市(边坝县、洛隆县、察雅县、卡若区、八宿县、江达县、贡觉县、左贡县、类乌齐县、丁青县、芒康县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、蒙自市、弥勒市、红河县、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、开远市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、兴海县、同德县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市)

长沙市(开福区、望城区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、天心区、雨花区、岳麓区、宁乡市)  黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、望谟县、兴义市、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴仁市)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、禄丰市、姚安县、南华县、楚雄市、元谋县、永仁县、双柏县、牟定县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

桂林市(资源县、叠彩区、灌阳县、荔浦市、秀峰区、兴安县、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县、七星区、平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、全州县、临桂区、象山区、灵川县)

双鸭山市(友谊县、岭东区、集贤县、尖山区、饶河县、宝清县、宝山区、四方台区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县、通城县)

合肥市(庐阳区、长丰县、肥东县、庐江县、肥西县、巢湖市、瑶海区、蜀山区、包河区)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、玛曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、迭部县、合作市)

湛江市(麻章区、吴川市、霞山区、徐闻县、遂溪县、坡头区、廉江市、赤坎区、雷州市)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

临汾市(霍州市、吉县、侯马市、永和县、安泽县、洪洞县、古县、蒲县、曲沃县、隰县、尧都区、襄汾县、大宁县、翼城县、汾西县、浮山县、乡宁县)

和田地区(墨玉县、民丰县、皮山县、和田县、洛浦县、策勒县、于田县、和田市)

延安市(黄陵县、黄龙县、安塞区、志丹县、富县、洛川县、甘泉县、宜川县、吴起县、延长县、延川县、子长市、宝塔区)

三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市、渑池县、卢氏县)

重庆市(巫山县、巫溪县、忠县、江北区、长寿区、巴南区、北碚区、大足区、荣昌区、渝中区、南岸区、铜梁区、丰都县、南川区、潼南区、垫江县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、江津区、九龙坡区、璧山区、大渡口区、开州区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、涪陵区、梁平区、黔江区、城口县、合川区、永川区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、万州区、武隆区、秀山土家族苗族自治县)

唐山市(路北区、丰润区、迁安市、玉田县、滦南县、路南区、遵化市、乐亭县、开平区、曹妃甸区、滦州市、古冶区、丰南区、迁西县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、永靖县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、和政县)

阿克苏地区(库车市、乌什县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县、温宿县、拜城县)

曲靖市(陆良县、会泽县、罗平县、马龙区、富源县、师宗县、麒麟区、沾益区、宣威市)

阳泉市(郊区、盂县、城区、平定县、矿区)

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自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、荣县、富顺县、大安区)

朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、右玉县)

连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、连云区、灌南县、海州区)

开封市(禹王台区、通许县、兰考县、祥符区、鼓楼区、杞县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区)  铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

商丘市(民权县、睢县、虞城县、柘城县、梁园区、永城市、宁陵县、睢阳区、夏邑县)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、海州区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

贵阳市(花溪区、观山湖区、息烽县、白云区、云岩区、开阳县、清镇市、南明区、修文县、乌当区)凉山彝族自治州(宁南县、甘洛县、会东县、会理市、盐源县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、越西县、昭觉县、金阳县、冕宁县、普格县、西昌市、雷波县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  辽阳市(灯塔市、文圣区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、白塔区、太子河区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

中山市

儋州市六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、霍山县、金寨县、金安区、叶集区)

葫芦岛市(南票区、兴城市、连山区、龙港区、绥中县、建昌县)

宜宾市(翠屏区、珙县、屏山县、叙州区、长宁县、南溪区、高县、兴文县、筠连县、江安县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

郑州市(上街区、新密市、惠济区、管城回族区、金水区、新郑市、巩义市、荥阳市、登封市、二七区、中牟县、中原区)

淄博市(桓台县、博山区、临淄区、淄川区、沂源县、高青县、周村区、张店区)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、惠民县、阳信县、邹平市、博兴县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、雷山县、黄平县、凯里市、黎平县、天柱县、镇远县、三穗县、从江县、榕江县、丹寨县、施秉县、锦屏县、剑河县、岑巩县)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗)

咸阳市(渭城区、永寿县、彬州市、三原县、长武县、秦都区、乾县、旬邑县、杨陵区、泾阳县、淳化县、武功县、兴平市、礼泉县)

上海市(普陀区、长宁区、闵行区、嘉定区、松江区、静安区、宝山区、浦东新区、青浦区、崇明区、奉贤区、徐汇区、虹口区、黄浦区、杨浦区、金山区)

庆阳市(西峰区、合水县、镇原县、环县、正宁县、庆城县、宁县、华池县)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、玉泉区、回民区、清水河县、武川县、土默特左旗、托克托县、赛罕区)

大同市(浑源县、云冈区、天镇县、云州区、平城区、阳高县、广灵县、新荣区、左云县、灵丘县)

汕头市(潮阳区、龙湖区、濠江区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。