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钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区)

鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、海城市、千山区、台安县、岫岩满族自治县)  三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、抚松县、靖宇县)

邵阳市(洞口县、武冈市、双清区、邵阳县、隆回县、新邵县、北塔区、新宁县、绥宁县、邵东市、大祥区、城步苗族自治县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、连山区、绥中县、建昌县、南票区)朔州市(朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市、平鲁区、应县)

吉安市(新干县、吉州区、永丰县、永新县、吉安县、泰和县、万安县、安福县、吉水县、遂川县、井冈山市、青原区、峡江县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

镇江市(句容市、丹徒区、京口区、丹阳市、润州区、扬中市)

黄冈市(红安县、武穴市、麻城市、蕲春县、罗田县、黄州区、黄梅县、浠水县、英山县、团风县)

沈阳市(于洪区、浑南区、沈河区、和平区、法库县、沈北新区、大东区、辽中区、新民市、铁西区、苏家屯区、皇姑区、康平县)

临沧市(云县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县)

郑州市(惠济区、管城回族区、巩义市、登封市、中牟县、荥阳市、上街区、新郑市、中原区、新密市、二七区、金水区)

延安市(延长县、吴起县、延川县、宝塔区、甘泉县、黄陵县、洛川县、宜川县、黄龙县、富县、志丹县、安塞区、子长市)

商丘市(夏邑县、睢县、柘城县、永城市、民权县、梁园区、睢阳区、宁陵县、虞城县)

河源市(连平县、紫金县、龙川县、东源县、和平县、源城区)

盐城市(大丰区、射阳县、响水县、亭湖区、东台市、建湖县、阜宁县、盐都区、滨海县)

营口市(站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、老边区)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、同安区、翔安区、湖里区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、通海县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

青岛市(城阳区、即墨区、胶州市、平度市、黄岛区、市北区、莱西市、崂山区、市南区、李沧区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

淄博市(沂源县、周村区、桓台县、淄川区、高青县、临淄区、张店区、博山区)

济源市

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伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、伊宁县、霍城县、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县)

上饶市(弋阳县、鄱阳县、德兴市、广信区、横峰县、铅山县、万年县、信州区、余干县、婺源县、玉山县、广丰区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

衡水市(故城县、深州市、桃城区、饶阳县、景县、冀州区、阜城县、枣强县、安平县、武强县、武邑县)  北京市(西城区、朝阳区、石景山区、密云区、房山区、怀柔区、延庆区、大兴区、顺义区、海淀区、平谷区、东城区、丰台区、通州区、昌平区、门头沟区)

泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区)

呼和浩特市(清水河县、新城区、土默特左旗、赛罕区、武川县、托克托县、玉泉区、和林格尔县、回民区)

和田地区(墨玉县、皮山县、民丰县、于田县、和田市、洛浦县、策勒县、和田县)德州市(临邑县、夏津县、陵城区、德城区、武城县、乐陵市、齐河县、庆云县、宁津县、平原县、禹城市)

杭州市(临安区、上城区、余杭区、临平区、滨江区、淳安县、西湖区、萧山区、桐庐县、建德市、拱墅区、富阳区、钱塘区)  长春市(农安县、公主岭市、榆树市、朝阳区、二道区、宽城区、南关区、双阳区、德惠市、绿园区、九台区)

宁夏回族自治区

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)临沂市(兰山区、蒙阴县、郯城县、莒南县、临沭县、平邑县、罗庄区、河东区、沂水县、沂南县、费县、兰陵县)

石河子市(昆玉市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、新星市、北屯市、双河市、阿拉尔市、图木舒克市、铁门关市)

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区)

龙岩市(新罗区、永定区、漳平市、连城县、长汀县、上杭县、武平县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、邗江区、高邮市、广陵区)

黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)

太原市(小店区、古交市、阳曲县、娄烦县、清徐县、杏花岭区、晋源区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区)

苏州市(太仓市、姑苏区、吴江区、常熟市、昆山市、虎丘区、相城区、张家港市、吴中区)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县、通城县、崇阳县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、船营区、舒兰市、永吉县、龙潭区、磐石市、丰满区、蛟河市)

揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、榕城区、惠来县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、岭东区、宝山区、友谊县、四方台区、尖山区、集贤县)

阜新市(新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、彰武县、细河区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、金川县、小金县、红原县、松潘县、汶川县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、壤塘县、理县、若尔盖县)

宣城市(郎溪县、宁国市、泾县、绩溪县、旌德县、广德市、宣州区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。