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盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

信阳市(息县、淮滨县、商城县、固始县、平桥区、罗山县、新县、潢川县、光山县、浉河区)  山南市(加查县、乃东区、洛扎县、错那市、琼结县、措美县、隆子县、曲松县、浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、桑日县)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

张家口市(涿鹿县、康保县、万全区、阳原县、宣化区、尚义县、沽源县、蔚县、赤城县、桥西区、怀安县、崇礼区、怀来县、桥东区、张北县、下花园区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

凉山彝族自治州(西昌市、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、越西县、喜德县、雷波县、会东县、金阳县、冕宁县、会理市、美姑县、德昌县、盐源县、昭觉县、布拖县、普格县)  烟台市(莱阳市、龙口市、招远市、海阳市、莱山区、莱州市、蓬莱区、福山区、栖霞市、芝罘区、牟平区)

榆林市(榆阳区、横山区、佳县、定边县、清涧县、靖边县、神木市、府谷县、吴堡县、子洲县、米脂县、绥德县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、桐乡市、海盐县、海宁市)

重庆市(石柱土家族自治县、永川区、涪陵区、武隆区、沙坪坝区、合川区、潼南区、江津区、巫溪县、开州区、江北区、南川区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、大渡口区、渝中区、万州区、渝北区、黔江区、丰都县、巴南区、荣昌区、南岸区、奉节县、梁平区、云阳县、巫山县、忠县、垫江县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、大足区、北碚区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、璧山区、铜梁区)

毕节市(七星关区、纳雍县、金沙县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、兴仁市、兴义市、普安县、望谟县、册亨县、贞丰县)

三沙市(西沙区、南沙区)

延安市(富县、延长县、延川县、黄龙县、洛川县、吴起县、志丹县、安塞区、宝塔区、宜川县、甘泉县、黄陵县、子长市)

日喀则市(吉隆县、白朗县、谢通门县、江孜县、仲巴县、亚东县、康马县、桑珠孜区、聂拉木县、南木林县、昂仁县、拉孜县、萨嘎县、定日县、萨迦县、仁布县、岗巴县、定结县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、桐梓县、习水县、仁怀市、红花岗区、汇川区、余庆县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、绥阳县)

平顶山市(鲁山县、湛河区、宝丰县、舞钢市、石龙区、新华区、郏县、叶县、卫东区、汝州市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

商洛市(丹凤县、商南县、镇安县、洛南县、商州区、山阳县、柞水县)

滨州市(阳信县、沾化区、无棣县、惠民县、邹平市、滨城区、博兴县)

漳州市(诏安县、龙海区、芗城区、长泰区、漳浦县、龙文区、平和县、南靖县、华安县、云霄县、东山县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

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怀化市(洪江市、鹤城区、溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县)

乐山市(峨边彝族自治县、峨眉山市、市中区、马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、井研县、沙湾区、夹江县、犍为县、金口河区)

宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、泾县、宁国市、宣州区、郎溪县)

丹东市(凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区)  菏泽市(巨野县、定陶区、牡丹区、郓城县、曹县、东明县、鄄城县、成武县、单县)

五指山市(万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、琼海市、文昌市、临高县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、定安县、陵水黎族自治县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、老边区、大石桥市)

芜湖市(弋江区、南陵县、镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区)益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、南县、安化县)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、射洪市、蓬溪县)  天水市(麦积区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、清水县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、囊谦县、称多县、治多县、杂多县)

昆明市(东川区、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、五华区、盘龙区、富民县、晋宁区、宜良县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、花山区、博望区、和县、含山县)清远市(连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

柳州市(柳南区、城中区、融安县、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、鹿寨县)

玉林市(博白县、福绵区、容县、兴业县、北流市、玉州区、陆川县)

庆阳市(正宁县、庆城县、环县、宁县、华池县、镇原县、合水县、西峰区)

北京市(丰台区、密云区、顺义区、西城区、平谷区、怀柔区、延庆区、大兴区、门头沟区、东城区、通州区、海淀区、朝阳区、石景山区、昌平区、房山区)

衢州市(柯城区、常山县、江山市、开化县、龙游县、衢江区)

温州市(龙港市、苍南县、瑞安市、鹿城区、平阳县、文成县、永嘉县、龙湾区、乐清市、洞头区、瓯海区、泰顺县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)

南通市(如皋市、崇川区、海门区、通州区、如东县、启东市、海安市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

邵阳市(新宁县、绥宁县、洞口县、武冈市、双清区、邵东市、大祥区、邵阳县、北塔区、城步苗族自治县、隆回县、新邵县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

临汾市(曲沃县、永和县、隰县、尧都区、洪洞县、汾西县、襄汾县、乡宁县、大宁县、浮山县、安泽县、蒲县、翼城县、侯马市、古县、吉县、霍州市)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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