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攀枝花市(仁和区、西区、米易县、盐边县、东区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、博望区、花山区、和县、含山县)

安康市(岚皋县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、镇坪县、旬阳市、白河县、石泉县、平利县)

齐齐哈尔市(龙沙区、甘南县、克东县、拜泉县、富裕县、克山县、昂昂溪区、碾子山区、讷河市、富拉尔基区、建华区、龙江县、铁锋区、依安县、泰来县、梅里斯达斡尔族区)  毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县、纳雍县、赫章县、黔西市、织金县、大方县)

赤峰市(元宝山区、林西县、松山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、克什克腾旗、红山区、敖汉旗、巴林右旗、巴林左旗、翁牛特旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

庆阳市(庆城县、华池县、合水县、环县、西峰区、镇原县、宁县、正宁县)德阳市(什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市、罗江区、广汉市)

儋州市  湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、安吉县、南浔区)

玉林市(福绵区、陆川县、博白县、容县、北流市、玉州区、兴业县)

澳门特别行政区

南阳市(新野县、宛城区、淅川县、唐河县、西峡县、镇平县、邓州市、南召县、卧龙区、社旗县、方城县、内乡县、桐柏县)

香港特别行政区

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

黑河市(逊克县、孙吴县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

肇庆市(高要区、德庆县、广宁县、端州区、封开县、鼎湖区、怀集县、四会市)

岳阳市(汨罗市、临湘市、华容县、云溪区、湘阴县、君山区、岳阳县、岳阳楼区、平江县)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、芒康县、察雅县、卡若区、贡觉县、八宿县、左贡县、丁青县、江达县、边坝县)

常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、武进区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区、盐池县)

普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、合江县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区)

连云港市(连云区、灌云县、海州区、东海县、赣榆区、灌南县)

百色市(平果市、那坡县、隆林各族自治县、右江区、田东县、西林县、德保县、田林县、凌云县、田阳区、靖西市、乐业县)

平凉市(庄浪县、静宁县、灵台县、华亭市、崆峒区、崇信县、泾川县)

抚州市(乐安县、黎川县、东乡区、崇仁县、金溪县、宜黄县、南城县、广昌县、南丰县、临川区、资溪县)

锦州市(凌河区、北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、义县、太和区)

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鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

咸阳市(秦都区、杨陵区、永寿县、渭城区、武功县、兴平市、彬州市、淳化县、三原县、泾阳县、礼泉县、乾县、长武县、旬邑县)

许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、建安区)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)  孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、汉川市、云梦县、安陆市、大悟县)

长春市(德惠市、榆树市、九台区、农安县、南关区、公主岭市、宽城区、绿园区、朝阳区、双阳区、二道区)

龙岩市(永定区、长汀县、连城县、漳平市、武平县、上杭县、新罗区)

运城市(河津市、绛县、稷山县、平陆县、永济市、闻喜县、夏县、新绛县、临猗县、芮城县、垣曲县、盐湖区、万荣县)十堰市(房县、竹溪县、竹山县、丹江口市、郧阳区、郧西县、茅箭区、张湾区)

忻州市(繁峙县、代县、静乐县、宁武县、保德县、五寨县、偏关县、定襄县、神池县、五台县、原平市、河曲县、忻府区、岢岚县)  承德市(围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县)

襄阳市(樊城区、襄城区、枣阳市、谷城县、宜城市、南漳县、保康县、老河口市、襄州区)

武汉市(蔡甸区、青山区、江岸区、江汉区、汉南区、武昌区、黄陂区、汉阳区、新洲区、东西湖区、江夏区、硚口区、洪山区)

菏泽市(定陶区、郓城县、牡丹区、巨野县、单县、鄄城县、曹县、东明县、成武县)锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

内蒙古自治区

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

邵阳市(大祥区、新邵县、城步苗族自治县、邵阳县、双清区、武冈市、绥宁县、新宁县、邵东市、北塔区、隆回县、洞口县)

台州市(椒江区、温岭市、三门县、路桥区、天台县、临海市、仙居县、黄岩区、玉环市)

营口市(站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区、盖州市)

郑州市(二七区、管城回族区、荥阳市、新郑市、中原区、金水区、中牟县、新密市、巩义市、登封市、惠济区、上街区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

聊城市(高唐县、冠县、临清市、茌平区、东昌府区、莘县、东阿县、阳谷县)

唐山市(滦南县、曹妃甸区、丰润区、迁西县、丰南区、路北区、路南区、迁安市、乐亭县、开平区、玉田县、古冶区、遵化市、滦州市)

佳木斯市(向阳区、同江市、桦南县、桦川县、富锦市、郊区、东风区、抚远市、汤原县、前进区)

焦作市(解放区、温县、武陟县、修武县、马村区、沁阳市、山阳区、博爱县、中站区、孟州市)

南昌市(南昌县、青山湖区、青云谱区、红谷滩区、东湖区、西湖区、安义县、进贤县、新建区)

张家口市(沽源县、下花园区、涿鹿县、怀安县、蔚县、桥东区、阳原县、万全区、崇礼区、康保县、张北县、桥西区、尚义县、赤城县、宣化区、怀来县)

衢州市(龙游县、江山市、柯城区、衢江区、常山县、开化县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。